通信行业行业月报：产业升级赋能新质生产力，算网产业链新空间大发展

2024年03月12日 产业升级赋能新质生产力，算网产业链新空间大发展 通信行业 推荐(维持) 核心观点（2024年02月01日-2024年02月29日）： 分析师 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 月 度通 信板 块指 数 上 涨，光 模 块 、 通 信 网 络 技 术 服 务 等 子 板 块 表 现 较 好。本 月 上 证 指 数 涨 幅 为8.13%； 深 证 成 指 涨 幅 为13.61%； 创 业 板 指 数 涨 幅 为14.85%；一 级 行 业 指 数 中 ，通 信 板 块 涨 幅 为19.52%。通 信 板 块 个 股 中 ，上 涨 、维 持 、 下 跌 的 个 股 占 比 分 别 为83.21%、0.76%和16.03%。 根 据 我 们 对 通 信 行业 划 分 子 板 块 来 看 ， 本 月 光 模 块 、 通 信 网 络 技 术 服 务 相 关 子 板 块 标 的 表 现 良好 ， 板 块 涨 幅 分 别 为35.14%、32.60%。 通 信 整 体经 济 运 营平 稳 向 好发 展，产 业数 字 化转 型 升 级赋 能 新 质 生 产 力。根 据 工 信 部 最 新 数 据 ， 截 至2023全 年 ，电 信 业 务 总 量（ 按 照 上 年 不 变 价 ）达18327亿 元/+16.8%； 电 信 业 务 累 计 收 入16835亿 元/+6.2%， 总 量 及 收 入 保 持稳 步 增 长 。 新 基 建 建 设 方 面 ，5G基 站 总 数 达337.7万 个 ， 占 移 动 基 站 总 数 的29.1%。全 国 互 联 网 宽 带 接 入 端 口 数 量 达11.36亿 个 ，比 上 年 末 净 增6486万 个 。光 纤 接 入（FTTH/O）端 口10.94亿 个 ，占 互 联 网 宽 带 接 入 端 口 的96.3%，具 备千 兆 网 络 服 务 能 力 的10G PON端 口 数 达2302万 个 ，千 兆 光 纤 宽 带 网 络 建 设 持续 推 进 。 电 信 运 营 商 为 公 众 提 供 服 务 的 互 联 网 数 据 中 心 机 架 数 量 达97万 个 ，全 年 净 增15.2万 个 。 通 信 新 基 建 建 设 规 模 总 体 不 断 提 升 ， 智 能 算 力 中 心 部 署大 幅 增 长 。电 信 业 务 使 用 情 况 来 看 ，移 动 互 联 网 用 户 数 达15.17亿 户 ，比 上 年末 净 增6316万 户 。12月 当 月 户 均 移 动 互 联 网 接 入 流 量（DOU）达 到18.93 GB/户 ·月 ，DOU值 维 持 较 高 水 平 区 间 。 新 兴 业 务 方 面 ， 累 计 完 成 新 兴 业 务 收 入3564亿 元/+19.1%， 占 比 为21.2%， 拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长3.6pct。 其 中 云 计算 、大 数 据 收 入 同 比 增 速 达37.5%，物 联 网 业 务 收 入 同 比 增 长20.3%。总 体 来说 ， 数 字 中 国 等 产 业 结 构 政 策 持 续 发 力 ， 科 技 行 业 大 发 展 有 望 延 续 。 随 着 未来AI的 发 展 、国 产 化 程 度 提 升 、6G的 推 进 以 及 卫 星 相 关 业 务 的 普 及 ，以 高 新技 术 为 突 破 、 培 育 发 展 新 质 生 产 力 有 望 赋 能 数 字 经 济 增 长 ， 为 我 国 经 济 发 展持 续 注 入 新 动 能 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河通信】行业点评：运营商提质增效重回报，助力“AI+”新质生产力 投 资 建 议：算网产 业 链供 需 双 增，优 选 子 行 业 景 气 度 边 际 改 善 优 质 标 的 。数 字 经 济“ 人 工 智 能+”行 动 不 断 加 码 、新 应 用 赋 能 产 业 的 背 景 下 ，全 国 一 体化 算 力 体 系 新 基 建 有 望 夯 实 。 通 信+AI新 基 建 产 业 链 有 望 率 先 预 期 上 修 ，ICT基 石 光 网 络 产 业 链 供 需 双 增 ， 子 行 业 经 营 业 绩 有 望 边 际 改 善 ，5G应 用 工 业 互联 网 亦 是 未 来 政 策 及 需 求 关 注 重 点 。 高 景 气 度 结 合 低 估 值 是 选 股 重 点 方 向 ，建 议 关 注 数 字 经 济 “AI+”新 基 建 方 向 ： ICT相 关 标 的 中 际 旭 创 （300308）， 新 易 盛 （300502），天 孚 通 信 （300394），华 工 科 技 （000988） 等 ； 应 用 板 块 卫 星 互 联 网 华 测 导 航 （300627）、 工 业 物 联网 映 翰 通 （688080） 等 ； 智 算 建 设+运 维 龙 头 润 建 股 份 （002929） 等 ； 看 好 央企 “AI+” 行 动 新 空 间 的 通 信 运 营 商 ： 中 国 移 动 （A+H）， 中 国 电 信 （A+H），中 国 联 通 （A+H）。 风 险 提 示 ：AIGC应 用 推 广 不 及 预 期 的 风 险 ；国 内 外 政 策 和 技 术 摩 擦 的 不 确 定性 的 风 险 ；5G规 模 化 商 用 推 进 不 及 预 期 的 风 险 等 。 目录 （一）月度通信行业指数上涨19.52%..........................................................................................................................................3（二）月度光模块、通信网络技术服务等子板块表现相对较好.............................................................................................3 （一）电信业务总量全年增速保持平稳，收入实现稳步提升.................................................................................................6（二）5G网络建设稳步推进，智能算力供给不断增加............................................................................................................7（三）宽带网络端口不断增加，千兆用户占比较快提升.........................................................................................................8（四）移动互联网流量较快增长，月户均流量（DOU）持续提升.........................................................................................9（五）蜂窝物联网用户规模加速扩大.........................................................................................................................................10 （一）运营商5G业务用户规模不断扩大..................................................................................................................................11（二）运营商固定宽带业务规模稳步提升................................................................................................................................14 五、风险提示..................................................................................................................................................................................15 一、24年2月市场行情：月度通信板块指数上涨 （一）月度通信行业指数上涨19.52% 根 据 工 信 部 最 新 数 据 ，截 止2023全 年 ，通 信 业 整 体 运 行 良 好 ，电 信 业 务 量 收 稳 步 增 长 ，各 项 主 要指 标 保 持 平 稳 增 长 态 势 。5G、 千 兆 光 网 、 物 联 网 等 新 型 基 础 设 施 建 设 持 续 推 进 ， 云 计 算 等 新 兴 业 务 保持 较 快 增 速 。总 体 来 看 ，5G和 千 兆 用 户 规 模 保 持 快 速 增 长 ，移 动 互 联 网 接 入 流 量 不 断 提 升 。分 业 务 情况 整 体 表 现 良 好 ： 电 信 业 务全 年量 收稳 重 有 升。2023年 电 信 业 务 收 入 累 计 完 成1.68万 亿 元 ， 同 比 提 升6.2%。 电 信业 务 总 量 完 成 达1.83万 亿 元 ， 按 照 上 年 价 格 计 算 的 电 信 业 务 总 量 同 比 增 长16.8%。 固 定 互 联 网 宽 带 接 入 业 务 收 入 平 稳 增 长。2023年 完 成 固 定 互 联 网 宽 带 接 入 业 务 收 入2626亿 元 ，同 比 增 长7.7%， 在 电 信 业 务 收 入 中 占 比 由 上 年 的15.2%提 升 至15.6%， 拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长1.2pct。 新 兴 业 务 收 入 保 持 较 高 增 速 。数 据 中 心 、云 计 算 、大 数 据 、物 联 网 等 新 兴 业 务 快 速 发 展 ，2023年共 完 成 业 务 收 入3564亿 元 ，比 上 年 增 长19.1%，在 电 信 业 务 收 入 中 占 比 由 上 年 的19.4%提 升 至21.2%，拉 动 电 信 业 务 收 入 增 长3.6pct。其 中 ，云 计 算 、大 数 据 业 务 收 入 比 上 年 均 增 长37.5%，物 联 网 业 务 收 入比 上 年 增 长20.3%。 语 音 业 务 收 入 持 续 下 滑 。互 联 网 应 用 对 话 音 业 务 替 代 影 响 持 续 加 深 ，2023年 三 家 运 营 商 完 成 固 定语 音 和 移 动 语 音 业 务 收 入185.3亿 元 和1108亿 元 ， 分 别 同 比 下 降8%和2.5%， 两 项 业 务 合 计 占 电 信 业务 收 入 的7.7%， 占 比 较 上 年 回 落0.8pct。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）月度光模块、通信网络技术服务等子板块表现相对较好 根 据 通 信 板 块 三 级 子 行 业 通 信 网 络 设 备 及 器 件 、 通 信 线 缆 及 配 套 、 通 信 终 端 及 配 件 、 其 他 通 信 设备 、 通 信 工 程 及 服 务 、