五矿期货农产品早报

2024-03-13 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二豆粕期货上午偏强，午盘后回落收涨。豆粕05日盘收3224元/吨，菜粕05收2654元/吨。豆粕市场价下跌0-10元，东莞报3400元/吨，基差区间100-240元/吨，基差下跌20-60元。菜粕主流市场价上调40-80元，广东粉状菜粕报2530元/吨。今日豆粕成交22.71（+2.42）万吨，现货成交15.26万吨，远月成交7.45万吨。125家油厂今日开机率47.35%，预计本周开机率49%，压榨量171.37万吨。上周港口及油厂大豆库存去库较多。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 过去两天，阿根廷布省及附近区域、乌拉圭等雨量较大，根据预报，未来一周阿根廷东北部和巴西东南部降雨量较大，EC未来10天预报预计阿根廷部分地区10天累积雨量达200mm，但GFS等预报量为100-200毫米附近，对产区的具体影响暂无明确报道，从以前洪水影响到盘面的历史来看，需要10天累积250mm以上，因此对产区影响暂不明确，需继续关注。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下的担忧仍存，在3月前期豆粕大幅反弹之后，我们认为豆粕会跟随当前偏强的美豆及巴西基差运行，等待收割进一步开展对到港成本坚挺形势的考验再考虑做空，短期还需关注未来一周阿根廷北部及巴西南部降雨是否过量。套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利维持逢低做多思路，此外，豆菜粕近月的价差已处于统计偏高位置，后市随着水产需求回升，可做07等合约的缩小。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、CONAB预计23/24年度巴西大豆产量1.469亿吨，同比减少775.1万吨，减少5.0%，环比减少254.52万吨，减少1.7%；由于CONAB对于22/23年度产量基数较低，实际同比减产幅度与USDA持平。 2、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至03月10日，巴西大豆收割率为55.8%，上周为47.3%，去年同期为53.4%。3、3月12日豆油成交30900吨，棕榈油成交200吨。 马棕月报显示2月减产去库，但出口下滑较多，油脂市场并未受到拉动。棕榈油05收7852元/吨，豆油05收7682元/吨，菜油05收8134元/吨。基差偏弱，今日广州24度棕榈油基差05+200（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+400（0）元/吨，华东菜油基差05+130（0）元/吨。 【交易策略】 从近期行业会议分析来看全球油脂供应在去年附近区间水平，而需求同比增加，原油价格相对较高，油脂价格中枢预计同比持平，近期表现较强也并未突破中枢预估。后市来看，油脂单边上方空间受全球油脂油料新作丰产影响承压，需要持续关注后面产地棕榈油产量及出口的数据情况，尤其是生柴消费的增加是否减少了产地棕榈油出口带来库存超预期的变动。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格大幅上涨，郑糖5月合约收盘价报6447元/吨，较之前一交易日上涨141元/吨，或2.24%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6520-6690元/吨，云南制糖集团报价区间为6460-6490元/吨，加工糖厂主流报价区间为6750-7110元/吨，报价全面上调，上调20-100元/吨，部分糖企2-3次报价。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差73元/吨。盘面价格大幅，带动现货价格上调，部分制糖集团多次上调报价，现货成交明显放量。 外盘方面，美国ICE原糖期货窄幅震荡，原糖5月合约收盘价报21.93美分/磅，较之前一交易日下跌0.03美分/磅，或0.14%。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西3月前两周出口糖和糖蜜109.47万吨，日均出口量为18.25万吨，较去年3月全月的日均出口量7.95万吨增加130%。去年3月全月出口量为182.76万吨。 【交易策略】 因印度和泰国2月产量好于预期，以及巴西一季度出口量远高于历年同期水平，短期原糖价格承压。国内方面，2月全国食糖产量及销量均同比下滑，但产销进度是近5年来最快，工业库存是近5年里最低。短线外盘承压对国内糖价不利，但长线来看因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化对价格形成支撑，多空因素交织，策略上建议观望。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉5月合约收盘价报15930元/吨，较前一交易日下跌50元/吨，或0.31%。现货方面，昨日报价延续下跌，新疆库21/31双28或双29提货报价在16500-16900元/吨，下调50-100元/吨；内地库皮棉21/31双28或双29提货报价在16750-17350元/吨，下调50元/吨。新疆库基差价在500-800元/吨，内地库基差在900-1200。随着国内棉价连续下跌，棉商和纺织企业逢低适量采购，市场成交情况略好。 外盘方面，美国ICE棉花期货价格延续高位震荡，ICE美棉5月合约收盘价格报95.33美分/磅，较上个交易日上涨0.46美分/磅，或0.48%。印度农业部发布了2023/24年度第二次总产预估，目前总产预期在549.3万吨（3231万包），较上次预估（538.2万吨）上调约2%，但仍未达到其制定的本年度棉花总产目标（595万吨），但目前预估已远高于印度棉花协会（CAI）给出本年度的500万吨总产预期。 【交易策略】 虽然USDA3月月度供需报告整体利好，但近前期ICE美棉价格已大幅上涨，多头获利了结导致美棉价格跌停，预计短期美棉价格维持高位震荡。国内方面，1%关税下内外棉花价格倒挂幅度维持高位，但供 应端宽松，美棉价格波动对郑棉影响较小。就目前而言下游开机率逐步回升，但库存同比增加，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持震荡。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数小涨，主产区均价涨0.01元至为3.67元/斤，辛集持稳于3.29元/斤，供应基本正常，下游市场消化速度多数一般，少数偏慢，个别尚可，业者心态较谨慎，今日蛋价或多数稳定，少数下跌。 【交易策略】 长期看供应逐步增多但短期尚未过剩，老鸡数量有限且普遍延淘，前期市场过于看空，下游库存积累不多，随着消费的逐步转好，蛋价修整后未来或仍有再涨空间，对应偏近的几个合约，短期偏强震荡思路为主，中期等待现货兑现利好后给出高点抛空，远月走势有赖于成本端的指引，预计短多长空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨跌互现，河南均价落0.07元至14.63元/公斤，四川均价涨0.22元至14.5元/公斤，北方市场下游接货情绪有所谨慎，对生猪采购心态逐渐观望，成交略见困难，价格承压下滑；南方市场养殖端出栏量有限，挺价心态积极，价格维持强势。 【交易策略】 理论和计划出栏量显示供应中性，需求端在淡季的压力有二育等力量对冲，预计现货偏强震荡为主缺乏预期差，盘面更多交易情绪；另一方面，考虑节后宰量偏低，标肥价差走高，推测供应端开始逐步体现减量，加之中期涨价预期下的二育加持，盘面思路仍考虑回落买入，阶段性留意期现扩大后的回调以及交割前的近月纠偏。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn