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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中國手機市場：舜宇光學/丘鈦科技2月鏡頭出貨量同比 +29/6% -舜宇光學1-2月手機鏡頭出貨量為2.08億顆，較去年同期增長41% -丘鈦2月出貨2,800萬顆CCM，較去年同期增長6% -低基數導致出貨量增長幅度大，華為P70發布可能是短期催化劑 舜宇光學（2382.HK-HK$51.25）：2月手機鏡頭/手機鏡頭模組出貨量同比+29/72% 同比+41%），手機鏡頭模組出貨量為1.14億顆（同比+61%）。對 原油 (美元/桶) 77 -13.3% 8.8% 於車載鏡頭，2月出貨量放緩至780萬顆（同比-1%），而2024年首2 銅價鋁價 (美元/盎司)(美元/盎司) 8,6532,259 0.1%0.3% 1.1% -5.2% 個月出貨量增長16%至20百萬顆。 鉑價(美元/盎司)9372.6%-5.6%鋅價(美元/盎司)2,5671.3%-3.4%小麥(美分/蒲式耳)5373.2%-14.4% 金價 (美元/盎司) 2,182 0.2% 5.7% 鋼價 (美元/盎司) 2,102 -1.6% -5.5% 銀價 (美元/盎司) 24 0.6% 2.8% 舜宇光學2月手機鏡頭/手機鏡頭模組出貨量達104/52百萬顆，較去年同期增長29/72%。增幅大主要是由於基數較低（23年2月：80/30百萬顆）。2024年首2個月，舜宇光學手機鏡頭出貨量為2.08億顆（ 2024年3月12日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 16,587 1.4% -2.7% 中資企業指數 5,748 1.6% -0.3% 紅籌指數 3,416 -0.1% 2.0% 滬深300指數 3,589 1.3% 4.6% 上海A股 3,217 0.7% 13.8% 上海B股 263 -0.8% 13.8% 深圳A股 1,837 2.1% -4.5% 深圳B股 1,076 0.7% -0.4% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 38,769 0.1% 2.9% 標普500 5,117 -0.1% 7.3% 美國納斯達克指數 16,019 -0.4% 6.7% 日經平均指數 38,451 -0.9% 14.9% 英國富時指數 7,669 0.1% -0.8% 法國證商公會指數 8,019 -0.1% 6.3% 德國法蘭克福指數 17,746 -0.4% 5.9% 商品價格 收市每日升跌今年累升 玉米 糖黃豆PVC CRB指數 BDI (美分/蒲式耳)441 (美分/磅)N/A (美分/蒲式耳)1,179 (美元/噸) N/A 277 0.5% N/A -0.4% N/A -0.4% ########VALUE! -9.0% 3.8% -9.6% 10.9% 3.0% 12.0% 匯率 美元港元歐羅 美元 港元歐羅日元瑞郎 人民幣 7.8 0.1 1.1 0.0 1.1 0.1 0.9 0.1 8.5 5.3 8.9 1.1 日元 147.0 18.8 160.6 0.6 1.0 0.1 瑞郎 0.9 11.2 1.0 0.6 167.5 20.5 人民幣 7.2 0.9 7.8 0.0 8.2 0.1 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 目前5日升跌 N/A83 139 207 108 15 N/A -2.4% -0.6% -0.0% 0.3% 12.8% 最新研究報告 日期公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步國際(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 分析員 新華滙富研究新華滙富研究新華滙富研究劉恩妍 王學宏崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 丘鈦科技(1478.HK-HK$3.35)2月攝像頭模組出貨量同比+6% 丘鈦2月出貨28百萬顆攝像頭模組，同比+6%。2024年首2個月，丘鈦科技攝像頭模組出貨量為67百萬顆，較去年同期上升43%。產品結構持續改善。2月的出貨量包括14百萬顆3200萬像素以上的攝像頭模組（同比+64%）。2024年首2個月，3200萬像素以上的攝像頭模組出貨量為32百萬顆，較去年同期成長102%。 我們的觀點：出貨量好於預期，主要是由於2023年基數較低。隨著手機需求在經歷了幾個季度的下滑後逐漸復甦，我們預計需求反彈將支撐手機鏡頭的出貨量，這可能對兩家相機模組製造商有利。此外，華為將發表高階P70系列手機，將刺激手機鏡頭的需求，這可能是該行業的短期催化劑。(研究部） Fig.1:SunnyOpticalshipment SunnyOptical Shipment(mnunits) 2021 2022 2023 2023.07 2023.08 2023.09 2023.10 2023.11 2023.12 2024.01 2024.02 Monthly手機鏡頭HLS(handsetlenssets) 1,440 1,193 1,171 96 108 112 118 118 107 103 104 手機攝像模組(handsetcameramodules) 674 517 567 55 53 52 54 52 47 62 52 車載鏡頭VLS(Vehiclelenssets) 68 79 91 8 8 8 8 7 5 12 8 YoY手機鏡頭HLS(handsetlenssets) -6% -17% -2% 7% 17% 17% 17% 29% 48% 55% 29% 手機攝像模組(handsetcameramodules) 14% -23% 10% 48% 37% 41% 23% 50% 28% 53% 72% 車載鏡頭VLS(Vehiclelenssets) 21% 16% 15% 25% 15% 8% 0% -8% -4% 31% -1% YTD手機鏡頭HLS(handsetlenssets) 1,440 1,193 1,171 608 717 828 946 1,064 1,171 103 208 手機攝像模組(handsetcameramodules) 674 517 567 309 362 414 468 520 567 62 114 車載鏡頭VLS(Vehiclelenssets) 68 79 91 55 63 72 79 86 91 12 20 YoY手機鏡頭HLS(handsetlenssets) -6% -17% -2% -18% -14% -11% -8% -5% -2% 55% 41% 手機攝像模組(handsetcameramodules) 14% -23% 10% -5% -1% 3% 5% 8% 10% 53% 61% 車載鏡頭VLS(Vehiclelenssets) 21% 16% 15% 25% 24% 22% 19% 16% 15% 31% 16% Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch Fig.2:QTechshipment QTech Shipment(mnunits)2021202220232023.072023.082023.092023.102023.112023.122024.012024.02 Monthly攝像頭模組CCM(CameraModulesforMobilePhone) 479 417 366 31 31 31 34 37 35 39 28 32MP- 297 219 18 18 19 19 19 17 20 14 32MP+ 121 148 13 13 11 15 18 18 18 14 YoY攝像頭模組CCM(CameraModulesforMobilePhone) 22% -13% -12% -17% -10% -11% 8% 6% 7% 90% 6% 32MP- -26% -31% -27% -24% -16% -17% -17% 59% -21% 32MP+ 23% 17% 35% 24% 70% 52% 50% 143% 64% YTD攝像頭模組CCM(CameraModulesforMobilePhone) 479 417 366 198 229 259 294 331 366 39 67 32MP- - 297 219 125 144 163 182 201 219 20 35 32MP+ - 121 148 73 86 97 112 130 148 18 32 YoY攝像頭模組CCM(CameraModulesforMobilePhone) 22% -13% -12% -21% -19% -18% -16% -14% -12% 90% 43% 32MP- -26% -30% -30% -29% -28% -27% -26% 59% 12% 32MP+ 23% 5% 9% 10% 16% 20% 23% 143% 102% Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,587.57 1.4 8.8 8.5 7.5 4.6% (0.1) 5.3 1.3 國企指數 HSCEI 5,748.89 1.6 8.0 7.7 6.7 4.2% 0.6 8.3 2.4 滬深300指數 SHSZ300 3,589.26 1.3 13.3 13.1 10.0 2.9% 1.4 6.7 4.7 福耀玻璃 3606 HK 123,797 41.30 (0.4) 長倉 41.50 0.5 19.0 17.4 15.5 3.5% 3.0 12.7 14.6 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,778 0.50 1.0 長倉 1.80 260.0 5.8 4.8 3.7 7.4% (2.0) 3.1 28.2 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,638 16.78 0.1 長倉 23.50 40.0 10.6 8.1 6.3 9.0% (1.3) 11.7 6.6 N/A 比亞迪電子 285 HK 67,596 30.00 0.8 中性 17.60 (41.3) 22.7 16.0 12.2 1.2% (3.2) 4.5 (6.3) N/A 中國利郎 1234 HK 5,065 4.23 (0.5) 長倉 5.32 25.8 10.1 8.8 7.8 8.0