农产品投研日报

2024年3月12日星期二 一、行情建议 【豆油】 现货： 基本面情况： 【纸浆】 1、外盘阔叶浆价格上涨：2月27日，Suzano宣布2024年3月份北美和欧洲市场桉木浆报价涨价80美元/吨，亚洲市场涨价30美元/吨。预计3月我国阔叶浆进口价格将在650-680美元，折合盘面5300-5500元。通常而言， 我国针阔价差一般为800元左右，同时尚有一定的进口利润倒挂，故阔叶浆外盘报价的上涨对于针叶浆期货盘面有较强的支撑作用。 2、国内港口节间累库，海外库存持续去化：截止2024年2月22日，中国纸浆主流港口样本库存量为214.6万吨，较上期上涨29.6万吨，环比上涨16.0%，库存量连续两周期呈现累库的走势；据Europulp数据显示，2023年12月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降1.7%，同比下降11.1%，库存总量由11月末的120.4万吨（11月库存调整）下降至118.4万吨，欧洲库存有所去化；国内贸易商和纸厂为了完成长协接货，12月纸浆总进口量高达323万吨，同比上涨5.73%，1-2月进口量可能有所回落。 3、节后开机复产，纸浆需求所有提振：节前部分用户补库订单支撑，工厂整体排单情况尚可，出版季临近，工厂提价意愿增；节后原纸厂家预期陆续开机复产，增加对纸浆需求量。另外，国内基本迎来春季短期出游季，旅游人数增加，对生活纸需求量增长，进一步支撑原纸对纸浆市场需求。 综上，基本面：年后到三月为开学前出版印刷旺季，产业开工率提高有利于纸浆需求上升，同时库存已经去化到中位数水平，海外进口量预计有所回落，有利于纸浆价格上行。估值方面：主力合约基差较低，进口利润受外盘报价下降影响有所修复，针阔价差偏低。 二、重点数据监测1、棉花 2、白糖 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 数据来源：WIND、汇易 7、纸浆 国贸期货研究院 农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508