航运日报：SCFIS周度跌幅超10%，马士基月底报价小幅回升

回升 研究院FICC组 策略摘要 研究员 中性。根据集装箱船舶未来交付以及集装箱船舶速度等分析，预计在上半年因集装箱船舶绕航所引发的运力缺口会被抵补，随着更多大船的交付，下半年后欧线又会回归供给过剩的格局。在此基础判断，运力缺口预计仍会EC2404合约有支撑，EC2406合约相对模糊，即使在集装箱船舶绕行一直延续的格局下，EC2408、EC2410以及EC2412合约预计仍会面临运力供给过剩格局。2月份至今现货市场需求偏弱，现货市场价格频频下降。SCFI（上海-欧洲）最新报价下跌至2134美元/TEU，马士基最新3月21日报价为1706/TEU（折合SCFIS1850-1900点左右）以及2846/FEU，极羽科技统计的班轮公司11-14周报价均值介于1840-2150美元/TEU之间，未来四周报价仍呈下行趋势，从高频需求端来看，除夕后一个月（即3月上旬）国内集装箱吞吐量预计恢复至节前水平，后续随着需求端的环比修复，需关注班轮公司的低位挺价甚至发布涨价函进行现货涨价的行为，若3月份此类情形出现，从现货角度，3月份SCFIS1800点附近支撑较强。临近交割，近期需密切关注4月上半月现货报价情况。目前临近4月，EC2404合约的最终交割临近，根据指数编制细则，4月29日是EC2404合约的最后交易日以及交割日，其交割结算价为4月15日、4月22日以及4月29日下午3点05公布的SCFIS现货价格的算数平均值。再考虑SCFIS大约滞后SCFI报价1-2周，其最终交割结算价实际反应4月上半月现货报价。 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 核心观点 ■市场分析 截至2024年3月11日，集运期货所有合约持仓38570手，较前一日增加252手，单日成交20543手，较前一日增加10442手。EC2404合约日度下跌0.49%，EC2406合约日度下跌0.34%，EC2408合约日度下跌0.79%，EC2410合约日度上涨0.74%，EC2412合约日度上涨1.05%（注：均以前一日收盘价进行核算）。3月8日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌6.28%至2134$/TEU,SCFI（上海-美西航线）下跌5.23%至4039$/FEU。3月11日公布的SCFIS收于2533.68点，周度环比下跌11.09%。 中东局势仍然紧张。巴以冲突方面，以色列国防军发言人称以军正加强斋月前的安全准备；黎巴嫩向以色列北部发射火箭弹，以军空袭回应以色列国防军；伊拉克武装组织对以色列发动新一轮袭击；以军称过去一天在加沙地带打死数十名哈马斯武装人员；黎巴嫩军队和联黎部队联合巡逻队遭以军袭击。红海危机方面，美国中央司令部称击落15架胡塞武装无人机；也门胡塞武装再次袭击美国舰船，向红海和亚丁湾上的多艘美军军舰派出37架无人机展开袭击；法国军方表示摧毁了四架向亚丁湾欧洲海军 任务方向飞行的作战无人机。 集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位，3月8号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.43艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.97万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为7艘，日度经过集装箱船舶数量约1.81万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为21.14艘，前期日度通过中枢约在6-7艘之间。 船舶交付+速度抬升+其他航线调船预计在上半年逐步能够抵补船舶缺口。行业数据分析机构LINERLYTICA的统计，为保持1月份每周30条亚洲-北欧/地中海航线的规模，还需要增加70艘船舶，约100万TEU的运力。根据克拉克森统计，12000+TEU上半年交付运力预计超过100万TEU,单从运力交付节奏，上半年交付节奏已经大致能够抵补集装箱船舶绕航红海所造成的约100万TEU运力缺口。2024年至今共计交付集装箱船舶69艘，共计45.75万TEU，其中12000+TEU以上船舶交付18艘，共计29.58万TEU。集装箱船舶速度抬升亦能提高有效运力;从其他航线的调船也能抵补远东-欧洲航线的部分运力缺口。 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1期货数据：........................................................................................................................................................................5价格数据：........................................................................................................................................................................6供应链：............................................................................................................................................................................8运力供给：........................................................................................................................................................................9中美欧进出口数据：......................................................................................................................................................10成本与汇率：..................................................................................................................................................................11欧元区相关经济指标与航运价格：..............................................................................................................................12巴拿马运河：..................................................................................................................................................................12碳排放权权价格：..........................................................................................................................................................13 图表 图1:期货合约成交丨单位：手......................................................................................................................................................5图2:期货合约持仓丨单位：手......................................................................................................................................................5图3:EC2404丨单位：点.................................................................................................................................................................5图4:EC24206丨单位：点................................................................................................................................................................5图5:EC2408丨单位：点.................................................................................................................................................................5图6:EC24210丨单位：点................................................................................................................................................................5图7:期限结构丨单位：点.....................................................................................