航运日报：马士基继续小幅调高月底报价，关注今日SCFI报价
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 中性。根据集装箱船舶未来交付以及集装箱船舶速度等分析，预计在上半年因集装箱船舶绕航所引发的运力缺口会被抵补，随着更多大船的交付，下半年后欧线又会回归供给过剩的格局。在此基础判断，运力缺口预计仍会EC2404合约有支撑，EC2406合约相对模糊，即使在集装箱船舶绕行一直延续的格局下，EC2408、EC2410以及EC2412合约预计仍会面临运力供给过剩格局。2月份至今现货市场需求偏弱，现货市场价格频频下降。SCFI（上海-欧洲）最新报价下跌至2134美元/TEU，马士基最新3月30日报价为1596/TEU（折合SCFIS1750-1800点左右）以及2556/FEU，极羽科技统计的班轮公司12-16周报价均值介于1600-1950美元/TEU之间，未来四周报价仍呈下行趋势，之前市场预期的节后需求恢复所引发的班轮公司挺价行为目前并未出现，盘面向上驱动偏弱。今日SCFI（上海-欧洲）报价我们预估介于2000美元/TEU-2100美元/TEU之间。临近交割，近期需密切关注4月上半月现货报价情况。目前临近4月，EC2404合约的最终交割临近，根据指数编制细则，4月29日是EC2404合约的最后交易日以及交割日，其交割结算价为4月15日、4月22日以及4月29日下午3点05公布的SCFIS现货价格的算数平均值。再考虑SCFIS大约滞后SCFI报价1-2周，其最终交割结算价实际反应4月上半月现货报价。 核心观点 ■ 市场分析 截至2024年3月14日，集运期货所有合约持仓37252 手，较前一日减少347手，单日成交16294 手，较前一日增加4641手。EC2404合约日度下跌1.05%，EC2406合约日度上涨0.07%，EC2408合约日度上涨0.02%，EC2410合约日度下跌0.47%，EC2412合约日度上涨0.42%（注：均以前一日收盘价进行核算）。3月8日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌6.28%至2134 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）下跌5.23%至4039 $/FEU。3月11日公布的SCFIS收于2533.68 点，周度环比下跌11.09%。 中东局势仍然紧张。巴以冲突方面，以国防军：有100多枚火箭弹向以色列北部发射。作为回应，以色列空军战斗机摧毁了用于发射其中70枚这种火箭的3个发射器;黎真主党声明：作为对以色列对黎巴嫩贝卡谷地炮击的回应，向以色列发射了100多枚喀秋莎火箭弹;据峰会草案文本：欧盟领导人将敦促以色列克制在拉法进行地面行动，呼吁在加沙“立即实施人道主义停火，以实现可持续的停火”;卡塔尔外交部发言人：加沙停火谈判在多哈和开罗继续进行；尚未接近加沙停火协议，但仍抱有希望；正在努力实现加沙地带的永久停火，而非几天的短期停火。红海危机方面，美中央司令部：期货研究报告|航运日报2024/03/15 马士基继续小幅调高月底报价，关注今日SCFI报价 研究院 FICC组 研究员 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 航运日报丨2024/3/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 胡塞武装发射两枚反舰弹道导弹，导弹未对船只造成影响; 美中央司令部：美国军队于3月11日在也门胡塞控制区进行了六次“自卫”打击，摧毁了一艘无人水下船只和18枚反舰导弹;英国政府：英国海军驱逐舰“钻石号”返回红海和亚丁湾，保护全球航运。 集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位， 3月8号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.43艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.97万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为7艘，日度经过集装箱船舶数量约1.81万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为21.14艘，前期日度通过中枢约在6-7艘之间。 船舶交付+速度抬升+其他航线调船预计在上半年逐步能够抵补船舶缺口。行业数据分析机构LINERLYTICA的统计，为保持1月份每周30条亚洲-北欧/地中海航线的规模，还需要增加70艘船舶，约100万TEU的运力。根据克拉克森统计，12000+TEU上半年交付运力预计超过100万TEU,单从运力交付节奏，上半年交付节奏已经大致能够抵补集装箱船舶绕航红海所造成的约100万TEU运力缺口。2024年至今共计交付集装箱船舶69艘，共计45.75万TEU，其中12000+TEU以上船舶交付18艘，共计29.58万TEU。集装箱船舶速度抬升亦能提高有效运力; 从其他航线的调船也能抵补远东-欧洲航线的部分运力缺口。 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 航运日报丨2024/3/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 14 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 期货数据： ........................................................................................................................................................................ 5 价格数据： ........................................................................................................................................................................ 6 供应链： ............................................................................................................................................................................ 8 运力供给： ........................................................................................................................................................................ 9 中美欧进出口数据： ...................................................................................................................................................... 10 成本与汇率： .................................................................................................................................................................. 11 欧元区相关经济指标与航运价格： .............................................................................................................................. 12 巴拿马运河： .................................................................................................................................................................. 12 碳排放权权价格： .......................................................................................................................................................... 13 图表 图 1: 期货合约成交丨单位：手 ...................................................................................................................................................... 5 图 2: 期货合约持仓丨单位：手 ...................................................................................................................................................... 5 图 3: EC2404丨单位：点 ................................................................................................................................................................. 5 图 4:EC24206丨单位：点 ................................................................................................................................................................ 5 图 5: EC2408丨单位：点 ......................................................................................................................
