MEG周报：煤制装置按计划检修，静待需求变化

20240311 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇下跌后有所修复。短期商品市场整体表现偏强，原油价格维持高位震荡，乙二醇价格支撑力度有所提升。3月份海外进口船只计划到港量大幅攀升，市场心态明显受到压制。织机开工陆续恢复但终端表现不及预期，下游仍以消化备货为主。需求暂无起色的背景下，装置和港口的消息对盘面影响较大。 下周预测：聚酯、织造开工逐步回升至86%以上，产销情况并未有预期的放量，后续需求回升速度或将放缓。国产装置检修部分对冲进口增量，但社会库存及码头显性库存后续有增加预期。煤制装置陆续按计划进行检修，关注是否有计划外的停车。 综合来看，MEG将区间整理，运行区间为4500-4700元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：周初下跌明显，后续稍有修复 周内成交193万手，持仓37.33万手（-2.65万手） MEG主力合约03月08日最终收盘价为4596元/吨，较03月01日的收盘价4622元/吨下跌26元/吨，整体变化幅度为-0.56%。 03月08日结算价为4583元/吨，较03月01日的结算价4599元/吨下跌16元/吨，整体变化幅度为-0.35%。 现货内盘：偏高成交4607（3.04），偏低成交4503（3.05） 03.03-03.09周度价格数据福建：4550元/吨（-50）张家港：4547元/吨（-72）东莞：4550元/吨（-50）外盘：536.5美元/吨（-8.0）本周基差均值为-31.2元/吨，上周均值为-17.0元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在120-150美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 本周装置变动情况较多，有计划外停车，煤制开工下降明显 03.04-03.08：62.06% 02.26-03.01：61.72% 石油制开工65.88%，煤制开工56.91%，甲醇制开工50.20% 本周装置变动主要为永城装置重启，沃能装置短停检修，陕煤榆林一套装置重启一套装置检修；此外富德、武汉、浙石化、中化、龙宇以及三宁等装置负荷小幅调整。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 动力煤价格继续小幅上涨，叠加乙二醇价格回调，本周利润明显压缩 聚酯工厂的原料库存处于安全边际，到港延迟至下周 截止03.07，MEG港口库存为64.81万吨，较上周减少6.53万吨，环比变化速度为-11.35%。其中张家港33.00万吨，减少1.35万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓9.20万吨，减少3.80万吨；宁波7.90万吨，减少0.50万吨；上海及常熟5.71万吨，减少0.88万吨。 聚酯消耗隐形库存，未到港口进行提货 2.29-3.06：张家港主港日均发货6890吨附近，太仓方向两主要库区日均发货5600吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在4.4万吨附近，较上期维稳。 四、基本面分析 美联储按市场预期进入降息周期，原油库存累库不及预期 部分前期重启装置适当提负荷，涤纶长丝开工负荷继续提升 聚酯工厂周均负荷提升至84.90%，江浙织机周均负荷提升至56.72% 进入3月，坯布销售逐渐出现起色，但价格承压暂难上涨。3月外贸订单批量下达，但议价空间不多。多数织造工厂表示，近期发货为主，也有陆续接到新订单，但体量不大。 织造开机提升以及部分聚酯工厂局部小幅让利 部分下游员工仍处于假期旅游中，导致本周内销市场整体启动缓慢。 截至03.07日，吴江地区喷水织机开机率在70.84%（+9.20%），长兴地区喷水织机开机率在68.73%（+15.08%），萧绍地区圆机开机率在47.64%（+6.93%），海宁地区经编开机率在78.80%（+11.80%），常熟地区经编开机率在67.00%（+6.00%）。 织造工厂仍消耗前期原料备货为主，坯布价格暂难上涨 涤纶短纤主流工厂库存天数为12.97天，较上周减少0.24天。 POY权益库存平均估算在29.8天FDY权益库存平均估算在25.1天DTY权益库存平均估算在28.0天 聚酯切片工厂库存天数12.37天，较上周增加0.44天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006