PTA＆乙二醇周报：PTA国内负荷大幅回升 MEG煤制装置多套重启

深度研究，投研一体 -1- 中州期货研究所 PTA＆乙二醇周报 | 2020年8月23日 PTA国内负荷大幅回升 MEG煤制装置多套重启 中州期货研究所 | 深度研究，投研一体 ■概况： 美原油10合约本周微幅回调，周度跌幅为0.61%，收于42.25美元。布油10合约本周小幅下跌，跌幅大于美油，周度跌幅为1.54%，收于44.26美元。外盘原油或有多次小幅回调，但不改整体震荡上行的趋势。国内SC原油10主力合约周内小幅下跌，周度跌幅为1.92%。夜盘回升0.84%，内盘仍偏弱。 海外疫情仍反复，美国累积确诊人数截至报告期达584万人，死亡人数逾18万人，单日新增周内有所下滑，但仍在5万人以上。同时，巴西、俄罗斯、印度、南非疫情也不乐观。其中巴西累计确诊人数也达到了35.83万人。单日新增波动较大，8.22日在5万人以上。 因局部地区限电、高温影响，局部地区新订单回落等原因，织造开工率结束连续四周的回升，本周有所回落。江浙织机负荷小幅回落至72%，加弹开工率大幅下降至75%。聚酯装置延续投产，负荷高位维稳，至周五负荷维稳在90.90%，产品库存延续累库。 ■PTA： PTA现货内盘均价周内延续下跌，至周五跌至3525元/吨。聚酯延续投产，负荷高位维稳。PTA负荷本周大幅回升至87%附近。TA盘面主力加工差周内先收窄后走阔，至周五为865。 TA现货加工差周一大幅收窄至638元后周内延续走阔至666。PX-NPT价差仍在低位震荡，至周五为145美元。 下周建议关注原油成本端变动及PTA估值是否合理。 ■策略提示：聚酯高负荷维持需要库存持续去化来支撑，本周延续累库，或会削弱需求端的驱动。 PTA负荷本周大幅回升至87%附近。新凤鸣2期一套220万吨新装置计划于三季度末投产，逸盛宁波220万吨装置预计9月初检修2周，下周PTA或低位震荡，8月末或可短多TA2101合约。 ■风险点：原油成本端异动，聚酯装置负荷大幅变动。 ■乙二醇： 截至8月17日，华东主港地区MEG港口库存约145.3万吨，环比上期大幅下降3.4万吨。据船报显示，8月17日至8月23日，四大港口预计到货总量为28.4万吨，为偏多水平。海外检修计划8-11月陆续进行。张家港主流库区发货最近发货显著转好，关注发货偏好的持续性。实际到港量一般显著低于预报到港量，滞港仍较严重。 ■策略提示：跟踪装置变动及到港发货情况，观望为主，国内供应因煤制装置集中重启而大幅回升，且下周仍有多套装置有重启计划。新产能基本在本月末及下月陆续投产。可逢高沽空EG2101合约，震荡区间或多在【3850，3950】。 联系人 王沈来 从业资格号：F3065407； 投资咨询从业证书号：Z0014893 021-68907608 wangshenlai@zzfco.com 秦钏 从业资格号：F3064370 021-68907608 qinchuan@zzfco.com PTA期货收盘价（活跃合约）走势图 数据来源：Wind 相关研报 复 工 节 奏 对 聚 酯 产 业 链 供 需 影 响 分析................................2020-03-01 新型冠状病毒疫情对聚酯产业链的影响................................2020-02-01 PTA 全产业链利润压缩下，后市如何演变？ MEG 期货上市首年“跌跌不休“，明年延续跌势？................................................2019-12-12 2,500.003,500.004,500.005,500.002019-12-102020-03-10乙二醇PTA PTA/乙二醇周报 | 2020-8-23 深度研究，投研一体 -2- 中州期货研究所 目 录 1.周度行情总览 ....................................................................... 3 1.1 期现货市场 ............................................................................... 3 1.2 基差与预期 ............................................................................... 3 2.成本与利润 ......................................................................... 4 2.1 原料市场 ................................................................................. 4 2.1.1 原油、PX ............................................................................ 4 2.1.2 乙烯、煤 ............................................................................ 5 2.2 成本与利润变动 ........................................................................... 5 3.供给 ............................................................................... 6 3.1 装置检修情况 ............................................................................. 6 3.2 PTA库存 ................................................................................. 9 3.3 乙二醇进口与港口库存 .................................................................... 10 4.需求 .............................................................................. 10 4.1 聚酯 .................................................................................... 10 4.1.1 聚酯开工率及装置变动 ............................................................... 10 4.1.2 聚酯库存 ........................................................................... 11 4.2 终端情况 ................................................................................ 12 免责声明 ............................................................................ 14 PTA/乙二醇周报 | 2020-8-23 深度研究，投研一体 -3- 中州期货研究所 1.周度行情总览 1.1期现货市场 期货：TA2101主力合约本周延续回调，周度跌幅为1.22%。乙二醇主力合约周内换月至EG2101合约，EG2101主力合约本周小幅回调，周内跌幅仅为0.49%。TA2101主力合约周五夜盘维持在日盘结算价的3730；EG2101主力合约周五夜盘小幅跌至3886。聚酯延续投产，负荷高位维稳。PTA负荷本周回升较多。MEG多套煤制装置重启，煤制负荷回升至近四成。TA盘面主力加工差周内先收窄后走阔，至周五为865。 现货：PTA现货内盘均价周内延续下跌，至周五跌至3525元/吨。乙二醇现货内盘均价重心本周大幅回升，至周五为3710元/吨。TA现货加工差周一大幅收窄至638元后周内延续走阔至666。 月差：TA9-1本周无趋势性行情。EG9-1价差周内大幅走弱至-188后后半周再度走强，至周五为-176。 1.2基差与预期 PTA主力合约基差本周震荡偏强，至周五为-199。乙二醇主力合约周内换月至EG2101合约，MEG基差周五为-188。 下周TA基差或偏弱震荡（现货偏弱），EG基差或震荡走强（现货较坚挺）。 图1：PTA基差与价格变动 图2：MEG基差与价格变动 -199-500-300-1001003005007009001100130015002,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8006,3006,800PTA现货PTA期货PTA基差 -188-600-400-200020040060080010001200250030003500400045005000550060006500MEG油MEG期货EG基差 数据来源：CCF 中州能化研究所，单位：元 数据来源：CCF 中州能化研究所，单位：元 图3：TA月间价差 图4：EG跨期价差 -180-350-300-250-200-150-100-5002020-05-212020-06-102020-06-302020-07-202020-08-09TA2009-TA2101TA2009-TA2105TA2101-TA2105 -167 -400-300-200-1000EG2 009-EG2101EG2 009-EG 2105EG2 101-EG2105 数据来源：Wind 中州能化研究所，单位：元 数据来源：Wind 中州能化研究所，单位：元 PTA/乙二醇周报 | 2020-8-23 深度研究，投研一体 -4- 中州期货研究所 2.成本与利润 2.1原料市场 2.1.1原油、NPT、PX 以cfr日本石脑油为准，石脑油（cfr日本）本周震荡回升，至周五回升至403.5美元/吨。美原油10合约本周微幅回调，周度跌幅为0.61%，收于42.25美元。布油10合约本周小幅下跌，跌幅大于美油，周度跌幅为1.54%，收于44.26美元。外盘原油或有多次小幅回调，但不改整体震荡上行的趋势。石脑油-Brent原油价差本周震荡走阔，至周五为78美元附近；石脑油-WTI原油价差走势类似，至周五为92美元左右。PX（cfr中国）价格本周基本呈跌势，至周五为548美元/吨。PX-NPT价差仍在低位震荡，至周五为145美元。PX亚洲开工率环比上周小幅回升，PX中国开工率环比上周微幅下降。 图5：石脑油-原油价差 图6：PX加工费季节性 -100.000.00100.00200.00300.00400.00500.000200400600800100012002019/1/12019/2/202019/4/112019/5/312019/7/202019/9/82019/10/282019/12/172020/2/52020/3/262020/5/152020/7/4NPT（cfr日本）NPT-brentNPT-wti 145010020030040050060070080001/0102/1503/3105/1506/2908/1309/2711/1112/262016年2017年2018年20