PTA&乙二醇周报：PTA成本逻辑延续，煤制乙二醇成本大幅抬升

深度研究，投研一体 -1- 中州期货研究所 PTA＆乙二醇周报 | 2020年12月12日 PTA成本逻辑延续，煤制乙二醇成本大幅抬升 中州期货研究所 | 深度研究，投研一体 ■概况： 外盘原油本周延续上涨，Brent 02主力合约周度涨幅为2.12%，周内突破50美元。WTI 01主力合约周度涨幅为1.02%。SC原油2102主力合约本周大幅下跌，周度跌幅较大为2.36%。 美国疫情持续爆发。美国单日新增逾25万人，再创新高，累积确诊人数截至报告期达1629.57万人，死亡人数逾30万人。印度、巴西疫情仍不乐观。其中印度累计确诊人数达到近982.7万人。关注疫苗进展。 ■PTA： PTA现货内盘均价周内震荡上涨至3490元/吨。 TA盘面近月加工差本周基本在640-720震荡，主力加工差基本在700-800震荡。 TA现货加工差大幅阔至552。扬子石化35万吨装置11.3起停车，重启待定；中泰化学120万吨装置10.5停车，预计12月中附近重启；浙江华彬石化140万吨装置12.7-12.8降负5成，其余正常运行。PTA国内负荷维稳在91.9%。检修计划：福化工贸450万吨装置计划12.17起检修25天；珠海BP石化110万吨装置计划12.12起检修，月底重启。聚酯负荷高位维稳。截至周五，初步核算国内聚酯综合负荷在91%。本周江浙下游开工有升有降，局部坯布出货回升。本周江浙织机、加弹开工率小幅回升，印染开工小幅下降。织机开工回升至86%，加弹开工回升至94%，染厂开工下降至86%。轻纺城月均成交量11月成交量同比下降8%，环比降负大幅改善，预计12月降幅延续改善至-2%。长丝亏损修复明显。外盘原油本周延续上涨，成本支撑偏强。PTA-PX价差低位震荡。关注过年聚酯检修计划。 ■策略提示：TA2105重心缓慢上移，需求暂有支撑，短期偏强。 ■风险点：下游聚酯大幅降负，原油大幅回调。 ■乙二醇： 油制乙二醇现货内盘均价上涨至3850元/吨；煤制附近价格大幅上涨至3675元/吨。乙二醇近月基差宽幅震荡，周内最强为36，至周五为-57。截至12月7日，华东主港地区MEG港口库存约101.4万吨，环比上期减少6万吨。本周到港预报约为7.8万吨，到港仍延续偏少。累库预期或推后至1月。乙二醇煤制装置开工本周延续回升截至12月10日，国内乙二醇整体开工负荷在62.39%，其中煤制乙二醇开工负荷在53.26%。海外： 12月目前已有72万吨装置重启提负中，乐天大山1#重启计划推迟。南亚（美国）一套82.8万吨新装置目前投料准备中，计划12.11试车。海外供应增量会延后体现。EG05周五夜盘大幅增仓3万多手，目前成本抬升和资金炒作下偏强。 ■策略提示：关注去库至低位及供需转弱时间的先后博弈，观望为主，矛盾暂不突出，日内可轻仓灵活操作。 ■风险点：成本剧烈波动。 联系人 王沈来 从业资格号：F3065407； 投资咨询从业证书号：Z0014893 021-68907608 wangshenlai@zzfco.com 秦钏 从业资格号：F3064370 021-68907608 qinchuan@zzfco.com PTA期货收盘价（活跃合约）走势图 数据来源：Wind 相关研报 复 工 节 奏 对 聚 酯 产 业 链 供 需 影 响 分析................................2020-03-01 新型冠状病毒疫情对聚酯产业链的影响................................2020-02-01 PTA 全产业链利润压缩下，后市如何演变？ MEG 期货上市首年“跌跌不休“，明年延续跌势？................................................2019-12-12 2,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.002019-12-102020-05-10乙二醇PTA PTA/乙二醇周报 | 2020-12-12 深度研究，投研一体 -2- 中州期货研究所 目 录 1.周度行情总览 ....................................................................... 3 1.1 期现货市场 ............................................................................... 3 1.2 基差与预期 ............................................................................... 3 2.成本与利润 ......................................................................... 3 2.1 原料市场 ................................................................................. 3 2.1.1 原油、PX ............................................................................ 3 2.1.2 乙烯、煤 ............................................................................ 5 2.2 成本与利润变动 ........................................................................... 5 3.供给 ................................................................3.1 装置检修情况 ............................................................................. 6 3.2 PTA库存 ................................................................................. 8 3.3 乙二醇进口与港口库存 ..................................................................... 9 4.需求 ............................................................................... 9 4.1 聚酯 ..................................................................................... 9 4.1.1 聚酯开工率及装置变动 ................................................................ 9 4.1.2 聚酯库存 ........................................................................... 10 4.2 终端情况 ................................................................................ 11 免责声明 ............................................................................ 12 PTA/乙二醇周报 | 2020-12-12 深度研究，投研一体 -3- 中州期货研究所 1.周度行情总览 1.1期现货市场 期货：聚酯原料本周成本抬升。TA2105主力合约周度涨幅为0.86%。EG2105主力合约周度涨幅为1.1%。TA盘面近月加工差本周基本在640-720震荡，主力加工差基本在700-800震荡。 现货：PTA现货内盘均价周内震荡上涨至3490元/吨。油制乙二醇现货内盘均价上涨至3850元/吨；煤制附近价格大幅上涨至3675元/吨。TA现货加工差大幅阔至552。 1.2基差与预期 PTA主力基差周内走强至-208后再度走弱，至周五为-250。近月基差在-100附近偏强震荡。乙二醇近月基差宽幅震荡，周内最强为36，至周五为-57。乙二醇港口显性库存下周或去库至100正基差。 图1：PTA基差与价格变动 图2：MEG基差与价格变动 -250-500-300-1001003005007009001100130015002,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8006,3006,800PTA现货PTA期货PTA基差 -57-600-400-200020040060080010001200250030003500400045005000550060006500MEG油MEG期货EG基差 数据来源：CCF 中州能化研究所，单位：元 数据来源：CCF 中州能化研究所，单位：元 图3：TA月间价差 图4：EG跨期价差 -300-250-200-150-100-500TA2101-TA2105TA2105-TA2109TA2101-TA2109 -400-300-200-1000EG2 101-EG2105EG2 101-EG2109EG2 105-EG2109 数据来源：Wind 中州能化研究所，单位：元 数据来源：Wind 中州能化研究所，单位：元 2.成本与利润 2.1原料市场 2.1.1原油、PX PTA/乙二醇周报 | 2020-12-12 深度研究，投研一体 -4- 中州期货研究所 NPT（cfr日本）本周跟随原油大幅上涨，至周五涨至448.5美元/吨。外盘原油本周延续上涨，Brent 02主力合约周度涨幅为2.12%，周内突破50美元。WTI 01主力合约周度涨幅为1.02%。石脑油-Brent价差本周震荡走阔，至周五为81美元；石脑油-WTI价差走势相同，至周五为106美元附近。PX（cfr中国）价格本周跟随原油延续上涨，至周五涨至595美元，PX-NPT价差本周低位波动，至周五为151美元。PX中国及亚洲开工率较上周均小幅上升。 图5：石脑油-原油价差 图6：PX加工费季节性 -100.000.00100.00200.00300.00400.00500.000200400600800100012002019/1/12019/4/12019/6/302019/9/282019/12/272020/3/262020/6/242020/9/22NPT（cfr日本）NPT-brentNPT-wti 010020030040050060070080001/0102/1503/3105/1506/2908/1309/2711/1112/262016年2017年2018年2019年2020年 数据来源：CCF 中州能化研究所，单位：美元 数据来源：CCF 中州能化研究所，单位：美元 图7：TA期现货加工费 图8：TA现货加工费季节性 05001000150020002500300020003000400050006000700080009000TA收盘(活跃)原料成本TA加工费（现货）加工费（期货） 55205001000150020002500300001/0102/1503/3105/1506/2908/1309/2711/