工业硅周度行情分析
海证期货研究所2024年03月08日 工业硅核心观点： ➢供应端：近期云南有硅企计划停炉检修以应对长期低迷的硅价，但新疆工业硅产量回升，且据往年经验，4月将逐渐结束枯水期，西南产量将逐步增加。 ➢需求端：虽然光伏产业链排产预期较好，但目前，硅片库存水位持续堆积，库存压力尤为突出，下游电池厂商无法消化当前硅片库存。 ➢综合看，工业硅产量呈北强南弱格局，北方对南方减量有一定缓冲作用。且期货仓单亦积压了超20万吨的库存，若期现价格合适，可以为现货提供货源补充。因此，硅价始终承压运行。不过短期内，因为西南仍处枯水期，且新增硅厂检修停产应对亏损，料硅价在13000处存在支撑。预计硅价上下空间有限，新单暂观望。 ➢期现基差无法覆盖持仓成本，买现卖期暂观望。隔月价差大部分时间在[0，-100]内波动，因此可以在关注隔月价差<-100的正向套利机会。 工业硅行情回顾：期货走弱，现货坚挺 ➢截止3月7日，华东通氧553#硅价持平于14800元/吨，华东不通氧553#硅价持平于14600元/吨，华东421#硅价持平于15300元/吨。 ➢截止3月7日，工业硅期货2405合约周环比收跌0.8%至13260元/吨，期货指数持仓量+2.35万手至18.27万手。 供应端：主产区周度产量回升 ➢1月中国工业硅产量在34.61万吨，环比减少0.36万吨，降幅-1.01%，西南地区减产量较大，而新疆产量回升。 供应端：枯水期影响将逐渐淡化 ➢对比2022年，虽然2023年西南地区减产延后1个月，但减产速度较快。且4月结束枯水期，产量将逐步回升。 ➢不过据SMM了解，受硅价行情低迷等影响，云南保山地区个别硅企计划在近日停炉检修。此外，3月云南少量硅企也有检修计划，个别检修时间在一周左右，另有硅企检修时间视行情而定。后续复产时间或初步安排于丰水期时间。 资料来源：SMM，海证期货研究所 成本端：1月电价上涨拉升生产成本 ➢截止1月31日，全国553#硅平均生产成本15268元/吨，盈利258元/吨；全国421#硅平均生产成本15788元/吨，亏损286元/吨。 需求端：3月组件、电池片排产环比明显改善 ➢价格：3月8日当周，组件、电池片及硅片价格较为平稳。 ➢12月光伏新增装机量为52GW，环比+144%。大超市场预期。➢根据PVinfolink统计，3月硅料单月产出17.59万吨，环比+4%；硅片排产69.34GW，环比+20%；电池全球排产62GW，环比+32%；组件全球排产55.95GW，环比+51%，国内组件排产49.48GW，环比+62%。另外4月组件排产环比预计仍将保持升势，全球环比增幅预估在5%左右。➢虽然光伏产业链排产预期较好，但目前，硅片库存水位持续堆积，库存压力尤为突出，下游电池厂商无法消化当前硅片库存。➢截止3月1日多晶硅库存持平于7.8万吨。 需求端：单体厂生产积极性较高 ➢2月有机硅产量17.85万吨，较上月-1.3万吨/7%。截止3月7日，有机硅生产毛利为2320元/吨，实现扭亏为盈。除少量单体厂降负荷运行及常规小检修外，其余大多数单体厂装置正常运行，局部停车检修单体厂近日也已重新开车，单体厂整体开工率已达到80%以上。2024年预计还将有80万吨新增单体产能投产。 资料来源：SMM，海证期货研究所 需求端：铝合金产量、工业硅出口增加 ➢12月铝合金产量+5.5万吨至139万吨。 ➢11月工业硅出口5.16万吨，较上月+4017吨。 库存端：社会库存和仓单均处高位 ➢3月1日当周，工业硅社会库存（含仓单）-0.1至35.9万吨。 ➢3月7日仓单为48177手(24.09万吨)，较上周-725吨，其中，云南及浙江减少较多。仓单整体处于高位 ➢各牌号硅现货升水期货，无买现卖期交易机会。 资料来源：SMM，海证期货研究所 ➢工业硅呈远月升水结构，且隔月价差大部分时间在[-100，0]内波动，因此可以在关注隔月价差<-100的正向套利机会。 分析师介绍 未来因您而为 樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责铜、铝有色金属，以及镍、工业硅及碳酸锂能源金属等品种的研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经 本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!
