工业硅周度行情分析

海证期货研究所2023年10月20日 工业硅核心观点： ➢供应端：工业硅周度产量继续攀升，四季度预计仍有近200万吨产能待投产，云南虽部分地区电价上涨，但目前工业硅仍有利润空间，其对投产影响有限，不过需关注枯水期对生产的影响。此外，当前已无期现套利空间，注册仓单的吸引力下降，且11月底仓单集中注销，将有部分工业硅流入现货市场。供应压力依然较大。 ➢需求端，光伏新增装机量自7月高峰回落，已有组件厂及硅片厂计划下调排产，弱需求持续积累恐将影响多晶硅产量释放，从而减少工业硅消耗。有机硅及铝合金较为平淡，出口虽有增加，但对需求增量贡献较小。 ➢库存端，工业硅社会库存以及仓单增至高位。 ➢综合来看，11月仓单集中注销后，部分仓单转至现货，增加供应压力，而需求端光伏板块边际转弱，若无好转恐将传导至工业硅。可适量持有空单。 ➢买421#-卖12月期货套利组合继续持有，新单不宜介入。 ➢11月虽大幅贴水12月合约，但存在集中注销仓单规则，可能导致接到的货无法转抛至12月，所以不建议参与买11月-卖12月套利组合。 工业硅行情回顾：期、现货均较上周涨价 ➢截止10月20日，华东通氧553#硅价-200元至15300元/吨，华东不通氧553#硅价-200元至14700元/吨，华东421#硅价-200元至16000元/吨。 ➢10月19日合盛官网硅云在线华东地区通氧553#硅报价16000元/吨，上调100元/吨；421#硅报价17000元/吨，上调300元/吨。(南北不同地区因运费差异报价有所浮动)。据SMM了解，合盛目前已经签订待交付的订单在12-13万吨，最晚交付时间在12月中旬，订单充裕恐为此次上调价格的主因。 ➢截止10月20日，工业硅期货2401合约收跌1.2%至14515元/吨，期货指数持仓量增加4040手至129770手。 资料来源：SMM，Wind，海证期货研究所 供应端：四川开工率仍在攀升 ➢云南：10月13日当周产量8280吨，环比+150吨；当周开工率97%，环比+1.76。 ➢四川：10月13日当周产量4820吨，环比持平；当周开工率73.57%，环比持平。 ➢新疆：10月13日当周产量23580吨，环比持平；当周开工率62.52%，环比持平。 ➢四季度预计仍有近200万吨产能待投产，不过云南地区投产可能会受到枯水期的影响。 成本端：利润将有所收窄 ➢截止9月30日，全国553#硅平均生产成本13119元/吨，利润1591元/吨；全国421#硅平均生产成本13620元/吨，利润2177元/吨。 ➢新疆、四川电力价格平稳，云南部分产区电价上涨，涨幅0.02元/千瓦时，预计增加成本260元/吨。西南地区将进入枯水期，电力价格上涨抬升生产成本，不过目前硅厂仍有利润。 需求端：硅片下调排产 ➢8月国内光伏新增装机16GW，同比+137%，环比-15%，光伏新增装机量高位回落。 ➢10月13日当周硅片产量-2.4至14.4GW。根据SMM最新调研数据，10月硅片排产已经降至56GW左右且多家企业反馈后续仍有进一步下调排产可能。部分二三线企业未来10月排产甚至有低于50%的可能。 需求端：组件厂排产下降、减少电池片采购 ➢10月13日当周，硅片-电池片-组件均降价，其中硅片降价0.2-0.25元/片，电池片降价0.02-0.03元/瓦，组件降价0.04-0.05元/瓦。目前电池端降价未降开工，但因部分组件厂排产下降以及自给率提高，组件厂陆续减少电池片的提货。 ➢1-9月份多晶硅产量为100.99万吨，同比上涨87.95%。当前多晶硅领域仍有新产能逐步释放，外加部分企业检修结束开始生产，预计10月份产量可达13.5万吨，环比涨幅7%左右。但硅片排产下滑恐将向上游传导。 ➢9月多晶硅产量13.5万吨，环比+3.77%，预计10月产量可达14.86万吨，环比+10%。 ➢光伏新增装机量高位回落，需求端边际表现转弱，并不断向上游传导。叠加多晶硅产量增加，多晶硅持续累库。截止10月13日库存周环比+0.6至4.8万吨。 需求端：有机硅停产检修增加 ➢9月有机硅产量18.63万吨，环比+6%。截止10月20日，有机硅生产毛利为215元/吨，上周亏损1445元/吨。不过10月仍有多家单体厂减产降负运行，叠加部分单体厂本周已开始停车检修，单体开工率下降。 需求端：铝合金平稳、出口略有增加 ➢目前铝合金企业下游订单增量有限，9月产量126万吨，仅较上月+1.2万吨。 ➢9月工业硅出口5.13万吨，较上月+7970吨。 库存端：社会库存和仓单均偏高 ➢10月13日当周，工业硅社会库存+0.8至34.2万吨，其中昆明地区持平于4.6万吨；广东地区+0.3至6.2万吨；天津地区持平于6万吨，江浙沪地区+0.4至6万吨。 ➢截止9月7日，工业硅仓单-295手至38175手(19.09万吨)，仓单压力较大。 分析师介绍 未来因您而为 樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责铜、铝有色金属，以及镍、工业硅及碳酸锂能源金属等品种的研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经 本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!