原油沥青周报：原油：内外需求仍存分歧，油价延续震荡走势，沥青：需求不及预期，沥青延续弱势

2024年3月10日原油沥青周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号原油：内外需求仍存分歧，油价延续震荡走势沥青：需求不及预期，沥青延续弱势王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-88818033 18813049220 品种观点2品种主要观点3.11-3.15策略原油美联储降息预期升温，美元回落，利于风险资产价格表现。美国经济仍表现一定韧性，美国成品油消费仍有季节性转好预期，供应端OPEC+二季度落实减产的情况下，原油供需平衡表仍然偏紧，油价下方支撑仍强。近端上方压力在于国内成品油需求恢复偏缓，油价上行受阻，同时需警惕地缘风险降温后原油回吐地缘溢价，短期油价延续区间震荡格局，之后若国内需求好转，油价或进一步走强，关注回调做多机会。短期油价偏震荡格局，关注回调做多机会，布油运行区间参考79-87美元/桶沥青整体而言，当下沥青处于供需双弱的行情，即供应低位、需求恢复缓慢，且需求弱势格局更为显著，造成库存持续增加，部分业者出货压力增加，预计沥青累库格局短期扭转难度大，沥青基本面转好需等待下游复工加快进度，否则沥青将延续疲弱走势。短期油价或延续震荡，沥青或跟随油价继续探底，沥青止跌需看到需求放量以及成本企稳。高位偏空思路，06合约参考3570-3670元/吨 原油3 1、行情回顾4 5原油行情回顾上周油价震荡走势为主。OPEC+宣布二季度延长减产，供应预期偏紧，且美国成品油持续去库对油价形成支撑，但国内需求待改善，市场对经济预期存在一定担忧，油价上行受阻。 沙特下调2024年4月至欧洲、美国OSP官价，上调亚洲OSP官价沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP沙特至欧洲OSP-7-2382012/3/12012/10/12013/5/12013/12/12014/7/12015/2/12015/9/12016/4/12016/11/12017/6/12018/1/12018/8/12019/3/12019/10/12020/5/12020/12/12021/7/12022/2/12022/9/12023/4/12023/11/1沙特至亚洲OSP轻质中质重质-6-4-2024682012/3/12012/10/12013/5/12013/12/12014/7/12015/2/12015/9/12016/4/12016/11/12017/6/12018/1/12018/8/12019/3/12019/10/12020/5/12020/12/12021/7/12022/2/12022/9/12023/4/12023/11/1沙特至美国OSP轻质中质重质-14-9-4162012/3/12012/10/12013/5/12013/12/12014/7/12015/2/12015/9/12016/4/12016/11/12017/6/12018/1/12018/8/12019/3/12019/10/12020/5/12020/12/12021/7/12022/2/12022/9/12023/4/12023/11/1沙特至欧洲OSP轻质中质重质$/b亚洲变动美国变动欧洲变动轻质1.700.204.75-0.100.30-0.60中质0.850.305.65-0.20-0.40-0.60重质0.000.305.30-0.10-3.10-0.604月份沙特原油OSP官价 内外盘价差（RMB/b）境外跨市价差（$/b）上周内外盘价差走强，B-W价差走弱，EFS价差走弱7-2-2-1-101122-10-505101520原油跨区价差(美元/桶)B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右)-100-50050100原油内外盘价差沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶）2024/3/8最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油14.02 8.89 -5.10 13.99 沪油-美油50.23 47.43 36.19 11.24 B-W4.07 3.98 4.76 -0.79 EFS0.07 0.31 0.44 -0.13 上周WTI和Brent月差走弱为主WTI月差结构（$/b）BRENT月差结构（$/b）SC月差结构（￥/b）Dubai月差结构（$/b）-2-1012345-41611WTI月差结构M1-M6（左）M1-M12（左）M1-M2M1-M3-2024681002468101214Brent月差结构M1-M12（左）M1-M2M1-M3M1-M6-4-202462023/11/132023/12/132024/1/132024/2/13Dubai月差结构M1-M2M1-M3M1-M6-20-10010203040-10-5051015202023/11/142023/12/142024/1/142024/2/14SC月差结构M1-M2M1-M3M1-M6(左) 截至3月5日布油管理资金净持仓环比减少，美油管理资金净持仓环比增加美油管理资金头寸布油管理资金头寸9最新资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI 210,194 42,260 35,609 -55,252 174,585 97,512 Brent 310,599 1,454 80,204 7,803 230,395 -6,349 01000002000003000004000005000006000002019/8/202020/8/202021/8/202022/8/202023/8/20BRENT期货资金持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002019/8/202020/8/202021/8/202022/8/202023/8/20WTI期货资金持仓资金多头资金空头WTI资金净持仓 2、供应分析10 2024年2月OPEC产量环比增加11万桶/日⚫欧佩克+宣布延长二季度减产计划。⚫据彭博，2024年2月OPEC组织（除去安哥拉）原油产量为2668万桶/日，环比2024年1月（除去安哥拉）增加11万桶/日，主因利比亚产量恢复，2月利比亚产量环比增加12万桶/日。02000400060008000100001200020000220002400026000280003000032000340003600038000400002012/4/12012/11/12013/6/12014/1/12014/8/12015/3/12015/10/12016/5/12016/12/12017/7/12018/2/12018/9/12019/4/12019/11/12020/6/12021/1/12021/8/12022/3/12022/10/12023/5/12023/12/1千桶/天OPEC原油产能与产量过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能0500100015002000250030003500千桶/天OPEC各国过剩产能千桶/天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量2024/2/298950416030701140200850-15206024309103140250266802024/1/318940420031201020200820-14907024409003130240265702023/12/319000433031601140220810110014906025509503110240281602023/11/309000429031601120220810114014405025209503150240280902023/10/319010434031101090220800113014907025609603150260281902023/9/309000430031101110200770111014306025809603150250280302023/8/318980426031001140220800113013409025609403120240279202023/7/319110425029801100200780115012608025509703090260277802023/6/309960418029501150210780111013907025709603100260286902023/5/319960414028901120200740111013805025509703130250284902023/4/30104704130268011001907301050120070268010103180270287602023/3/3110400438025801130200720990144050268010203250270291102023/2/28103704460256011402007001100144060269010103230280292402023/1/3110380447026001100190670114013606026901010319026029120 OPEC部分成员国原油产量70007500800085009000950010000105001100011500120002012/9/12013/4/12013/11/12014/6/12015/1/12015/8/12016/3/12016/10/12017/5/12017/12/12018/7/12019/2/12019/9/12020/4/12020/11/12021/6/12022/1/12022/8/12023/3/12023/10/1千桶/天沙特产量1900240029003400390044002012/9/12013/2/12013/7/12013/12/12014/5/12014/10/12015/3/12015/8/12016/1/12016/6/12016/11/12017/4/12017/9/12018/2/12018/7/12018/12/12019/5/12019/10/12020/3/12020/8/12021/1/12021/6/12021/11/12022/4/12022/9/12023/2/12023/7/12023/12/1千桶/天伊朗原油产量0500100015002000250030002012/1/12012/8/12013/3/12013/10/12014/5/12014/12/12015/7/12016/2/12016/9/12017/4/12017/11/12018/6/12019/1/12019/8/12020/3/12020/10/12021/5/12021/12/12022/7/12023/2/12023/9/1千桶/天委内瑞拉产量 - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,8002012/3/12012/11/12013/7/12014/3/12014/11/12015/7/12016/3/12016/11/12017/7/12018/3/12018/11/12019/7/12020/3/12020/11/12021/7/12022/3/12022/11/12023/7/1千桶/天利比亚产量 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,4002012/3/12012/11/12013/7/12014/3/12014/11/12015/7/12016/3/12016/11/12017/7/12018/3/12018/11/12019/7/12020/3/12020/11/12021/7/12022/3/12022/11/12023/7/1千桶/天尼日利亚产量尼日利亚200025003000350040004500500020