生猪市场周度报告：现货震荡，期货上扬

生猪市场周度报告2024年3月10日 姓名：朱殿霄从业资格号：F3079229交易咨询从业证书号：Z0018269 联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 本周重点关注 本周开始市场看涨预期明显升温。 春节后毛猪现货价格下跌不及预期，市场价格自二月中旬开始缓慢回升，已经站稳了14元/公斤。目前，无论看空者摆出什么论据（需求很差、3月集团增量、冻品库存大等等），都已经难改现货价格底部已现的现实。尤其值得注意的是目前空头摆出的很多论点，其实都不是实质性的利空因素，比如虽然需求仍然很差，但是未来一定会出现季节性好转，这从中长期看是利多的。 事实上，春节后边际下滑最明显的要素一定是需求端，但是需求显著的向下摆动并没有将现货价格打出很低的价格，这说明供应端的向下摆动也在同步发生，只是需求更大幅度的下滑掩盖了供应端的边际变动，使大家仍然沉浸在供应充足的幻觉中（包括我自己）。更为重要的是，未来需求的摆动是向上的，但是供应的摆动仍然向下，从这个角度看，涨价的基本面支撑确实已经具备。 期货市场的表现更剧烈，本周盘面已经出现了大幅的拉涨。我们认为生猪盘面的大涨显然受到了农产品板块普涨的影响，市场布局通胀，看涨农产品的情绪明显增加。在布局通胀的大背景下，哪怕只是稍微有一点基本面问题的品种都容易成为做多的标的，何况生猪本身的基本面存在明显的减量预期。同时，生猪市场一直以来存在炒情绪的习惯，一旦市场看涨情绪形成，现货价格和期货价格的共振很容易形成。 因此，无论是宏观因素，还是品种基本面因素，亦或市场情绪因素，生猪市场确实已经成为多配的好选择。另外，期货盘面的多头走势也已形成，不关心基本面，只关心技术面的交易者也会逢低入场。 本周重点关注 本周三方咨询机构密集发布了二月数据。这里做一些解读： 第一，三家的能繁母猪数据的环比降幅应该都收窄了，特别是涌益直接翻红，从这个角度看2月的母猪去化应该明显减弱了。 第二，钢联和卓创，生猪存栏2月都有明显的环比增幅，我个人认为这可能反映市场有一些主动或被动压栏的情况。出栏数据的话钢联和卓创都是环比下滑30%左右，比较符合预期吧，毕竟2月确实少10天销售（本身28天，放了8天假）。 请务必阅读正文之后的声明部分从数据看，基本面仍然比较劈叉，或者说3月的供应压力确实还大，但是目前市场存在压栏和二育的支撑，我们预计现货价格很难再出现深跌。 近期标猪价格上涨，现货价格重回14元/公斤以上。仔猪价格出现回落，但目前仍然是补栏旺季，预计难以深跌。 现货市场价格预期 现货市场看跌比例仍然增加。 期货市场走势概览 期货主力合约大幅拉涨，盘面价格出现升水。 现货市场价差情况 目前市场标肥价差仍然偏大，这引导市场出现压栏和二育现象。 生猪市场基础产能情况 基础产能继续回调，官方2024年1月能繁数据为4067万头，绝对值仍居高位。 存栏及出栏数据概览 3月样本企业生猪出栏压力延续；生猪出栏均重回升，市场有压栏现象。 生猪屠宰市场情况概览 节后屠宰量触底回升，但仍处低位；企业冻品库容率仍然高位。 下游猪肉需求情况概览 节后消费下滑明显，数据看尚未回暖，但应该已经在底部。 生猪养殖成本与利润 猪肉竞品价格走势 竞品价格整体处于下滑趋势；鸡肉价格有明显反弹。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所电话：0531-81678626Email：xingxiangnan@126.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112