氧化铝周报

2024年3月8日 观点 研究员：许亮从业证书：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 国外宏观有所压制，且现实开始去库，可以回调后买入。 基本面 【宏观时事】 2024年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2. 7%，环比下降0. 2%；工业生产者购进价格同比下降3. 4%，环比下降0. 2%。全国居民消费价格同比上涨0. 7%。海外方面，美国2月季调后非农就业人口录得增加27. 5万人，为2023年11月来新低。美国2月失业率上升0. 2%至3. 9%，同比0. 3%，为2022年1月来新高。 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 电话13818180941 【价格】 电子邮件xuliang@dyqh.cn 本周，沪铝主力合约价格上涨1. 35%至19200元/ 吨，LME 3个月铝也持续上涨至2252美元/ 吨。 网站eafutures.com 【供需】 上游：本周，氧化铝产量150. 960万吨，比上周上涨0. 38%，处于历史同期最高位。 供给：截止本周，电解铝开工产能 4202. 8 万吨，环比未变化，由于本周无新增产能所致。电解铝需求逐年增长，本年截至目前，产量为近5年来最高，为 80. 60万吨，环比上周减少 0. 02 万吨。成本和利润：本周，电解铝的成本维持稳定。需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 【库存】 本周四，铝锭厂库、与铝棒库存持续去化。铝棒社库较上周四下降1万吨至27. 60万吨，铝棒厂库下降6. 59万吨至40. 02万吨，铝锭厂库降4. 9万吨至17. 70万吨，只有电解铝社会库存处于周期性累库阶段，较上周增加5. 3万吨至86. 8万吨。铝锭与铝棒综合库存为132. 1万吨，仍处于历史低位。 【价差】 沪铝基差（现货-期货）扩大至-40 元/ 吨。连一月差和连三月差处于逐步收窄的阶段。 基本面要点 产业链 电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝后，通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。在有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 目录 基本面要点.............................................................................................................................................-2-产业链...................................................................................................................................................-2-宏观经济................................................................................................................................................-6-1.价格....................................................................................................................................................-6-2.供需....................................................................................................................................................-7-2.1电解铝供应——氧化铝................................................................................................................................................-7-2.2电解铝...........................................................................................................................................................................-9-2.2.1供给——产能、产量、开工率.............................................................................................................................-9-2.2.2电解铝成本..........................................................................................................................................................-10-2.2.3电解铝需求——加工端开工率................................................................................................................................-11-3.库存...................................................................................................................................................-13- 4.基差...................................................................................................................................................-15- 图表目录 图1沪铝与伦铝价格走势....................................................................................................................................-6-图2氧化铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-7-图3氧化铝周度总产能：万吨............................................................................................................................-7-图4氧化铝进出口量：万吨................................................................................................................................-7-图5电解铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-9-图6电解铝开工产能：万吨................................................................................................................................-9-图7电解铝月度开工率：%................................................................................................................................-9-图8辅料价格：元/吨........................................................................................................................................-10-图9电解铝月度成本构成：2月......................................................................................................................-10-图10电解铝冶炼成本：元/吨.........................................................................................................................-10-图11电解铝月度开工率：%............................................................................................................................-11-图12SMM龙头企业周度行业平均开工率..................................................................................................-11-图13SMM龙头再生铝合金周度平均开工率..............................................................................................-11-图14SMM龙头铝线缆企业周度平均开工率..............................................................................................-11-图15SMM龙头原生铝合金周度平均开工率...........................................................................