研报摘要
行业动态与趋势
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碳化硅渗透率提升：2024年1月，中国新能源汽车中SiC模块渗透率约为10.9%，主驱功率模块国产占比约69%。下半年800V车型中碳化硅渗透率显著提升，特别是从6月至12月，占比从15%至45%不等，2024年1月占比达到49%。多个碳化硅车型如问界M9、理想MEGA等相继上市。
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充电桩增长：2024年1月，中国充电桩增量为26.45万台，同比增长31.1%，其中公共充电桩和随车配建私人充电桩分别增长36.76%和29.62%。
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光伏逆变器稳定：2月逆变器价格稳定，随着春节后采购需求启动，工商业市场回暖，但库存去化仍需时间。
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功率器件交期稳定：除部分IGBT产品，大部分功率器件的交期和价格趋于稳定。
投资建议
- 需求与库存：光伏逆变器海外库存去化接近尾声，碳化硅渗透加速。
- 供应链调整：传统器件价格降幅收窄，设计公司代工成本优化，预计2024年同比改善。
- 成本与应用：碳化硅向中低价位段车型渗透，应用市场下沉有助于成本下探。
- 市场与份额：受益于降价与扩产增速收敛，细分领域头部公司份额与盈利能力有望修复；长期看，国产化加速，关注多品类突破、垂直产业链布局或全球化竞争的优势。
主要推荐公司
- 扬杰科技、新洁能、斯达半导、时代电气、华润微、士兰微、东微半导、宏微科技、捷捷微电。
- 碳化硅产业链：天岳先进、晶升股份等公司。
能源电子框架与应用
- 数据中心与通信：AC-DC、DC-DC变换，MOSFET在数据中心电源、基站与通信电源中的应用。
- AI与网络：AI训练与网络中功率半导体的增量需求。
- 市场与技术趋势：GaN器件、中低压SGT MOS及Dr MOS等技术革新。
- 新能源汽车：从车载充电器、DC/DC转换器到电池逆变器，涵盖驱动域和辅助电机的功率器件需求。
新能源汽车应用与技术
- 组件与封装：IGBT模块、升压变流器、车载充电器、电池管理系统等。
- 技术与市场分析：IGBT市场的业务模式、器件和封装技术，以及供应链分析。
- 技术路线：从GaN器件到中低压SGT MOS及Dr MOS等，覆盖不同应用领域的技术解决方案。
整车与市场分析
- 销量与渗透率：新能源汽车销量同比增长78.7%，插电式混动车型销量增长134.7%。
- 品牌表现：比亚迪、埃安、理想、蔚来、问界、哪吒等品牌销量显著增长。
- 细分市场：A00级、A0级、A级、B级、C级车型的销量与市场份额分析。
- 动力类型：纯电动车与插电式混动车的市场结构与增长趋势。
SiC-MOSFET与IGBT模块
- 渗透率与份额：SiC-MOSFET在新能源上险乘用车中占比10.9%，国产供应商占比68.6%。
- 应用趋势：碳化硅向中低价位段车型渗透，800V车型中碳化硅应用显著提升。
- 市场分布：国内厂商如中车时代、比亚迪半导体、斯达半导等在功率模块市场中的份额变化。
结论
综上所述，中国新能源汽车行业展现出强劲的增长势头，尤其是在碳化硅的应用和充电桩的建设方面。功率器件市场在经历了多季度的价格调整后，呈现出稳定的趋势。随着供应链的优化和市场需求的恢复，预计2024年将出现明显的改善。特别地，碳化硅向更广泛的车辆应用领域渗透，有望推动整个产业链的成本下降。投资建议聚焦于具备成本控制能力、技术创新能力和市场拓展潜力的公司。
