2023保险资产管理年度报告：初心如磐，应势而谋

证券研究报告|金融产品年度报告 初心如磐，应势而谋 2023保险资产管理年度报告 投资要点 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 2023年保险资金运用整体回顾——行业规模增速稳中向上，多元配置、适当增配固收类资产熨平波动：保费收入抬升态势不改，健康险保费占比大幅收紧；资金运用余额高速扩张，多元配置、适当增配固收类资产熨平波动；另类投资产品数量规模双双缩水，资产支持计划逆势而上、步入快车道。 研究助理：宋逸菲邮箱：songyifei@cnhbstock.com 2023年保险行业政策：监管新格局正式落成，制度铁篱笆不断扎紧；践行保险产品供给侧改革之路，覆盖细分业务领域规范真空带；乘养老之风，助力银发经济；为实体经济输送养分，兜好保障民生底线。 销售服务电话：021-20515355 2023年保险资产管理发展情况： 投行业务：2023年，保险资产管理机构和保险私募基金管理人累计发起设立各类债权和股权投资计划465只，合计登记规模8018.46亿元；累计登记保险私募基金14只，合计规模527.27亿元。根据中保保险资产登记交易系统有限公司披露的数据，2023年中保登公司出具注册通知书的资产支持计划有93只，登记规模合计约4595.74亿元。 相关研究报告 组合类保险资产管理产品：截至2023年末，纳入统计的组合类保险资管产品中股票型、混合型、债券型、FOF/MOM型、量化类的收益率均值分别为-10.39%、-6.03%、2.55%、-5.71%、-2.93%，同期沪深300指数涨幅为-11.04%。 企业年金：截至2023年三季度末，实际投资运作金额增长率、企业数量增长率、职工数增长率、积累基金增长率整体均呈现持绿回落态势，尽管并未出现负增长，但增长步伐有所放缓；与具有绝对收益目标的保险资金投资相比，企业年金基金的投资收益自2020年以来一路下滑至负收益，2023年略有回升，而保险资金投资收益表现尽管在2020年以来也呈现下行态势，但整体幅度相对有限，以2.23%的投资收益率略高于企业年金1.45%的投资收益率。 个人养老保障体系建设：商业养老保险方面，个人税收递延型商业养老保险与个人养老金产品将进行合并，以期居民能最大程度地享受到税收优惠。截至2023年底，共有70只保险产品被纳入个人养老金产品名录，产品类型也从原先的专属商业养老保险扩容至年金保险和两全保险。2023年10月25日，专属商业养老保险正式由试点迈向常态，专属养老保险保单件数约74万件、积累的养老准备金超过106亿元；养老保障管理方面，养老保险机构正在持续压降清理现有短期个人养老保障管理产品，2023年是商业养老金试点开启元年，首批参与商业养老金试点的4家养老保险公司，共发行了22款商业养老金产品，其中国寿养老发行的产品数量最多、品类最丰富。根据国家金融监督管理总局公布的数据，自商业养老金试点以来，已累计开户超59万，存量规模已突破百亿。 保险系公募业务：截至2023年，保险系公募合计管理资产规模13345.88亿元，较2022年同期同比增加17.32%，与方正富邦基金被纳入保险系公募有关。其中管理规模超千亿的保险系公募共有4家，累计在管规模10628.65亿元，占保险系公募全部在管规模的79.64%，头部效应凸显。就新发基金而言，指数基金仍能维持一定的发行量，FOF的发行热情出现明显降温。 2023年保险资产管理展望：根植主业，开拓边界，创新破局；应势而谋，服务养老金融大文章；发挥经济减震器和社会稳定器功能，为实体经济添砖加瓦。风险提示：本报告涉及保险资管产品的相关内容，若您非合格投资者，请勿阅读本报告；本报告中的规模情况根据历史公开数据及定期报告整理，可能存在披露不及时导致的滞后问题以及与真实实际数据有一定的出入；本报告中的收益数据根据公开数据整理，受数据可得性影响，仅展示使用，不作为评价依据，不做投资参考之用。 目录 1.行业规模增速稳中向上，多元配置、适当增配固收类资产熨平波动...........................................................1 1.1.保费收入抬升态势不改，健康险保费占比大幅收紧..............................................................................11.2.资金运用余额高速扩张，多元配置、适当增配固收类资产熨平波动..................................................21.3.另类投资产品数量规模双双缩水，资产支持计划逆势而上、步入快车道..........................................32. 2023年保险业政策回顾........................................................................................................................................42.1.监管新格局正式落成，制度铁篱笆不断扎紧..........................................................................................42.2.践行保险产品供给侧改革之路，覆盖细分业务领域规范真空带..........................................................52.3.乘养老之风，助力银发经济......................................................................................................................72.4.为实体经济输送养分，兜好保障民生底线..............................................................................................83. 2023年保险资产管理行业发展...........................................................................................................................93.1.投行业务板块...............................................................................................................................................93.2.资产管理板块............................................................................................................................................174. 2023年保险资产管理展望.................................................................................................................................345.风险提示...............................................................................................................................................................35 图表目录 图1 2005-2023年保险行业总资产规模情况（万亿）...............................................................................1图2 2005年-2023年保险行业总资产增速情况..........................................................................................1图3 2013-2023年保费收入（亿元）及同比增速（%）............................................................................2图4 2013-2023年人身险保费收入构成比例...............................................................................................2图5 2013-2023年投连险及万能险规模变动情况.......................................................................................2图6 2005-2023年保险资金余额（万亿元）...............................................................................................3图7 2005-2023年保险资金资产配置趋势...................................................................................................3图8近五年保险资产管理机构登记债权投资计划数量情况（单位：项）.............................................10图9 2023年纳入统计的保险公司的债权投资计划认购情况...................................................................12图10 2023年纳入统计的保险集团的债权投资计划认购情况.................................................................12图11 2023年纳入统计的各类别债权投资计划被认购情况.....................................................................13图12 2023年纳入统计的保险公司认购的不同类别债权投资计划情况.................................................13图13 2019年-2023年资产支持计划登记情况..........................................................................................16图14登记资产支持计划的受托管理人情况...............................................................................................16图15纳入统计的保险资产管理产品管理人情况（只）.................................................