国投证券消费一周看图：冰箱出口冠军，如何再创辉煌

国投证券消费一周看图2024W10 家电|食饮|医药|轻工 分析师 马帅S1450518120001罗乾生S1450522010002余昆S1450521070002冯俊曦S1450520010002连国强S1450523020002王玲瑶S1450523070003李奔S1450523110001 李奕臻S1450520020001赵国防S1450521120008韩星雨S1450522080002陈伟浩S1450523050002贺鑫S1450522110001邢乐涵S1450523010001胡家东S1450523070001王尧S1450523110002 冰箱出口龙头企业，冰箱收入与利润持续增长 家电行业联席首席分析师李奕臻： 海外市场冰箱仍未完全普及，部分海外市场如东南亚及中东非国家还具有较大增长潜力；在全球主要市场中，美国市场冰箱销售均价相对较高，而目前我国冰箱主要出口欧洲及亚洲市场。其中奥马电器在冰箱核心技术及生产工艺上积累了长时间的宝贵经验与相关专利，长期来看奥马的成长性优于同行。根据公司公告，奥马已实现连续14年冰箱出口销量排名第一。TCL协助奥马回归冰箱主业，TCL冰洗以自主品牌业务为主，拥有渠道资源和国内用研经验，奥马电器与TCL冰洗业务有望形成业务互补及协同效应。（详见深度报告《奥马电器：冰箱出口隐形冠军的复出》） 行业评级：领先大市-A风险提示：原材料价格波动、并购整合不及预期 冰箱冷柜海外市场规模是国内市场的4倍 冰冷外销增速长期高于内销，长期均价稳定提升 子公司奥马冰箱收入及利润保持快速增长 公司冰箱技术不断迭代，智能双变频、零度保鲜技术领先 公司冰冷产品规模优势明显，数字化转型强化制造优势 TCL控股奥马电器带来白电领域协同效应 家电数据跟踪 欧洲2月居民电价及燃气价格环比小幅下跌 欧洲天然气现货价格维持低位 公路货运指标本周环比持续回升 全国公路货运指数 本周全国一手房成交套数同比-53.5%，降幅小幅扩大 本周全国二手房成交套数同比-38.5%，同比降幅收窄 LME3月铜本周价格环比小幅下跌，同比+2.1% LME3月铝本周价格环比小幅下跌，同比+2.2% 美元兑人民币本周环比持平，环比-0.1% 沪深港通持股家电公司比例-1 沪深港通持股家电公司比例-2 外资对主要家电公司持股情况 医药数据跟踪 本周医药生物板块下跌2.70% 本周中药材价格指数小幅上涨 第9周南方哨点医院流感样病例占比5.00%，较上周下降0.70% 第9周北方哨点医院流感样病例占比4.30%，较上周持平 HPV疫苗批签发量小幅增加 肺炎疫苗批签发量小幅增加 人二倍体狂苗批签发量小幅增加 国产白蛋白批签发量小幅增长 静丙批签发量小幅增长 食饮数据跟踪 本周食品饮料板块走势较弱 沪深股通持股食品饮料公司比例有所抬升 飞天茅台批价较为平稳 普五批价较为平稳 轻工数据跟踪 1-2月我国家具及零件出口额YoY+36.10%，持续增长 较上周，TDI、MDI环比分别-1.7%、-2.1% 软体家具上游TDI国内现货价、纯MDI现货价(元/吨) 较上周，外盘阔叶浆、针叶浆价格环比均持平 双胶纸、瓦楞纸环比上周分别+0.4%、-0.3% 风险提示 数据统计存在误差的风险 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日 的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资 银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心 深圳市地址：深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼邮编：518046上海市地址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编：200080北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034