2023年钢铁行业回顾与2024年信用风险展望

2023年钢铁行业回顾与2024年信用风险展望

行业运行情况

• 供给端：2023年1-10月，中国粗钢产量同比增长2.3%，生铁和钢材产量分别增长1.4%和5.7%。钢铁供给整体呈小幅增长态势。
• 需求端：受地产景气度下行影响，钢材需求延续疲软，尤其是房地产新开工面积的下降，使得整体用钢需求弱于往年。出口方面，钢材出口量同比增长34.8%，进口量则显著下降。
• 价格走势：钢材价格在一季度随宏观经济预期回暖而增长，随后在二季度因经济复苏不及预期和海外银行危机影响进入下行通道。7月以来，受需求端疲软和成本高企影响，价格窄幅波动。

上下游情况

• 原材料价格：铁矿石价格一季度保持高位震荡，二季度开始承压下行，进入反弹通道后又有所增长。焦炭价格二季度走弱，7-8月阶段性上涨，但未能持续。
• 需求端：建筑业需求是钢材消费的主要领域，受房地产投资持续下行影响，整体用钢需求弱于历史水平。

政策环境

• 行业政策：2023年8月，工信部等七部门发布《钢铁行业稳增长工作方案》，旨在稳定行业经济运行，促进行业健康发展。

钢铁企业债券市场表现

• 债券发行：2023年，钢铁企业债券发行规模和数量均有所下降，主要以银行借款为主，对债券融资依赖程度减弱。
• 财务表现：钢铁企业盈利指标同比下滑，经营活动现金流大幅减少，对外融资需求增加，偿债能力指标有所弱化。
• 信用风险：发债主体以高信用等级的央企和地方国企为主，行业整体信用风险较小，但未来可能存在信用分化加剧的风险。

2024年展望

• 供给端：预计供给端变化不大，或微幅下降，主要受产能产量双控政策和吨钢毛利影响。
• 需求端：预计温和复苏，制造业用钢需求占比提升。
• 价格走势：供需双弱背景下，钢材价格预计呈现震荡走势。
• 信用风险：行业整体信用风险较小，但仍需关注盈利能力恶化、债务负担重、短期流动性压力大的企业。