国君研究 | AI算力论坛 · 观点集锦

全球人工智能军备竞赛加剧，算力需求持续性提升。国泰君安研究所近期于上海举办AI算力论坛，通信及计算机两大行业首席分析师，以及资深产业专家现场分享最新观点，此外还有多家上市公司一对一或小范围交流，现场气氛火热。国君研究围绕AI主题，展开大模型、算力等系列深度研究、电话会议、论坛沙龙等，敬请关注！ 以下为本次论坛的观点节选： 01、通信：全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎 02、通信：Sora引爆英伟达业绩，谷歌推出开放模型 03、通信：2024年光电产业十大预判 04、计算机：Claude3模型发布，算力军备竞赛加码 05、计算机：央企加快推动AI发展，算力需求再迎催化 【通信】全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎 全球人工智能军备竞赛加剧，算力需求持续性提升。2023年是全球生成式人工智能爆发的一年，谷歌、微软等头部企业投入资源众多，国内头条、阿里等也紧随其后，后续有更多全球巨头企业战略性入局AI，军备竞赛正浓。例如，近日韩国SK电讯、德国电信、新加坡电信和软银计划成立一家专注于打造特定于电信行业的大语言模型的合资企业，国内三大运营商也在AI方面投入较多。全球各个区域、各个领域波浪式加入AI领域投资，算力需求将持续提升。 全球云基础设施支出持续回暖。根据机构Canalys统计，2023Q4，全球云基础设施服务支出781亿美元，同比增长19%。2023年全年，云基础设施服务总支出增至2904亿美元，增长18%。其中，亚马逊、AWS、微软Azure和谷歌云排名前三，占据总支出的66%，增速为21%，尤其是微软在AI投入加持下，其以30%的增长率大幅领先市场，这说明云业务正重新加快，同时AI的出现开始刺激新的云服务需求。由此也反映出，头部云厂商在2024年资本开支投入方面将继续强势，Canalys预计2024年全球云基础设施服务支出将增长20%。 把握算力板块行情演绎。回顾2023年，算力板块轮动演绎，一个维度是从海外到国内，略有交替轮动进行；二是从看重业绩兑现度标的，到新技术出现且理论上高弹性度标的，再到有兑现度但弱弹性标的，最后到算力衍生边缘，也就是海外光模块市场、国内光芯片器件、液冷端侧模组领域、交换机服务器、算力租赁等。展望2024年，这些板块较多企业都存在经营的变化。NvidiaGTC2024大会（2024年3月份）在官网明确将发布创新性AI方案；同时光博会OFC2024（2024年3月26日）预计将大量展出光电互联新的技术亮点，继续关注光模块板块机会。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期，企业竞争或加剧影响盈利能力。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【通信】Sora引爆英伟达业绩，谷歌推出开放模型 文生视频模型 OpenAI推出具有里程碑意义的AISora。与以往的文生视频模型Runway和Pika不同，Sora 可以根据文本的提示，持续生成60秒的人物、动物和物体场景和镜头运动，或者扩展现有视频以及从图像中生成视频。OpenAI实现了将Transformer和扩散模型相结合的创新，通过将不同类型的视觉数据转换为统一的“视觉patch”，然后将原始视频分解为时空patch，让Sora在这个潜在空间内进行训练并生成视频。OpenAI发 现，训练计算量越大，样本质量越高，训练数据源质量和数据中心基础设施将会成为未来各类AI应用模型的关注焦点。 英伟达公布第四季度财报，大超市场预期。公司营收221亿美元，高于2023年同期的60.5亿美元，市场预期204亿美元；净利润123亿美元，同比增长1259.26%；经调整后每股收益EPS为5.16美元，市场预期4.59亿美元。公司财报显示，人工智能芯片的销售十分强劲，来自各种云服务商和GPU提供商的大模型训练、数据处理的需求都在持续增长，四季度数据中心板块实现收入184亿美元，同比增长409%。由于Sora等生成式AI的庞大计算需求，英伟达对于AI行业的预期也更加乐观，英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，“加速计算和生成式AI已经到达了引爆点，全球各地的公司、行业需求都在激增。” Google推出新一代开放AI模型Gemma。谷歌表示，Gemma是一系列“轻量级”先进的开放式模型，采用与创建Gemini模型相同的研究和技术而构建。开发者可以使用Gemma“开放模型”系列免费构建人工智能软件，我们预计以谷歌Gemma为代表的开源大模型也将加速全民AI时代的来临。 投资建议：Sora等文生视频生成式AI的兴起，带动了以英伟达为代表的上游算力基础设施厂商的业绩猛增；同时以谷歌Gemma为代表的开源大模型也将加速全民AI时代的来临。海外AI应用的持续火爆反映出当前算力需求旺盛，多模态等AI应用爆发下供不应求。建议继续重点关注光互联和液冷板块。 催化剂：AI出现包括应用；光通信技术创新持续演进。 风险提示：AI应用发展不及预期，光通信技术创新不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：Sora引爆英伟达业绩，谷歌推出开放模型，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【通信】2024年光电产业十大预判 2023年是生成式AI爆发元年，也是光模块新一轮大周期元年。展望2024年，相比2023年预计将有更多维度的丰富变化，我们认为可能会出现如下现象或者边际变化。 首先，AI行业景气度变化的预判：一是国内外大模型、有趣的爆款应用频繁出现，使得投资者对AI投入的模糊预期加强，影响行业估值；二是海外AI芯片厂商发布新GPU迭代产品，1.6T推进节奏加快，200G/Lane物料端已有积极准备，24H1将形成2024H2-2025年1.6T需求预期；三是部分头部厂商网络架构的不断演进，预计会带来光电互联价值量抬升。 其次，光互联行业技术革新明显加速，或带来行业供应链的边际变化：一是现有订单的交付将是最实际的问题，而交付或成为供应链中企业的胜负手；二是上游物料预计会出现不同程度紧缺，国内公司迎来重要渗透窗口，尤其是光芯片细分领域；三是400/800G硅光模块占比将大幅提升，相关产业链快速发展；四是AI大厂解耦的思潮保持或有抬升，光引擎等模块/器件的供应链继续重塑；五是LPO、CPO等新的封装方式或再次成为市场热点之一；六是高价值量的相干模块全球市场继续爆发，国内头部企业开始快速突破；七是薄膜铌酸锂等调制器和模块成为国内厂商重点推进的细分领域。 投资建议：我们认为应该从以下方向寻找投资机会：1）算力集群对光模块需求大幅提升；2）需求爆发下上游物料紧缺，关注上游光芯片国产渗透机会；3）400G骨干网开始集采，未来大带宽技术将向省网、城域、接入持续渗透；4）星际光网需要光通信模组及激光器、调制器等核心器件，以及星上通信再生载荷。 风险提示：AI及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：2024年光电产业十大预判，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【计算机】Claude3模型发布，算力军备竞赛加码 投资建议：新模型层出不穷，规模法则将持续引导模型企业在算力端加大投入，持续看好国产算力链。 Claude3是Anthropic推出的全新突破性大语言模型系列。2024年3月4日Anthropic宣布推出其最新大语言模型系列Claude3。Anthropic是一家位于美国加州旧金山的人工智能初创公司，成立于2021年。该公司由OpenAI的前研究副总裁DarioAmodei、大语言模型GPT-3论文的第一作者TomBrown等人共同创立。目前该公司估值超过40亿美元，并且已经与Google、Salesforce等公司达成了战略合作。 Claude3在实时交互、视觉能力和文字处理能力等方面优于其他模型。Claude3模型系列在多个方面展现出优于其他模型的能力。该系列包括三个性能和成本递进的子模型：Claude3Haiku、Claude3Sonnet和Claude3Opus。其中Opus模型最强大，在知识、推理、数学能力等多数常用AI系统评估基准中都领先于其他模型。Haiku是其智能等级内最快、性价比最高的模型能够在仅3秒内处理包含图表的信息密集型研究论文。Claude3还具备强大的视觉处理能力，能够处理包括照片、图表、图形和技术图在内的多种视觉格式，Opus模型在某些视觉类别上甚至超越了GPT-4V和Gemini1.0Ultra。此外，Claude3模型系列可提供200K的上下文窗口，所有三种模型均能处理超过一百万Tokens的输入，且拥有强大的记忆能力，在同期AI模型中处于领先水平。 AI算力端军备竞赛还将继续，继续看好算力行情。Claude3系列模型的发布，不仅带来AI语言大模型领域技术层面的新突破，有望进一步降低AI应用的成本和门槛。Anthropic计划在未来持续更新Claude3模型系列推出一系列新功能，以增强模型特别是在企业应用和大规模部署场景下的能力。无论是海外还是国内，AI模型端的更新都不会停止，在规模法则引导下，各模型厂商将持续加大算力投入，算力端军备竞赛还将继续。 风险提示：模型技术水平不及预期；地缘政治风险。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：Claude3模型发布，算力军备竞赛加码，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【计算机】央企加快推动AI发展，算力需求再迎催化 投资建议：国资委强调央企要承担责任加快建设一批智算中心，算力供需趋紧背景下，国产算力有望超预期发展。 2月19日国务院国资委召开央企人工智能专题推进会，将加快建设一批智算中心。会议强调，央企要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，要夯实发展基础底座，加快建设一批智能算力中心，开展AI专项行动，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。我们认为国资央企在资金实力、优质数据积累、人才禀赋等多方面都具有明显优势，国资央企全面投入AI产业，有望解决目前AI大模型迭代中对计算量、数据量、模型参数量的痛点问题，加快AI产业焕新发展。 中国移动新型智算中心 AI服务器采购量倍增，央企算力侧投入正在快速增长。根据中国移动采购与招标网公告，中国移动2023年至2024年新型智算中心集采中合计采购了AI服务2454台，其中特定场景AI训练服务器1658台，主要中标方包括河南昆仑、华鲲振宇、烽火通信、神州数码等；2024年至2025年，中国移动新型智算中心预计将采购6000台特定场景AI训练服务器，相较上一次集采数量有翻倍以上增长。我们预计未来以中国移动为代表的中央企业有望积极响应政策号召，承担社会责任，持续加大AI算力基础设施投入。 算力供需趋紧情况下，国产算力公司有望实现超预期发展。以文生视频大模型为代表的新型AI应用场景及央企等新兴建设主体正在快速拉动算力需求增长，而美国出口管制措施又锁定了美国芯片在中国市场的算力性能天花板，为国产算力公司提供了后发制人的客观机遇。在算力供需趋紧的背景下，国产算力公司有望实现超预期发展。 风险提示：国产芯片产能供应紧张、国产芯片迭代失败的风险。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：央企加快推动AI发展，算力需求再迎催化，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 论坛现场花絮 关联阅读 国君研究｜AI算力合集 国君电子｜算力基建抢资源，存储涨价正加速国君电子｜AI手机加速渗透，供应链深度受