请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究公司跟踪报告证券研究报告＃industryId＃金融行业＃investSuggestion＃买入(＃维持）＃marketData＃市场数据日期2024.2.29收盘价（港元）242.8总股本（亿股）12.7总市值（亿港元）3,078.3净资产（亿港元）518.0总资产（亿港元）3,411.8每股净资产（港元）40.5数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理＃relatedReport＃相关报告《2023Q1-3营业收入、股东应占溢利双升》海外跟踪报告（评级）20231022《ADT同比下滑，业绩仍具韧性》海外跟踪报告（评级）20230817《2022Q4业绩大幅改善，全年整体表现强韧》海外跟踪报告（评级）20230224《ADT、投资收益大幅下滑，IPO市场回暖》海外跟踪报告（评级）20220817《ADT和IPO市场疲软，投资收益大幅下滑》海外跟踪报告（评级）20221020《交投活跃度及IPO集资额下滑，拖累业绩表现》海外跟踪报告（评级）20220428《建设面向未来的领先市场》海外公司点评报告20220331＃emailAuthor＃海外研究分析师：张博zhangboyjs@xyzq.com.cnSFC：BMM189SAC：S0190519060002＃assAuthor＃＃00388.HK＃dyCompany＃香港交易所港股通（沪、深）＃title＃投资收益大幅提升，2023全年业绩强韧＃createTime1＃2024年03月01日投资要点＃summary＃我们的观点：2023全年，港交所业绩强韧，收入和其他收益及溢利仅次于2021年的纪录。港交所沪深港通的主要发展主要包括扩大股票标的范围、优化交易日历、引入大宗交易以及推出由智能合约驱动的平台HKEXSynapse。我们维持公司“买入”评级，建议投资者积极关注。2023全年业绩强韧，收入和其他收益及溢利仅次于2021年的纪录。2023年，公司收入及其他收益为205.16亿港元，较2022年上升11%。其中，主要业务收入上升3%，源于保证金与结算所基金的投资收益净额创新高，以及2023年LME交易及结算费增加，但平均每日成交额下跌令交易及结算费减少以及上市费收入减少抵销部分升幅。2023年，公司资金的投资收益净额为14.87亿港元（2022年：亏损4,800万港元）。EBITDA利润率为73%，同比上升1个百分点；股东应占溢利为118.62亿港元，同比上升18%。2023年现货市场成交同比下滑，但沪深港通表现强韧：2023年，香港市场现货市场平均每日成交金额为1,050亿港元，同比下跌16%；沪股通及深股通表现强韧，北向及南向交易平均每日成交金额分别达人民币1,083亿元及311亿港元。沪深港通的收入及其他收益达22.07亿港元，其中16亿港元来自交易及结算活动。2023年，港交所沪深港通加强互联互通的主要发展主要包括扩大股票标的范围、优化交易日历、引入大宗交易以及推出由智能合约驱动的平台HKEXSynapse。投资收益大幅上升：2023年，公司资金的投资收益净额为14.87亿港元（2022年：亏损4,800万港元），源于外部组合录得公平值收益净额4.21亿港元（2022年：亏损4.86亿港元），以及内部管理的公司资金的投资收益上升，但集团非上市股本投资录得非经常性估值亏损2.46亿港元，抵销了部分升幅。风险提示：沪港股通交易增长不及预期；资本市场波动导致的投资收益波动；其他外部事件导致的中国香港市场交投活跃度降低。主要财务指标＄zycwzb|主要财务指标＄会计年度2023A2024E2025E2026E收入及其他收益减交易相关支出(亿港元)202.7215.3229.0244.2同比增长(%)10.96.26.46.6归属股东净利润(亿港元)118.6124.0132.1141.1同比增长(%)17.74.56.56.8ROE（%）23.523.924.825.8资产负债率（%）84.882.884.085.3每股净资产（港元）40.542.343.444.5每股收益(基本，港元)9.379.9810.6411.36来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外公司跟踪报告(评级)报告正文图1、收入及其他收益及同比增速图2、归属股东净利润及同比增速资料来源:公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理图3、单季度营业收入及同比增速图4、单季度归属股东净利润及同比增速资料来源:公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理图5、港交所现货市场平均每日成交金额及同比增速图6、港股市场主板IPO融资规模及数量资料来源:公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-海外公司跟踪报告(评级)图7、港股通（南向）日均成交额及同比增速图8、沪股通/深股通（北向）日均成交金额（人民币）资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理风险提示：沪港股通交易增长不及预期；资本市场波动导致的投资收益波动；其他外部事件导致的中国香港市场交投活跃度降低。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-海外公司跟踪报告(评级)附表来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-海外公司跟踪报告(评级)分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录www.xyzq.com.cn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与JinJiangRoad&BridgeConstructionDevelopmentCoLtd、成都经开资产管理有限公司、义乌市国有资本运营有限公司、ChouzhouInternationalInvestmentLtd、桐庐新城发展投资有限公司、宝应县开发投资有限公司、中泰证券、中泰金融国际有限公司、中泰国际财务英属维尔京群岛有限公司、杭州上城区城市建设投资集团有限公司、安庆盛唐投资控股集团有限公司、巨星传奇集团有限公司、湖州市城市投资发展集团有限公司、如皋市经济贸易开发有限公司、重庆大足实业发展集团有限公司、江西省金融资产管理股份有限公司、中国信达(香港)控股有限公司、ChinaCinda2020IManagementLtd、成都银行股份有限公司、成都新津城市产业发展集团有限公司、滁州经济技术开发总公司、珠海华发集团有限公司、华发投控2022年第一期有限公司、乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营(集团)有限公司、成都空港城市发展集团有限公司、海盐县国有资产经营有限公司、海盐海滨有限公司、漳州市交通发展集团有限公司、泰州医药城控股集团有限公司、南洋商业银行有限公司、平安国际融资租赁有限公司、上海银行杭州分行、湖州南浔振浔污水处理有限公司、杭州银行绍兴分行、北京银行股份有限公司杭州分行、湖州吴兴交通旅游投资发展集团有限公司、江苏银行扬州分行、湖北农谷实业集团有限责任公司、湖州经开投资发展集团有限公司、环太湖国际投资有限公司、泰安市城市发展投资有限公司、TaishanCityInvestmentCo.,Ltd.、益阳市赫山区发展集团有限公司、佛山市高明建设投资集团有限公司、重庆巴洲文化旅游产业集团有限公司、高密市交运天然气有限公司、上海中南金石企业管理有限公司、淮北绿金产业投资股份有限公司、厦门国贸控股集团有限公司、国贸控股（香港）投资有限公司、中国国新控股有限责任公司、国晶资本(BVI)有限公司、中原资产管理有限公司、中原大禹国际(BVI)有限公司、中国国际金融（国际）有限公司、CICCHongKongFinance2016MTNLimited、南京溧水经济技术开发集团有限公司、溧源国际有限公司、多想云控股有限公司、成都中法生态园投资发展有限公司、桐庐县国有资产投资经营有限公司、润歌互动有限公司、政金金融国际（BVI）有限公司、济南市中财金投资集团有限公司、百德医疗投资控股有限公司、江苏省溧阳高新区控股集团有限公司、江苏中关村控股集团（国际）有限公司、绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司、连云港港口集团、山海（香港）国际投资有限公司、漳州圆山发展有限公司、镇江交通产业集团有限公司、HigherKeyManagementLimited、广州产业投资基金管理有限公司、淮安市交通控股集团有限公司、恒源国际发展有限公司、建发国际集团、湖州燃气股份有限公司、新奥天然气股份有限公司、新奥能源控股有限公司、四海国际投资有限公司、商丘市发展投资集团有限公司、江苏瑞科生物技术股份有限公司、青岛市即墨区城市开发投资有限公司、交运燃气有限公司、中南高科产业集团有限公司、中国景大教育集团控股有限公司、福建省蓝深环保技术股份有限公司、重庆农村商业银行股份有限公司、重庆市万盛工业园区开发建设有限公司、ZhejiangBoxinBVICoLtd.、湖北光谷东国有资本投资运营集团有限公司、湖北新铜都城市投资发展集团有限公司、厦门国际投资有限公司、无锡市太湖新城资产经营管理有限公司、江苏句容投资集团有限公司、漳州市九龙江集团有限公司、高邮市建设投资发展集团有限公司、GaoyouConstructionInvestmentDevelopment（BVI）Co.,Ltd.、YiBrightInternationalLimited、临沂城市建设投资集团有限公司、云南省能源投资集团有限公司、YunnanEnergyInvestmentOverseasFinanceCompanyLimited、杭州钱塘新区建设投资集团有限公司、乌鲁木齐高新投资发展集团有限公司、CMSInternationalGemstoneLimited.、招商证券国际有限公司、中国光大银行、台州市城市建设投资发展集团有限公司、合肥市产业投资控股（集团）有限公司、XianJinIndustryInvestmentCompanyLimited、SDOEDevelopmentICompanyLimited、山东海洋集团有限公司、孝感市高创投资有限公司、武汉葛化集团有限