金属贸易商交流总结-20240307

总体上贸易商认为铜铝优于钢材。铜价上半年强于下半年，主要是从供应端出发的，需求增速一般不如去年表需。铝供应端没有弹性，需求端稳中向好，铝价全年看1.8-2.0万元。 金属贸易商交流总结： 总体上贸易商认为铜铝优于钢材。铜价上半年强于下半年，主要是从供应端出发的，需求增速一般不如去年表需。铝供应端没有弹性，需求端稳中向好，铝价全年看1.8-2.0万元。黑色板块来说，钢材今年需求大概是下降的，去年超预期的是出口，今年来看应该出口不会像去年那么好，炉料端也会走弱。 铜 上半年冶炼厂检修比较多。平衡表来看，今年偏紧格局，跨期正套有机会。单边上来看，铜价应该是偏震荡会多一点。 从供应端出发，上半年偏紧，下半年可能偏松，导致上半年价格偏强，下半年会差一点。铜需求这块，估计是1.5%-1.9%（国内），不会特别高。 今年冶炼产能增加五六十万吨。去年铜矿库存也被大量消耗了。所以今年整个冶炼量在铜矿库存低的水平下，比较难会有大幅增长。 长协加工费80，签订比例有70%多，应该都在执行。 铝 供应有天花板，需求在有色里面是比较好的。利润定价失效，再高的利润也没有新产能，唯一的风险是俄铝的大量涌入，不会影响全球平衡，但是会影响中国的比价。 需求端，传统领域稳定，新领域是增长。新领域去年是光伏，今年可能是车等。今年对于地产预期不太好，建筑可能会不太好。 下游加工订单这块，目前还在恢复，还不错，比去年是好，但是比Q4是不行的。海外复产不太多。海外铝需求也比较差。 内外价差这块，还是看国内更强，在没有俄铝的情况下。全年看铝价是1.8-2.0万。 氧化铝还是以过剩为主，过剩量不确定。 黑色 年前算是商品里面估值最高的。所以年后跌的就猛一点。 年前利多的一些供应扰动等没了，例如海外钢厂复产减少我们的出口，我们2、3月份出口肯定是回落的。12月份单月18万吨出口量，今年上半年肯定看不见。钢厂现在接的单肯定少了，买单出口的利润去年是200-300块/吨，今年只有20块钱（买单就是贸易商自己做贸易，但能省税费）。海外补库也没看见。 国内需求，建筑还在往下掉。去年过年以后，2月份有疫情后赶工，所以2、3月份的需求非常好，到了3月底才变差。今年来看，需求一周比一周差。新开工项目基本上是没有的，存量的项目也一般。目前现货库存比较高，流动性很差。最快要下周或下下周看到Mysteel的拐点。另外，3月份会有一定的冬储货出来。去年底的时候3800左右的时候，还是有一些冬储的。年后的库存数据总体上肯定是超预期了，贸易商表外的库存也非常高。后面的话看钢材去库。整体上Q1是看单边下跌行情。未来是看Mysteel的表需的最高位置，获得今年的需求高点。 Q：后面铁水的量看法 铁水肯定是要恢复点的，但是最高是235，去年是245，今年肯定是更低的。所以铁矿肯定还是会跌的。 Q：品种钢需求 今年其实都比较差，比去年。去年都是型材和建材特别差，卷板等都比较好。今年机械等也不好。今年的问题在于，如果只是建材不行，只要搞掉电炉就行，但今年是卷板也不行，所以钢材和炉料价格才在下跌。 Q：出口情况 现在是同比好，但是环比是差不少了。 全年情况来看应该是到不了去年的高度，但是到底少多少不好说。