家用电器行业2024年2月白电数据月报：政策预期带动更新需求，24Q2白电预期上修

白电行业月报总结

主要内容与关键数据

家用空调

• 出货端：1月，家用空调内销与出口均实现了高增长，内销732万台，同比+63%；出口899万台，同比+51%。考虑到春节假期影响，以及海外订单提前发货和海运成本上涨等因素，建议关注1月与2月数据的整体趋势。
• 排产：24Q1家空行业的内外销排产规模在高基数基础上仍有较高增长，内销排产同比实绩+18%，出口排产同比实绩+23%。4-5月旺季排产进一步上调，内销排产同比实绩+17%，出口排产同比实绩+14%。
• 零售端：美的品牌市场份额显著提升，华凌品牌线上市场有所增长，预计将进一步承接市场需求。

中央空调

• 1月，中央空调行业整体销额同比增长46.3%，内销与出口分别增长48.8%和24.2%。

冰箱与洗衣机

• 出货端：1月，冰箱内销与出口分别增长36.2%和32.9%；洗衣机内销增长10.6%，出口增长25.6%。
• 零售端：线上零售市场表现良好，美的品牌线上份额提升，线下市场则有所下滑。

投资建议

• 全国性以旧换新政策有望促进24Q2白电业绩向上，预计三四线城市和农村地区的存量更新需求将对地产后周期链条产生补充作用。全品类布局、渠道覆盖度广的龙头企业受益于政策和市场环境变化，库存健康，品牌、渠道建设完善，有望迎来内外销市占率的提升。
• 推荐关注奥马电器（24年PE约9.2倍）、美的集团（12.0倍）、海尔智家（12.8倍）、格力电器（7.4倍）、海信家电（12.9倍）。

风险提示

• 地产复苏不及预期；
• 大宗商品成本波动。