长城汽车：2月汽车销量同比+4%，出口表现亮眼

长城汽车销量及转型分析

2月销量概览

• 总体销量：2月，长城汽车实现汽车销量7.1万辆，同比增长4.1%，环比下降31.7%。前两个月累计销量17.5万辆，同比增长34.9%。

分品牌销量

• 哈弗品牌：2月销量4.5万辆，同比增长14.2%，环比减少24.3%；1-2月累计销量10.4万辆，同比增长32.5%。
• WEY品牌：2月销量0.3万辆，同比增长147.1%，环比减少20.9%；1-2月累计销量0.6万辆，同比增长182.0%。
• 长城皮卡：2月销量1.0万辆，同比下降39.0%，环比减少32.4%；1-2月累计销量2.6万辆，同比下降10.1%。
• 欧拉品牌：2月销量0.3万辆，同比下降32.8%，环比减少49.9%；1-2月累计销量0.9万辆，同比增长10.5%。
• 坦克品牌：2月销量1.0万辆，同比增长60.2%，环比减少49.3%；1-2月累计销量3.0万辆，同比增长146.6%。

新能源转型与产品丰富

• 新能源销量：2月新能源汽车销量1.2万辆，同比增长47.1%，环比减少51.0%；1-2月新能源汽车总销量3.7万辆，同比增长154.6%。
• 新品发布：2月26日，坦克700 Hi4T上市，搭载3.0THi4T混动系统，限定版、极境版、极致版分别定价70万元、46.8万元、42.8万元，上市24小时内订单量达到6137辆。
• 2024年规划：欧拉计划推出轿车、SUV多款全新产品，实现从A0到C级市场的全面覆盖。

海外市场表现

• 出口增长：2月汽车出口3.1万辆，同比增长123.5%，环比增加16.0%；1-2月累计出口5.7万辆，同比增长91.9%。
• 南非市场：2月27日，长城汽车坦克300在南非上市，为该市场首次推出新能源越野SUV。未来，长城汽车计划继续深耕南非市场，推出更多车型，如哈弗JOLION Pro、坦克500等。

财务预测与投资建议

• 盈利预测：维持公司2023-2025年的归母净利润预测，分别为70.08、96.33、129.99亿元，对应PE为29、21、16倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：面临超出预期的价格竞争。
• 转型挑战：新能源转型可能不如预期。
• 新车销售低于预期：新车型销售可能未达目标。