豆类油脂日报：情绪推动 豆类油脂强势反弹

豆类油脂 情绪推动豆类油脂强势反弹 豆类油脂 核心观点 3月4日，豆类油脂延续反弹。豆一期价延续反弹，涨幅放缓，下有5日均线支撑，上方有10日均线压力，资金变化不大；豆二期价涨幅2.3%，上方有60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价连续第二日大涨，伴随减仓4.4万手，资金变化不大；菜粕期价连续第二日反弹，涨幅2.3%，伴随减仓3.4万手。油脂期价转为盘整，资金变化不大。棕榈油期价高位窄幅波动，伴随减仓1.6万手；菜籽油期价冲高回落，上有60日均线压力，下有30日均线支撑，伴随减仓近1万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，随着近期市场传出山东部分饲料企业豆粕饲料配方中的添加比例上调2-3%，豆粕低价的性价比优势凸显，推动豆类期价大幅反弹。尤其是在前期豆类期价经历了持续下跌的行情之后，市场存在技术性反弹修复的需求。关注饲料企业采购豆粕积极性的变化，将会决定豆粕期价的反弹空间。短期反弹延续，但续涨动能衰减，关注外盘影响和市场资金、情绪的推动。 油脂市场，近期三大油脂期价底部缓慢抬高，国内豆油期价跟随美豆油期价节奏，在国内油厂开工率快速恢复的背景下，市场备货需求面临考验，油厂豆油库存高位去化，随着豆粕期价迎来反弹，油厂油粕策略是否会发生转变值得关注。短期豆油期价区间内震荡偏强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询公司斯通艾克斯（StoneX）周五发布报告，将2023/24年度巴西大豆产量预测值调高到1.515亿吨，较上个月的预期高出115万吨，因为巴西北部各州天气出现改善。近几周来，咨询机构纷纷调低巴西大豆产量，因为天气干旱高温对作物不利。因此StoneX调高巴西大豆产量的做法非常罕见。StoneX表示，在多次调低大豆产量预期后，由于最近降雨，天气条件有所改善。本月产量调高到原因在于，戈亚斯州、马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州、帕拉州和巴伊亚州的产量前景更加乐观。过去几周，大部分大豆产区都出现了大量降水，这有利于作物生长，尤其是晚播作物。目前巴西大豆收获已经完成一半左右。如果这一产量预期成为现实，将比上年度创纪录的产量减少4个百分点。该咨询公司强调，还有相当多大豆等待收获，因此产量预期仍面临进一步审查。StoneX没有改变2024年巴西大豆出口和国内消费的预期，估计分别为9300万吨和5750万吨。由于供应减少，大豆出口量将低于2023年的1.0187亿吨。由于生物柴油用量增加，国内需求将高于2023年的5500万吨。2024年底巴西大豆期末库存估计为325万吨，高于此前预计的206万吨，上年为190万吨。 2）美国农业部周五发布的压榨报告显示，1月份美国大豆压榨量为584万短吨（1.95亿蒲），环比减少4.4%，但是同比增加2.1%。这一数据略低于报告出台前分析师平均预期的588万短吨（1.966亿蒲）。这也是大豆压榨量四个月来首次低于2亿蒲。但是仍然是历史同期最高压榨量。随着美国生物燃料行业对豆油的需求增长，推动美国压榨产能强劲扩张。2023年10月份ADM和马拉松石油公司的合资压榨厂在北达科他州投产，日加工15万蒲大豆。不过1月中旬的严寒天气扰乱了卡车和铁路运输，放慢了几家压榨厂的运营速度。由于天然气管道受损，印第安纳州的一家大型压榨设施也关闭了近一周。 3）马托格罗森农业经济研究所(IMEA)的数据显示，截至周五（3月1日），该州2023/24年度大豆收成已达到种植面积的84.66%，比一周前提高了8.21个百分点，但是低于去年同期的88.12%。同期历史平均值为83.52%。马托格罗索州的二季玉米播种进度约为90%，略高于去年同期的89.36%以及历史平均水平88.86%）相比，目前略有领先。 4）阿根廷油籽压榨和出口商会（CIARA-CEC）周五表示，2月份阿根廷农产品出口收入增至15.2亿美元，比去年同期增长64%。由于阿根廷米莱政府在去年12月上任后将比索汇率贬值超过50%，以提振农产品出货量，2月份的农产品销售额也较1月份增长了22%。阿根廷目前深陷经济危机，央行外汇储备耗磬，而年通胀率高达250%，因此严重依赖农产品出口来增加外汇储备。CIARA-CEC的数据显示，2月份豆粕占到总口金额的14.2%，但是阿根廷压榨行业的闲置产能仍然接近50%。 5）欧盟委员会的数据显示，2023/24年度迄今欧盟的油籽总体进口量下降，豆油和葵花籽油进口量激增。截至2月22日，2023/24年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为769万吨，和去年同期持平，上期报告显示同期减少2%。油菜籽进口量约为360万吨，同比减少33%，上期报告显示同比降低33%。豆粕进口量约为905万吨，同比减少13%，上期报告显示同比降低13%。就植物油而言，豆油进口量为38万吨，同比增长14%，上期报告显示同比增长14%。葵花籽油进口量为159万吨，同比增长30%，上期报告显示同比增长21%。棕榈油进口量为218吨，同比减少19%，上期报告显示同比减少20%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。