甲醇3月月报：高位压力仍存，关注春检和中东装置进展

2024年3月3日甲醇3月月报联系方式：020-88818033、18813049220本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号高位压力仍存，关注春检和中东装置进展王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 品种观点2品种主要观点3月策略甲醇基本假设下，3月西南气头装置继续重启，春检不及预期情况下，国内供应或维持高位；伊朗装置存回归预期，但当下海外开工仍低，3月进口或延续低位，港口货源紧张局面待缓解。需求端，3月部分MTO装置存重启和降负预期，对冲之下MTO开工或有所下降，而传统下游需求仍有一定修复空间，整体需求端表现或持稳为主。成本端，3月份在供增需弱背景下，动力煤价格重心或小幅下移，成本支撑或有一定减弱。整体而言，短期进口供应偏低、需求持稳对于甲醇价格存在一定支撑，但国内供应充裕、成本支撑减弱、中东供应回归预期下，甲醇上方压力仍存，3月份甲醇价格或延续高位区间运行。关注春检、海外装置检修重启计划、MTO装置动态，警惕超预期情况。高位试空，05合约参考2430-2650元/吨；5-9逢高反套 1、行情回顾3 4甲醇行情回顾•2月甲醇盘面震荡上行。春节期间汽运提货量减量明显，节后港口累库带动盘面出现回调，但节后在海外装置重启推迟情况下，外轮抵港量仍维持低位，加之港口表需逐步恢复，港口库存继续去化，2月基差延续走强，带动期货盘面上行。 2、价差分析5 2月甲醇产区价格走跌后涨，港口价格持续走强617001800190020002100220023002400250026002700国内主产区甲醇价格内蒙出厂价元/吨陕西出厂价元/吨川渝市场价元/吨山东市场价元/吨200022002400260028003000国内港口甲醇价格太仓市场价元/吨浙江市场价元/吨福建市场价元/吨广东市场价元/吨-300-1001003005007009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1港口-内蒙价差20202021202220232024元/吨1400190024002900340039001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇太仓价格201920202021202220232024元/吨10001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇内蒙价格201920202021202220232024元/吨元/吨2月国内甲醇市场呈现一定差异性。春节前，部分甲醇生产企业存排库需求，但受大雪天气影响，出货受限，而临近春节，下游需求走弱明显，整体内地市场偏弱运行为主；春节后，内地甲醇样本企业库存大幅累积，企业存降库需求，但下游恢复相对较为缓慢，在供应压力下市场继续走弱，但随后在港口与内地高价差下，支撑了内地的出货力度，内地市场存走强趋势。港口市场，整体2月份现货可流通量偏少，虽春节期间汽运提货量减量明显，节后港口甲醇库存较节前窄幅累库，但节后外轮抵港量维持低位，加之港口表需逐步恢复，港口库存持续去库，月内基差于月下旬迅速走强，港口绝对价格涨至高位。 2月甲醇期现基差继续走强，5-9月差走强71500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇主力期货价格20202021202220232024元/吨-300-200-10001002003001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇基差20202021202220232024元/吨-155-55451452453451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇1-5价差20202021202220232024元/吨-150-100-500501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇5-9价差20202021202220232024元/吨-300-250-200-150-100-500501001501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇9-1价差20202021202220232024元/吨 8甲醇与相关品种比价00111111/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇/乙二醇比值202020212022202320240.80.91.01.11.21.31.41.51/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1MA/UR比值20202021202220232024333334444451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PE/MA比值202020212022202320242.53.03.54.04.55.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PP/MA比值202020212022202320240.70.91.11.31.51.71.91/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇/焦煤比值20202021202220232024 3、供需分析9 102月动力煤价格先升后降，3月动力煤价格或继续走弱2004006008001000120014001600180020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1广州港动力煤山西优混5500Q库提价20202021202220232024元/吨60070080090010001100120013001400动力煤港口价格秦皇岛港Q5500平仓价广州港Q5500库提价元/吨1001201401601802002201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1环渤海港煤炭调入量7日均值20202021202220232024万吨4000450050005500600065007000750080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1主流港口煤炭库存20202021202220232024万吨304050607080901001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1六大发电集团煤炭日耗201920202021202220232024万吨3月份，两会召开背景下，煤炭产量环比或谨慎增加，而进口供应预计仍维持高位；需求方面，随着气温回升，火电需求有季节性走弱预期，非电需求或有一定好转。整体而言，预计3月份动力煤价格在供增需弱的背景下或出现下行。 11近期甲醇装置检修情况据隆众资讯统计，2月份开始检修的甲醇装置共计4套，较1月减少9套，检修涉及产能共计258万吨/年，较1月检修涉及产能减少466万吨/年；同时2月恢复甲醇装置共计6套，涉及产能共计430万吨/年。2月我国甲醇装置产量为747.07万吨，较上月减少12.30万吨，环比-1.62%。目前3月计划检修的装置只有9套装置，涉及产能共计355万吨/年。而3月预期恢复装置共计5套，涉及产能165万吨/年，因此预计3月产能利用率或下降至84.75%，但由于3月共计31天，因此产量或增加至785.51万吨。隆众省份公司名称产能检修开始检修结束贵州贵州赤天化302023/10/202024/3/4四川江油万利152023/12/32024/3/4内蒙古西北能源302023/10/102024/3/10内蒙古内蒙古新杭202023/8/242024/3/31内蒙古内蒙古远兴1002023/10/312024/3/31内蒙古内蒙古苏里格332023/10/312024/3/31甘肃甘肃刘化102023/10/312024/3/31黑龙江大庆甲醇厂102024/1/82024/3/31四川四川达兴202024/3/22024/3/31山西山西金象62023/12/102024/4/1青海青海中浩602023/11/12024/4/10陕西奥维乾元202024/2/292024/5/31山西阳煤丰喜102023/7/12024/6/1山西同煤广发602023/8/272024/6/1卓创地区厂家产能原料开始时间结束时间备注青海桂鲁80天然气2019年7月6日待定长期停车内蒙古博源100天然气2022年10月31日待定长期停车苏里格35天然气2022年10月31日待定长期停车神木化学60煤2024年3月附近待定计划检修15天榆林凯越70煤2024年3月附近待定计划检修奥维乾元20煤2024年2月28日待定计划检修青海中浩60天然气2023年10月底待定季节性检修内蒙古天野20天然气2020年10月24日待定长期停车金诚泰30煤2021年11月12日待定长期停车西北能源30煤2023年10月10日待定长期停车山西大土河25焦炉气2023年10月20日待定长期停车山西万鑫达20焦炉气2023年10月20日待定长期停车山西宏源15焦炉气2020年9月28日待定无华中河南中新35煤3月中下至4月待定计划检修10天达州钢铁20焦炉气2024年2月底预计3月31日计划检修江油万利15天然气2023年12月1日待定无金赤化工30煤2023年10月18日待定无西北华北西南 卓创:2月甲醇开工率环比上月上涨3.36个百分点12截至2月27日，预估2月国内甲醇整体装置平均开工负荷为：75.05%，较上月上涨3.36个百分点；西北地区的开工负荷为86.01%，较上月上涨2.34个百分点。2月份，受西北、华北、华中、西南等地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷提升。截至2月27日，预估2月国内非一体化甲醇平均开工负荷为：65.76%，较上月上涨4.19个百分点。预估2月份国内甲醇产量在692.8万吨。55606570751/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1全国甲醇开工率20202021202220232024%55606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1西北地区甲醇开工率20202021202220232024%50%55%60%65%70%75%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇非一体化开工率202220232024450050005500600065007000750080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇产量20202021202220232024千吨 13卓创：2月煤制、天然气制和焦炉气制甲醇开工均有所增加-1,000-800-600-400-20002004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤制甲醇毛利20202021202220232024元/吨-655-15534584513451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1天然气制甲醇毛利20202021202220232024元/吨556065707580851/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤制甲醇开工率20202021202220232024%2030405060701/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1天然气制甲醇开工率20202021202220232024%384348535863681/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1焦炉气制甲醇开工率20202021202220232024% 14隆众:2月甲醇产能利用率为86.16%，环