养殖月报：二育零星入场，猪价偏强运行
研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，集团出栏目前保持平稳，出栏体重没有继续增加。目前全国的标肥价差逐步收窄，压栏的收益也逐步走低。目前有零星的二次育肥进入市场赚取高肥标价差区域的价差。整体来看未来供应仍将保持平稳，待标肥价差收窄之后生猪体重会逐步降低，集团的仔猪销售目前也遇到瓶颈价格也难以继续上涨。需求方面，屠宰场目前开工率仍然不高，生猪消费进入季节性淡季。预计消费疲软仍将持续两周时间。目前市场对于二季度的消费预期偏高，不排除3月份会有二次育肥的资金进场。综合来看，做为春节后的常规季节性淡季，生猪的供给与消费出现了双弱的局面。消费偏弱导致走货缓慢，养殖端不愿意降价销售压栏赚取标肥价差。供需两弱的局面下二次育肥的影响变得重要，也是目前市场关注的重点。从往年的二次育肥来看春节后的一个月左右会有二次育肥进场。由此推断3月中旬至3月底二育的参与概率较大，同时还需要关注二育的规模，预计未来生猪价格仍将以偏强震荡为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 节后供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上月因春节期间屠宰企业和农贸市场休市，淘汰量降幅明显，节后随着养殖利润下滑，养殖企业出栏意向增加，预计本月淘鸡出栏量呈增加走势；2月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比增幅0.60%，2月新开产蛋鸡主要为2023年10月份前后补栏鸡苗，10月蛋价高位，养殖企业补栏积极性尚可，鸡苗销量环比增加1.41%，叠加淘鸡出栏量减少，在产蛋鸡存栏小幅增加，供应较为宽松。需求方面，上月上旬随着春节临近，贸易商陆续停止采购，需求大幅下滑，节后虽有部分贸易商零星补货，但整体市场以清理前期库存为主，叠加春节休市影响，各环节被动累库；另外上月下旬随着复工复产和学校陆续开学，消费需求逐步恢复，不过整体需求仍然偏 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 弱。综合来看，3月仍处消费淡季，短期内无重大利好，消费需求恢复慢，预计本月现货价格震荡偏弱运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料价格回落、开学需求不及预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.......................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.................................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头.............................................................................................................................10图23:
