农业行业周报2.26-3.3：猪价低位震荡，能繁母猪正常保有量降至3900万头

2024年3月3日 ——农业行业周报2.26-3.3 核心观点： 分析师 生 猪 养 殖：3月1日生 猪 养 殖 板 块PB为3.08倍， 周 环 比-1.60%， 处 于 历 史低 位 区 间 。根 据博 亚 和 讯，3月1日 生 猪 价 格14.08元/kg，周 环 比+3.91%；15kg仔 猪 价 格36.8元/kg， 周 环 比-7.16%。根 据 涌 益 咨 询 ，商 品 猪周 度出 栏 体 重121.32kg， 周 环比+0.23%。3月1日 自 繁 自 养 生 猪 养 殖 利 润-231.78元/头 ， 亏损周 度环 比扩 大41.62元/头 。24年1月 末 ，我 国 能 繁 母 猪 存 栏 量 为4067万 头 ，环 比-1.8%，已 连 续13个 月 回 调 。3月1日 ，农 业 农 村 部 下 调 能 繁 母 猪 正 常 保有 量 目 标 至3900万 头 ，则1月 末 存 栏 量 为 正 常 保 有 量 的104.3%。我 们 认 为 产能 去 化 将 持 续且 存 加 速 迹 象， 叠 加考 虑行 业 估 值 处历 史 低 位 ，建 议 优 选 成 本优 势 领 先 、管 理 能 力 持 续 改 善 、 资 金 链 安 全 、 出 栏 保 持 增 长 、估 值 合 适 的 猪企 ， 建 议 重 点 关 注 牧 原 股 份 、 温 氏 股 份 、 天 康 生 物等 。 肉 鸡 养 殖：3月1日肉 鸡 养 殖 板 块PB为1.90倍， 周 环 比+1.06%， 处历 史 低位 区 间 。白 羽 鸡 ：根 据博 亚 和 讯，3月1日 毛 鸡 均 价3.86元/斤 ，周 环 比-3.74%，节 后 价 格 小 幅 回 落；鸡 苗价 格3.59元/羽 ， 周 环 比-16.51%， 节 后 价 格 呈 下 行趋 势； 白 羽 鸡 养 殖 利 润-1.49元/羽 ， 亏 损 周 度 环 比扩 大1.56元/羽， 再 度 回 到亏 损 区 间。根 据 协 会 数 据 ，2月25日 在 产 父 母 代 存 栏2108万 套 ，周 环 比+0.06%；父 母 代 鸡 苗 销 量166万 套 ，周 环 比+26.34%。我 们 认 为上 游祖 代 供 给 拐 点 已 初步传 导至父 母 代，建 议关 注 益 生 股 份 、 民 和 股 份 等 。黄 羽 鸡 ：产 能 端 低 位等多 因 素或 将推 动 黄 鸡 价 格 上 行，头 部 企 业 成 本 优 势 叠 加 价 格 好 转 ， 盈 利 弹 性有 优 势 ， 建 议 积 极 关 注 立 华 股 份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续0114 饲 料：根 据 汇 易 网，3月1日玉 米 现 货 价2465元/吨 ，周 环 比+1.24%；小 麦 现货 价2842元/吨 ，周 环 比-0.28%；豆 粕 现 货 价3327元/吨 ，周 环 比-1.85%。根据 博 亚 和 讯 ，3月1日鱼 粉 现 货 价13055元/吨 ， 周 环 比-0.53%。2月21日 ，肉 鸡 饲 料 均 价3.51元/kg，育 肥 猪 配 合 料 均 价3.66元/kg，9月 以 来 均 保 持 下 行趋 势 。个 股 方 面 考 虑 产 业 链 管 理 能 力 、 研 发 实 力 等 ， 建 议 关 注 海 大 集 团 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价持续下行，饲料原料价格下行0107 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价震荡运行，白鸡祖代美国渠道引种恢复1224 投 资 建 议：农 业 板 块 整 体 估 值 处历 史 低 位 区 间。 个 股 建 议 关 注 生 猪 养 殖 中 的牧 原 股 份 、温 氏 股 份 、天 康 生 物等 ；白 羽 鸡 养 殖 中 的 益 生 股 份 、民 和 股 份 等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲 料 业 务 中 的 海 大 集 团 ；动 保 业 务 中 的 科 前 生 物 、 中 牧 股 份 、普 莱 柯 等 ；宠 物 板 块 中 的 中 宠 股 份 、乖 宝 宠 物 、佩 蒂 股 份 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏1217 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发1210 风 险 提 示：畜 禽 价 格不 达 预 期的风 险 ，疫 病的 风 险 ，原料 价 格 波 动的风 险 等。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，亏损持续显著1203 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升1119 目录 一、本周农业跑输沪深300，种植业、农产品加工子行业表现居前.....................................................................................3二、重点数据跟踪........................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化................................................................................................................................8三、行业要闻..............................................................................................................................................................................10（一）全球农业气象................................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递................................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒................................................................................................................................................................13四、风险提示..............................................................................................................................................................................13 一、本周农业跑输沪深300，种植业、农产品加工子行业表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周大范围寒潮雨雪冰冻天气，不利设施作物和经济林果生长；未来十天南方多低温阴雨天气，注意防范低温阴雨寡照和湿渍害 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：24年1月阿根廷北部和巴西南部水热条件利于玉米大豆生长发育，2月需关注南半球气温和墒情变化对作物生长发育的影响 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预 期的风 险 ：若畜 禽 价 格低 于 预 期 ， 养 殖 企 业 利 润 将 受 到 较 大 影 响 。 疫 病的风 险 ：若 企 业 遭 受 非 洲 猪 瘟 病 毒 ， 造 成 产 能 受 损 ， 将 影 响 出 栏 量 ， 进 而 业 绩 下 降 ； 另 外 ，若 发 生 类 似 于H7N9“ 禽 流 感 ”的 人 感 染 疫 病 ，造 成 消 费 恐 慌 ，将 对 猪 价 、禽 类 价 格 产 生 较 大 负 面 影 响 ，严 重 损 害 养 殖 企 业 盈 利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉 米 、 小 麦 、 豆 粕 等 原 材 料 价 格 波 动 将 会 对 养 殖 、 饲 料 等 企 业 的 盈 利 能力 带 来 影 响 。 政 策变 化 的风 险 ：良 种 补 贴 政 策 、 知 识 产 权 保 护 政 策 、 品 种 政 策 的 变 化 将 对 种 子 企 业 造 成 较 大 影响 ； 疫 苗 招 标 政 策 、 品 种 审 核 政 策 的 变 化 等 将 对 疫 苗 企 业 造 成 影 响 。 自 然 灾 害的风 险 ：极 端 灾 害 天 气 会 对 农 业 生 产 （ 特 别 是 种 植 业 ） 造 成 巨 大 负 面 影 响 ， 从 而导 致 农产 品 价 格 大 幅 波 动 。 图表目录 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第25位.................................................................................................3图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第28位..................................................................................