唐人神机构调研纪要

调研日期: 2024-02-27 唐人神集团是一家专注于生猪全产业链经营的农业产业化国家重点龙头企业。自1988年创业以来,该集团以“致力农家富裕、打造绿色食品、创造美好生活”为使命,打造了生猪育种、饲料营养、健康养殖、生猪屠宰、肉品加工、品牌连锁、小风唐餐饮的生猪全产业链核心竞争力,并在全国二十几个省建立了一百多家子公司。2011年,该集团在深交所上市,是中国制造业500强、价值品牌500强,进入中国饲料和肉类行业前十强。2020年,该集团的营收达到了185亿元。 第一:介绍阶段 介绍公司基本情况、发展战略(见已公开披露的信息)。 第二:问答阶段 Q:怎么看待生猪养殖自繁自养模式与“公司+农户”模式及公司未来重点发展哪种模式? A:公司采取“因地制宜”策略发展生猪养殖业务,分两个养殖主体来看,龙华农牧从事生猪养殖三十多年,始终采取“自繁自养”育肥模式,在生产管理、团队建设、企业文化等方面形成了较为成熟的体系,未来依然会坚持这种模式;公司美神事业部以“公司+农户”等轻资产 育肥模式为主。随着公司强化营运管理和人才培养,各项生产指标得到明显改善,成本下降速度较快。未来公司新增育肥产能将以“公司+农户”模式为主。Q:公司养殖区域聚焦方向? A:公司生猪产能布局重点方向在消费区域,目前主要在湖南、广东、广西等区域。具体来看,湖南等华中区域产能占比约为60%,广东等华南区域产能占比约为25%,其余产能主要分布在甘肃、河北、河南等西北、华北区域。 Q:公司资金情况? A:公司2024年度银行授信总额为140亿元,公司资信条件良好,融资渠道畅通。同时,公司持续加强资金流动性管理,在控制资产负债率适度水平基础上,加大股权融资和中长期债权融资力度,严格控制预付账款、强化应收账款回款、扩大供应链金融业务等,不断调整负 债结构,实现资金效率提升,达成中长期债务占比处于行业较优水平,经营活动产生的现金流量净额为正且各季度持续向好,截止2023年三季度末,公司经营活动产生的现金流量净额为2.3亿元。 Q:公司种猪体系情况? A:公司从2008年开始从事种猪繁育工作,以新美系种猪为主,具有体型好、生长速度快、瘦肉率高等特点。公司于2020年从丹麦引进了1400多头丹系核心原种猪,并陆续在广东、湖南等地区投资建设了扩繁场,经过近几年培育,逐步实现从“新美系”向“新丹系”高性能育种体系的过渡。公司优秀的丹系种猪场可做到PSY28的优秀成绩,公司丹系仔猪具有生长速度快、料肉比低等特点。若全部完成种猪培育后,预计可满足未来1000万头商品猪年出栏。 Q:近些年饲料原料价格波动大,公司饲料采购和配方如何应对? A:近些年饲料原料价格波动较大,为应对原料价格大幅波动,公司全面实施集中采购,利用规模采购提升议价能力,形成规模效益,对集团下属子公司的地区性小品类原料实施定点采购、分单操作的采购模式,快速分流,保证品质,控制成本。此外,针对行情大波动时,进行策略性采购,并通过“期现对冲”策略规避风险。在饲料配方调整方面,公司经营饲料业务已有30多年,建设了一支涵盖博士、硕士为主的科研技术团队,拥有行业领先的饲料营养技术,公司会根据原材料价格的变化及时调整饲料营养配方,打造具有高性价比的产品,满足客户和生猪养殖业务的需求。 Q:公司期货套期保值业务开展情况? A:公司开展期货套保业务较早,整体规模不大,主要品种包括玉米、豆粕、豆油、大豆、菜粕、生猪等期货品种。公司套期保值业务以规避生产经营中的商品价格风险为目的,进行套期保值业务的品种仅限于公司生产经营相关的产品或所需的原材料。