国防军工行业报告多家军工上市公司发布“质量回报双提升”方案，2024年我国航天发射预计约100次

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024年3月3日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1255.96 52周最高 1652.07 52周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报2月第3周：各军工集团召开2024年工作会，军工行业有望迎来高质量发展》 - 2024.02.25 国防军工行业报告 多家军工上市公司发布“质量回报双提升”方案，2024年我国航天发射预计约100次 ⚫ 投资要点 本周，中航光电、振华科技、景嘉微、宏达电子、菲利华、中航电测、钢研高纳、三角防务、紫光国微等多家军工上市公司公告“质量回报双提升”行动方案。2月1日，深交所正式启动“质量回报双提升”专项行动，从增强聚焦主业意识、提高创新发展能力、提升信息披露质量和强化规范运作水平等四大方面推动提升上市公司质量，落实以投资者为本的理念，着力引导上市公司强化投资者回报意识。多家军工上市公司对此进行响应。 2024年我国预计实施100次左右航天发射，同比增长约49%。2023年，我国全年实施67次发射任务，位列世界第二，研制发射221个航天器，发射次数及航天器数量刷新中国最高纪录。其中长征系列运载火箭47次发射全部成功，其他商业火箭发射20次。《中国航天科技活动蓝皮书（2023年）》显示，2024年我国预计实施100次左右发射任务，有望创造新的纪录。在这100次左右发射任务中，中国航天科技集团有限公司计划安排近70次宇航发射任务，发射290余个航天器。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天高景气延续，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，包括钢研高纳、中航沈飞、图南股份、国科军工、航天电器、国博电子、菲利华、高德红外、天箭科技、亚光科技等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，包括国睿科技、航天南湖、航天彩虹、芯动联科、华秦科技、光启技术、高德红外、臻镭科技、三角防务、润贝航科、海格通信、中国卫星、铖昌科技、航天电子、航天环宇、联创光电、国光电气等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -39%-35%-31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2023-032023-052023-072023-102023-122024-02国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 多家军工上市公司发布“质量回报双提升”方案 .............................................. 4 1.2 2024年我国航天发射预计约100次 ....................................................... 5 1.3 投资建议 ............................................................................. 6 2 行情概览 ................................................................................. 6 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 7 2.2 个股表现 ............................................................................. 7 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 8 2.4 陆股通持股及其变化 ................................................................... 9 3 数据跟踪 ................................................................................ 10 3.1 定增数据跟踪 ........................................................................ 11 3.2 股权激励数据跟踪 .................................................................... 12 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 14 3.4 新股信息跟踪 ........................................................................ 17 4 风险提示 ................................................................................ 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 多家军工上市公司发布“质量回报双提升”行动方案 .................................... 5 图表2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 7 图表3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 8 图表4： 军工板块PE-TTM估值 ............................................................ 8 图表5： 部分军工标的估值分位（2024年3月1日） ......................................... 9 图表6： 陆股通持股数据跟踪 ............................................................ 10 图表7： 部分军工上市公司定向增发情况 .................................................. 11 图表8： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 ......................................... 12 图表9： 部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 ....................................... 13 图表10： HT-100无人机 ................................................................ 15 图表11： 镍价走势 ..................................................................... 15 图表12： 海绵钛市场报价区间（万元/吨） ................................................ 16 图表13： 钒价走势 ..................................................................... 16 图表14： 近期新股信息 ................................................................. 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 核心观点 1.1 多家军工上市公司发布“质量回报双提升”方案 本周，中航光电、振华科技、景嘉微、宏达电子、菲利华、中航电测、钢研高纳、三角防务、紫光国微等多家军工上市公司公告“质量回报双提升”行动方案。2月1日，深交所正式启动“质量回报双提升”专项行动，从增强聚焦主业意识、提高创新发展能力、提升信息披露质量和强化规范运作水平等四大方面推动提升上市公司质量，落实以投资者为本的理念，着力引导上市公司强化投资者回报意识。多家军工上市公司对此进行响应。 公司经营方面，相关公司一致表示将聚焦主业、创新引领发展。聚焦主业、强化主业优势，巩固提升公司行业地位，是实现公司高质量发展的基础。与此同时，立足核心技术、创新引领公司发展，加深公司“护城河”，不断打造新质生产力。 公司治理方面，相关公司表示将改善公司治理结构，推动公司高质量、可持续发展。例如，中航光电将着力推进建设卓越董事会，持续推进公司治理能力现代化；紫光国微2023年以来，通过处置闲置低效资产、调整业务子公司股权结构等系列举措，进一步优化资源配置、明晰战略、聚焦主业。未来，公司将在强化规范运作的同时，积极推进股权激励或员工持股计划等工作，进一步建立健全长效激励机制，为全面提升公司治理能力提供坚实保障。 投资者关系方面，相关公司表示不断提高信披质量，强化与投资者的交流。强化投资者交流，丰富投资者参与公司的治理机会和渠道，包括接待现场调研、策略会、线上会、网上互动平台、投资者热线等多种渠道和资本市场保持畅通的信息传递，加深投资者对公司的了解，增进彼此之间的信任，积极主动向市场传导公司的长期投资价值。 股东回报方面，相关公司表示重视投资者回报，共享发展成果。多家上市公司表示自上市以来持续进行现金分红，中航光电近三年分红19.61亿元、振华科技上市以来分红11.31亿元、景嘉微上市以来分红3.06亿元、宏达电子上市以 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 来分红7.77亿元、菲利华上市以来分红超5亿元、钢研高纳近三年分红2.39亿元、三角防务上市以来分红2.40亿元、光威复材上市以来分红14.36亿元。 图表1：多家军工上市公司发布“质量回报双提升”行动方案 上市公司 内容摘要 中航光电 1）聚焦主业，重视股东回报；2）创新驱动，引领行业发展；3）强化信披，坚持价值传递；4）规范运作，提升治理水平 振华科技 1）聚力做强做优主业；2）聚力提升规范运作水平；3）聚力强化投资者关系；4）聚力重视与投资者共享发展成果 景嘉微 1）深耕主业，聚焦GPU技术发展；2）夯实研发技术，提升核心竞争力；3）持续完善公司治理，加强规范运作；4）提升信息披露质量，多渠道强化投资者沟通；5）落实股东价值回报机制，共享企业发展成果 宏达电子 1）坚守初