行业研究/行业周报：俄罗斯恢复煤炭弹性出口关税，进口动力煤价差重回倒挂

煤炭行业周报概要

动力煤市场动态

• 价格与供需：海外动力煤价格上涨，导致进口价差重回倒挂状态。随着春节假期后的煤炭产地复工，安监影响减弱，煤炭供应逐渐增加。需求方面，天气转冷和企业复工复产推动电煤消费，电厂日耗增加，库存有所累积。然而，北方港口库存和电厂库存的增加以及淡季因素共同作用，导致本周煤炭价格出现回调。

冶金煤市场动态

• 供需情况：冶金煤市场供需双弱，受政策利好和低库存策略的影响，价格有所回调。春节期间，下游钢材价格下滑，钢厂检修增多，导致高炉开工率降低，铁水产量略有减少，对冶金煤需求形成压力。

焦、钢产业链分析

• 焦炭价格：受下游价格下跌和环保限产的影响，焦化厂开工率下降，焦炭库存走低，同时，高炉检修数量增加，铁水产量小幅下跌，导致焦炭价格出现回落。两会之后，预计稳经济政策将进一步加码，钢材需求有望增加，支撑焦炭需求。

煤炭运输与期货市场

• 运输情况：随着非电需求的恢复，沿海煤炭运价小幅上涨，反映市场需求的回暖。
• 期货市场：煤炭期货价格在弱现实与强预期之间窄幅波动，显示市场对于供需平衡的担忧与期待。

行情回顾与投资建议

• 板块表现：煤炭板块指数在上周有所回调，但子板块中的煤化工指数表现出色。
• 投资建议：推荐关注焦煤旺季价格支撑性强的公司，如潞安环能、冀中能源、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业。同时，考虑到高股息和央企的地位，建议关注新集能源、山煤国际、中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等公司的投资机会。

风险提示

• 供给释放超预期、需求端改善不及预期、欧盟煤炭缺口未达预期、进口煤大量涌入、价格强管控、煤企转型失败等风险需密切关注。

图表目录

• 图1至图34：展示了动力煤、冶金煤、焦炭、运输、期货市场等关键指标的变化趋势和对比。
• 图35：比较了煤炭指数与沪深300指数的周度表现。
• 图36：列出了过去一周主要指数及煤炭板块指数的涨跌幅排名。
• 图37至图38：显示了煤炭开采洗选板块和煤化工板块个股的周涨跌幅排序。

结论

煤炭行业近期受季节性因素、政策调控和供需关系变动的影响，市场价格出现波动。短期来看，煤炭价格有望保持稳定，长期则依赖于稳经济政策的实施、供需平衡状况以及市场对资源安全性的预期。投资建议聚焦于具有价格支撑力的焦煤领域和具有稳定收益的大型煤企。同时，需密切关注潜在的风险因素，以制定灵活的投资策略。