黑色金属月度报告：铁矿石有过剩趋势，关注“两会”利好

全球商品研究·黑色金属 铁矿石有过剩趋势，关注“两会”利好 2024年3月1日星期五 兴证期货.研究咨询部 内容提要 黑色研究团队 2月需求预期较为平淡，原料铁矿石供大于求，铁元素供应较为宽松，矿跌幅大于成材，材利润扩张。 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903陈庆从业资格编号：F03114703 展望3月，“两会”即将召开，市场对经济目标抱有一定期待。行业上，基建方面，年前有官方文件限制12个高负债省市不准新开特定项目之事，已得到部分证实，据百年建筑网调研，新年后全国各大施工单位反映项目总量同比有所减少；地产方面，有消息称一线核心城市限购政策将放开；制造业指数仍处于收缩区间，但目前机电出口同比保持正增长，关注欧美对我国新能源汽车的反制影响。钢材的需求仍在恢复过程中，其曲线和过去几年暂无明显分歧，因此对价格也未能产生明显驱动。铁矿石方面，按照当前的发运推算，3月发运均值或同比增加2%-3%，日均铁水产量平衡点（铁矿石供需平衡点）应在231万吨，这意味着3月日均铁水产量必须从2月末的223万吨左右快速增至230-235万吨，方可使得3月铁矿石进入去库阶段。因此，重点是关注钢材需求恢复程度以及铁水复产进度。 联系人 陈庆电话：021-68982760邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 风险提示 “两会”利好拉涨，钢材需求恢复和铁水复产节奏，钢材出口。 报告目录 一、2月回顾..........................................................................................................................................41.1．价格表现：矿跌幅大于材........................................................................................................41.2．运行逻辑：需求预期平淡，原料供大于求............................................................................5二、3月展望..........................................................................................................................................52.1．海外经济....................................................................................................................................52.2．国内经济和政策........................................................................................................................62.2.1．基建用钢增速或放缓.........................................................................................................62.2.2．1-2月地产销售腰斩，“三大工程”需求有待观察...........................................................82.3．机电出口和制造业....................................................................................................................92.3.1．机电出口同比转正.............................................................................................................92.3.2．制造业仍处于收缩区间...................................................................................................102.3.3．钢材出口利空预期，铁矿石进口来源增加...................................................................112.4．需求和铁水产量决定价格走势..............................................................................................11三、总结...............................................................................................................................................13 图目录 图1：螺纹钢价格.........................................................................................................................4图2：现货卷螺差.........................................................................................................................4图3：PB粉价格...........................................................................................................................4图4：螺矿比.................................................................................................................................4图5：5月降息概率偏低..............................................................................................................6图6：建筑业PMI指数...............................................................................................................7图7：专项债发行节奏.................................................................................................................7图8：全国开工项目资金.............................................................................................................7图9：基建用水泥直供量.............................................................................................................7图10：小松挖掘机开工时长.......................................................................................................8图11：工程机械销量...................................................................................................................8图12：30城房屋成交..................................................................................................................8 图13：100城土地成交面积........................................................................................................8图14：地产单月新开工面积.......................................................................................................9图15：混凝土产能利用率...........................................................................................................9图16：美国个人耐用品消费.......................................................................................................9图17：美国制造业进口指数与中国机电产品出口.................................................................10图18：官方制造业PMI............................................................................................................10图19：财新制造业PMI............................................................................................................10图20：32港口出港量.................................................................................................................11图21：海关和SMM钢材出口对比..........................................................................................11图22：铁矿石发运周均..........................................................................................