铁矿石&钢材周度报告：成材需求无亮点，原料过剩趋势

全球商品研究·铁矿石&钢材 成材需求无亮点，原料过剩趋势 2024年2月26日星期一 兴证期货.研究咨询部 周度观点 黑色研究团队 钢材：需求暂无亮点，原料供应宽松 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903陈庆从业资格编号：F03114703 行情回顾 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3870元/吨（周环比-70），上海热卷4.75mm汇总价3930元/吨（周环比-100），唐山钢坯Q235汇总价3550元/吨（周环比-100）。（数据来源：Mysteel） 联系人陈庆电话：021-68982760邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 核心观点 基本面，元宵节后，随着劳务人员到岗和项目开工率提高，钢材需求或加速回升，供应处于低位，螺纹供需或存有阶段性错配。下游，房地产销售不佳，需求预期较弱；钢材直接出口情况仍不错，1-2月周均值高于去年同期。据百年建筑调研，节后开工率13%，劳工到港率15.5%，略高于去年同期，同时各大施工单位反映项目总量同比有所减少，部分高债务省市新增项目受到年前所出文件限制已有所证实。 原料端，山西将开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，有消息称潞安集团计划减产1700万吨，山煤国际减产800万吨，其他企业也有可能减产，短期焦煤偏强走势。 总结来看，钢材的核心问题还是在于上半年的需求，目前房建和基建需求预期均弱于去年，原料端铁元素有可能过剩。关注“两会”政策预期。 铁矿石：供应宽松，需求回升慢 行情回顾 现货报价，普式62%Fe价格指数121.1美元/吨（周环比-8.9），日照港超特粉820元/吨（周环比-75），PB粉935元/吨（周环比-80）。（数据来源：iFind，Mysteel） 核心观点 1-2月铁矿石供应同比高于去年，澳洲热带气旋或影响短期铁矿石发运。据钢联数据，上周全球铁矿石发运总量3046.5万吨，环比增加458.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2476.2万吨，环比增加419.8万吨。中国47港到港总量2577.4万吨，环比减少118.1万吨，45港到港总量2528.5万吨，环比减少1.2万吨。 钢厂利润不佳，铁水环比小幅减产，247家钢企日均铁水产量223.52万吨，环比降1.04万吨，复产速度已显著低于去年；进口矿日耗274.42万吨，环比降1.08万吨。 全国45个港口进口铁矿库存为13603万吨，环比增加455.55万吨，同比低于去年，但累库速度正在加快，后期不排除超过去年高点，增量主要集中在贸易商库存上。247家钢厂库存9531万吨，环比小降37.5万吨，同比高于去年。 总结来看，受澳洲热带气旋影响，铁矿石发运或受到一定影响，但铁水复产进程缓慢，中期来看，如果上半年房建和基建需求表现偏弱，出口不能实现再次突破，铁元素或呈现过剩状态。 一、宏观数据追踪 1月社融增量为6.5万亿元，创同期新高，其中新增人民币贷款4.92万亿元，M2同比增长8.7%，M1增速5.9%。不过项目开工投资和专项债发行均不及去年同期。 数据来源：中国人民银行，兴证期货研究咨询部 数据来源：中国人民银行，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 二、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 上周钢材价格偏弱走势。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 卷螺差继续扩张。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.2成本利润 原料供应宽松，成本下移，吨钢即期利润有所改善，但下跌过程中，钢厂现货盈利仍较差。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.3供应 钢厂利润较低，铁水复产意愿较弱；建筑材产量处于近几年最低水平。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.4需求 螺纹钢表需属于近几年偏低位，元宵节后需求或加快复苏；热卷方面，目前出口情况较好，周均值同比高于去年。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1月房企销售较差，TOP100房企销售额同比降33%，2月销售继续下滑。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.5钢材和原料库存 钢材正常累库，原料供应略显过剩，库存持续增加。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 三、铁矿高频数据跟踪 2.1期现价格价差 铁矿石跌幅较大。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.2海运费 铁矿石海运费小幅上涨。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.3铁矿发运和到港量 铁矿石发运和到港周均高于去年，整体供应显宽松。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.4疏港和日均铁水产量 钢厂利润较差，铁水复产不积极。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2.5铁矿库存 铁矿石供应大于需求，钢厂补库不明显，港口库存持续增加。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 四、市场资讯 1.国家统计局发布70城房价数据，1月份新房和二手房价环比下降城市分别有56个和68个，比上月分别减少6个和2个，近11个月来首次出现房价上涨城市数量增加。同时，房价环比降幅整体收窄，深圳二手房价环比下降1.6%领跌全国，上海新房价格环比涨幅位居第一；房价同比则整体延续降势。 2.截至今年2月20日，国开行已发放城中村改造专项借款360多亿元，涉及北京、上海、广州等32个城市223个项目，惠及城中村居民26万户，支持建设安置房54万套。国开行要求，下一步要推进服务保障性住房建设和城中村改造工作取得扎实新成效，加快推动项目落地。 3.证监会表示，将会同国家发展改革委积极推进符合条件的消费基础设施REITs项目落地，推动盘活存量资产、扩大有效投资和提振消费。 4.2月23日，全国主港铁矿石成交61.50万吨，环比减15.8%。 5.上周末，唐山迁安普方坯出厂价格降30报3520元/吨。 6.Mysteel调研钢铁行业5941份有效问卷结果显示，一季度，订单量保持稳定或增长的受访企业占比70.5%，同比下降8个百分点；此外，仅有46.84%的受访企业当前产能利用率在50%以上，较去年下降26.5个百分点。企业对2024年整体经营情况预期相对偏弱。有近五成的生产类型企业反馈今年出口业务将有所增长。 7.吉林建筑钢材冬储情况调研显示，贸易商2024年冬储计划总量17.7万吨、较节前持平；贸易商自有资金量占比81.9%、较节前无变化。表明贸易商冬储计划均在节前完成，节后无新计划及变化。冬储资源到货进度来看，截止2月23日累计到货5.4万吨，较节前增加2万吨，到货进度升至37.2%，较节前上升14.5%。 8.世界钢铁协会报告显示，1月全球粗钢产量同比下降1.6%，至1.481亿吨。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。