ESG月度报告（2024年2月）：上市公司可持续发展披露纳入监管，ESG报告规范性有望进一步提升

2024年3月1日 核心观点： 分析师 研究助理：肖志敏：13581725586：xiaozhimin_yj@chinastock.com.cn 马宗明：18600816533：mazongming_yj@chinastock.com.cn 国 内ESG热 点 事 件 速 递：国 家 政 策 方 面，本 月 主 要 在 双 碳 领 域 发 布 了 一 系 列政 策 ， 包 括 构 建 废 弃 物 循 环 利 用 体 系 、 工 业 领 域 碳 达 峰 碳 中 和 标 准 体 系 建 设等 ；金 融 市 场 方 面， 香 港 政 府 成 功 发 售 了 多 币 种 计 价 的 数 码 绿 色 债 券 ， 中 国农 业 发 展 银 行 发 行 了 支 持 长 江 大 保 护 的 债 券 等 ；产 业 动 态 方 面， 三 部 门 发 布《 关 于 加 强 绿 色 电 力 证 书 与 节 能 降 碳 政 策 衔 接 大 力 促 进 非 化 石 能 源 消 费 的 通知 》 。 相关研究 【银河ESG】厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建 国 内ESG产 品/市 场 追 踪：截 止 本 月 月 末，国 内ESG债 券 类 产 品 存 量 有3883只，规 模 近6万 亿 元，以 绿 色 债 券 为 主；泛ESG主 题 基 金 存 量 为307只，ESG主 题 基 金 为207只 ， 其 中 纯ESG主 题 基 金 和ESG策 略 基 金 分 别 有92和117只 ； 银 行 理 财 产 品 方 面 ， 纯ESG主 题 、 环 境 保 护 主 题 、 社 会 责 任 主 题 产 品 存量 依 次 有285、97和82只；ESG指 数 类 产 品 存 续386只，其 中 股 票 类 指 数260只，债 券 类 指 数122只。ESG产 品 本 月 新 发 情 况：ESG债 券 增 发37只，新 增规 模 为310.4亿 元，ESG债 券 新 增 情 况 相 比 去 年 同 期 有 很 大 幅 度 降 低，尤 其 是绿 色 债 券 新 发 规 模 降 低67.7%；ESG银 行 理 财产 品 新 增 数 量 较 上 月 有 所 下 降，但 比 上 年 同 期 大 幅 提 升 ， 其 中 社 会 责 任 主 题 新 增 较 为 突 出 。 全 国 碳 市 场：截 至 本 月 末，全 国 碳 市 场 碳 排 放 配 额（CEA）累 计 成 交 量4.5亿吨，累 计 成 交额253.2亿 元。本月CEA成 交量207.46万 吨，相 比 上 月 下降31.2%，与 去 年 同 期（185.43万 吨）相 比 有 所 增 加。本 月CEA成 交 均 价 为73.74元/吨，相 较 上 月 （72.61元/吨 ） 有 所 上 升 。 ESG因 子 市 场 表 现：我 们 对 全A按 照ESG、E因 子、S因 子、G因 子 得 分 分 别构 造 多 空 组 合 并 计 算 组 合 收 益 率 ， 发 现 相 较 基 准 （ 沪 深300） ， 本 月ESG因子 及E、G因 子 具 有 明 显 超 额 收 益 ，ESG表 现 出 一 定 超 额 收 益 。 海 外 政 策：（1）2024年2月3日，欧 央 行（ECB）发 布2024-2025气 候 与 自然 计 划，旨 在 总 结 此 前 的 气 候 行 动，并 制 定 未 来 两 年 新 的 工 作 领 域；（2）2024年2月5日，全 球 报 告 倡 议 组 织（GRI）正 式 宣 布 发 布 采 矿 业 可 持 续 披 露 标 准《GRI14：采 矿 业2024》；（3）2024年2月6日，欧 盟 委 员 会 发 表 声 明，建议 到2040年，将 欧 盟 的 温 室 气 体 净 排 放 量 在1990年 水 平 的 基 础 上 减 少90%，展 示 了 欧 盟 为 实 现 气 候 中 和 采 取 更 加 严 格 措 施 的 决 心 ；（4）2024年2月20日 ， 法 国 巴 黎 资 产 管 理 公 司 （BNPPAM） 宣 布 推 出 其 新 的ESG主 动 型 固 定 收益ETF系 列 ， 并 推 出 首 批 的 两 只 基 金 。 风 险 提 示 ：政 策 实 施不 及 预 期 的 风 险 。 目录 （一）核心内容................................................................................................................................................................................3（二）政策点评................................................................................................................................................................................4 （一）国家政策................................................................................................................................................................................5（二）金融市场................................................................................................................................................................................6（三）产业动态................................................................................................................................................................................6 三、国内ESG产品/市场追踪...........................................................................................................................................................7 （一）ESG产品发展状况...............................................................................................................................................................7（二）ESG因子市场行情：ESG因子与E因子收益表现较为亮眼......................................................................................10（三）碳市场行情..........................................................................................................................................................................11 四、海外前瞻....................................................................................................................................................................................13 一、国内上市公司可持续发展披露与治理工作正式纳人监管范畴 2月8日，上 海 证 券 交 易 所、深 圳 证 券 交 易 所 和 北 京 证 券 交 易 所（下 称“沪 深 北 交 易 所”）就《上 市公 司 持 续 监 管 指 引——可 持 续 发 展 报 告 （ 征 求 意 见 稿 ） 》（ 以 下 简 称 《 指 引 》 ）， 向 社 会 公 开 征 求 意见， 进 一 步 推 动 提 高 上 市 公 司 质 量 ， 引 导 上 市 公 司 规 范 可 持 续 发 展 相 关 信 息 披 露 ， 助 力 构 建 具 有 中 国特 色 、 有 国 际 影 响 力 、 规 范 统 一 的 可 持 续 发 展 规 则 体 系 。 主 要 内 容 如 下 ： （一）核心内容 1.自 愿 披 露 和 强 制 披 露 相 结 合 《 指 引》采 用 强 制 与 自 愿 披 露 相 结 合 的 方 式，根 据 上 市 公 司 发 展 阶 段 差 异 化 推 动 可 持 续 信 息 披 露。 强 制 要 求 按 照 指 引 及 相 关 规 定 披 露 《 上 市 公 司 可 持 续 发 展 报 告 》 的 主 体 包 括 ： 上 交 所 上 证180指数 、 科 创50指 数 样 本 公 司 、 深 交 所 深 证100指 数 、 创 业 板 指 数 样 本 公 司 以 及 境 内 外 同 时 上 市 的 公 司。而 北 交 所 则 是 考 虑 到 北 交 所 创 新 型 中 小 企 业 的 发 展 阶 段 特 点 ， 上 市 公 司 总 体 实 行 自 愿 披 露 原 则 。 上 交 所、深 交 所 都 设 立 了 缓 冲 过 渡 期，其 披 露 主 体 应 当 在2026年4月30日 前 发 布2025年 度 的《可持 续 发 展 报 告 》 ， 并 且 披 露 主 体 的 首 个 报 告 期 ， 可 以 不 披 露 相 关 指 标 的 同 比 变 化 情 况 ， 对 于 定 量 披 露难 度 较 大 的 指 标 ， 可 以 进 行 定 性 披 露 并 解 释 无 法 量 化 披 露 的 原 因 。 此 规 定 给 予 披 露 主 体 一 个 缓 冲 ， 让其 可 做 好 相 关 技 术 、 数 据 和 内 部 治 理 等 工 作 安 排 准 备 。 并 且 三 大 交 易 所 都 明 确 鼓 励 其 他 上 市 公 司 披 露《 可 持 续 发 展 报 告》。并 且 除 规 定 应 当 披 露 的 可 持 续 发 展 议 题 外，披 露 主 体 还 应 当 结 合 所 处 行 业 特 点、行 业 发 展 阶 段 、 自 身 商 业 模 式 、 所 处 价 值 链 等 情 况 ， 识 别 并 披 露 其 他 具 有 重 要 性 的 议 题 。 2.建 立 上 市 公 司 可 持 续 发 展 信 息 披 露 框 架 环 境 信 息 披 露 章 节 ， 三 大 交 易 所 设 置 了 针 对 气 候 变 化 、 污 染 防 治 、 生 态 系 统 保 护 ， 以 及 资 源 利 用与 循 环 经 济 等 重 要 环 境 议 题 提 出 披 露 要 求 。 三 大 交 易 所 明 确 规 定 ， 上 市 公 司 要 对 为 应 对 气 候 相 关 风 险和 机 遇 的