橡胶日报：市场买涨情绪有所降温，胶价上行受阻

研究院化工组 策略摘要 研究员 节后受原料供应偏紧及成本支撑驱动，且下游轮胎开工率呈现恢复性增长下，胶价经过一轮强势上行，市场买涨情绪有所降温，昨日盘面期价上行受阻，市场进入震荡运行状态。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 天然橡胶： 现货及价差：2月28日，RU基差-765元/吨（0），RU与混合胶价差1115元/吨（+175），烟片胶进口利润-6290元/吨（+594），NR基差-296元/吨（115）；全乳胶13200元/吨（0），混合胶12850元/吨（-175），3L现货12850元/吨（-25）。STR20#报价1620美元/吨（0），全乳胶与3L价差350元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差-250元/吨（-275）； 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 原料：泰国烟片74.02泰铢/公斤（-2.47），泰国胶水69.25泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶53.7泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶15.55泰铢/公斤（+0.45）； 开工率：2月23日，全钢胎开工率为43.18%（+40.05%），半钢胎开工率为63.06%（+41.13%）；库存：2月23日，天然橡胶社会库存为160.4万吨（+4.10），青岛港天然橡胶库存为666084吨（-9630），RU期货库存为213008吨（+2400），NR期货库存为120657吨（-101）；顺丁橡胶： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货及价差：2月28日，BR基差-106元/吨（-1），丁二烯上海石化出厂价11100元/吨（+300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨（0），浙江传化BR9000报价13500元/吨（+200），山东民营顺丁橡胶13200元/吨（+100），BR非标价差405元/吨（0），顺丁橡胶东北亚进口利润-228元/吨（+400）； 开工率：2月23日，高顺顺丁橡胶开工率为67.22%（-8.13%）； 库存：2月23日，顺丁橡胶贸易商库存为3660吨（+450），顺丁橡胶企业库存为32600吨（+3750）； 策略 RU及NR中性。泰国东北部和越南产区进入停割状态，泰国南部产区临近停割，全球供应减少且海外库存水平偏低，泰国主流原料报价继续上行；国内云南产区近日昼夜温差大，天气偏干旱，关注气候变化对橡胶树生长情况对开割进度的影响；节后企业积极复工，开工率明显提升，全钢胎出货尚可，库存合理水平，半钢胎订单充足，成品库存低 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 位水平，开工率高位运行，部分企业开工接近满产状态，国内需求表现好于市场预期，天胶补库需求走强；中国天然橡胶社会库存呈现环比小幅去库，深色胶去库好于浅色胶，天胶原料供应季节性走弱，而下游轮胎开工持续走强下，橡胶整体社会库存仍有降库趋势；节后受原料供应偏紧及成本支撑驱动，且下游轮胎开工率呈现恢复性增长下，胶价经过一轮强势上行，市场买涨情绪有所降温，昨日NR和BR盘面期价上行受阻，市场进入震荡运行状态。 BR中性。丁二烯价格强势上行，顺丁橡胶跟涨有限，原料成本居高不下，下游利润持续承压不利于合成胶企业产能的有效释放；据隆众资讯统计，大庆石化降负运行，振华石化、山东益华临时停车，辽宁胜友装置停车，锦州石化、烟台浩普、浙江传化3月存检修计划，浙江石化装置重启运行，顺丁橡胶生产企业预计3月检修增多，供应增量有所压缩，或进一步抑制原料丁二烯价格的上行；节后企业积极复工，开工率明显提升，全钢胎出货尚可，库存合理水平，半钢胎订单充足，成品库存低位水平，开工率高位运行，部分企业开工接近满产状态，国内需求表现好于市场预期，合成胶补库需求走强；高顺顺丁橡胶样本企业库存呈现环比小幅下降趋势，3月预计顺丁橡胶企业检修增多，而下游轮胎开工持续走强下，合成胶整体社会库存仍有降库趋势；近日BR经过一轮强势上行后，市场买涨情绪有所降温，盘面期价上行受阻，市场进入震荡运行状态。 风险 国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨...............................................................................................................