橡胶日报：胶价缺乏核心上行动力，反弹受阻

研究院化工组 策略摘要 研究员 供应预期宽松压制胶价的反弹空间，轮胎终端需求依旧偏淡，成品胎库存压力仍存，供需平衡没有被有效打破，橡胶缺乏核心上行动力，胶价反弹受阻。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 期现价差：7月11日，RU主力收盘12340元/吨（0），NR主力收盘价9655元/吨（0）。RU基差-215元/吨（-100），NR基差14元/吨（+67）。RU非标价差1715元/吨（0），烟片进口利润-620元/吨（-68）。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货市场：7月11日，全乳胶报价12125元/吨（-100），混合胶报价10625元/吨（0），3L现货报价11400元/吨（-50），STR20#报价1345美元/吨（+10），丁苯报价11600元/吨（0）。 泰国原料：生胶片45.95泰铢/公斤（+0.15），胶水43.40泰铢/公斤（0），烟片47.29泰铢/公斤（-0.14）,杯胶40.05泰铢/公斤（+0.10）。 国内产区原料：云南胶水11100元/吨（0），海南胶水11000元/吨（0）。 截至7月7日：交易所总库存181391（+2544），交易所仓单173040（-180）。 截止7月6日：国内全钢胎开工率为63.11%（+3.95%），国内半钢胎开工率为71.10%(+1.25%）。 观点：国内外原料产出季节性增加趋势不变，供应压力不减，泰国主流原料报价持续低迷，浓乳胶需求偏弱，下游买盘不足，促使更多原料分流全乳胶的生产加工，供应预期宽松压制胶价的反弹空间；海外出口订单支撑轮胎开工率环比回升，但国内全轮胎需求依旧偏淡，轮胎成品库存压力仍较大；库存方面，5-6月份国内天然橡胶进口量的放缓带来近期社会库存的持续小幅去库，对胶价底部形成一定支撑；国储收储消息炒作降温，市场做多情绪有所缓和，供需平衡没有被有效打破，橡胶缺乏核心上行动力，胶价反弹受阻。 策略 中性，供应预期宽松压制胶价的反弹空间，轮胎终端需求依旧偏淡，成品胎库存压力仍存，供需平衡没有被有效打破，橡胶缺乏核心上行动力，胶价反弹受阻。 风险 国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期等。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................3图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................3图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................3图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................3图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................3图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................3图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................4图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................4图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................4图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图14:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图15:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图16:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................5图17:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................5图18:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................5图19:全钢胎开工率丨单位：%........................................................................................................................................................6图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院