国债期货日报：债市收益率持续下行

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 ■市场分析 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 2月28日，中国人民银行开展3240亿元逆回购，中标利率1.80%。因昨日有410亿元逆回购到期，公开市场实现净投放3430亿元。 国内：证监会强化监管DMA业务。1）昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.03%。银行间30年期国债活跃券230023收益率下行1.85bp，跌破2.5%关口报2.4990%，续创新低。10年期国债活跃券230026下行1.75bp，至2.3575%。2）对于私募基金DMA业务收紧相关报道，证监会新闻发言人在昨日答记者问上表示，根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下行，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆有助于市场风险防控，有利于市场平稳健康运行。下一步证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，严厉打击违法违规行为以维护市场平稳运行。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：苹果年度股东大会宣布24年目标。1）苹果公司CEO库克2月28日在年度股东大会上宣布，2024年将在生成式AI方面实现前有未有的突破。2）美国四季度实际GDP年化季环比修正值3.2%，预期3.3%，前值3.3%；美国2月23日当周EIA汽油库存变动（万桶）-283.2，预期-283.5，前值-29.3；美国2月23日当周EIA原油库存变动（万桶）419.9，预期371.7，前值351.4。3）日本1月零售销售同比2.3%，预期2%，前值2.1%；日本1月零售销售环比0.8%，预期0.5%，前值-2.9%；日本1月工业产出同比初值-1.5%，预期-1.6%，前值-1%；日本1月工业产出环比初值-7.5%，预期-6.8%，前值1.4%。 ■策略 单边：2406合约短期偏多。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：中期存调整压力，空头可采用2406合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元...........................................................................................................