新能源1月月报：1月零售表现略好于预期，新能源渗透率33%

行业与市场分析概要

行业景气度跟踪

• 1月零售表现：总体略好于预期，零售销量同比增长约73.4%，环比减少12.5%。
• 产批零表现：产量和批发量同比分别增长49.9%、44.5%，环比分别减少24.5%、23.7%。预测2月产批量将分别减少11.0%、16.7%，零售量减少4.0%。
• 新能源汽车：批发渗透率降至32.6%，环比下降8个百分点。1月新能源汽车产量73.4万辆，批发销量68.2万辆，零售66.4万辆，分别同比增长85.1%、76.2%、125.5%，环比减少33.3%、38.8%、25.7%。

自主崛起跟踪

• 整体自主批发市占率：环比提升至60.45%。
• SUV市场：自主品牌批发市占率增长至68.7%，环比增加6.3个百分点。
• 技术路线：BEV市场自主市占率提高至77.14%，PHEV市场则达95.91%，两者分别环比增长3.07、2.33个百分点。

新能源跟踪

• 批发渗透率：1月新能源汽车批发渗透率为32.6%，环比下降8个百分点。
• 零售情况：新能源零售销量为66.4万辆，同比增加125.5%，环比减少25.7%。
• 价格带分析：各价格带新能源车渗透率普遍下滑，40万元以上价格带降幅最为显著，环比下降11.61个百分点。

投资建议

• 总量维度：预计2024Q1汽车销量同比增长9%，重卡、大中客分别增长22%、44%，汽车总量支撑较强。
• 催化维度：商用车复苏，重卡、宇通客车销量有望增长；乘用车领域，特斯拉和比亚迪的价格策略将影响全年竞争态势，理想汽车、小鹏汽车等将推出新车型，Q2北京车展将带来更多催化剂。
• 投资主线：
  • 周期复苏：推荐宇通客车、潍柴动力、中国重汽。
  • 智能整车：推荐理想汽车、小鹏汽车、长安汽车、吉利汽车。
  • 智能化催化：推荐新泉股份、德赛西威、伯特利、保隆科技等。

风险提示

• 全球经济复苏：低于预期的风险。
• 技术创新：L3-L4级自动驾驶技术发展低于预期的风险。
• 新能源渗透率：全球新能源汽车渗透率低于预期的风险。
• 地缘政治不确定性：可能增加市场波动性。