【油脂油料周报】2024年2月第4周：油粕市场基本面及预期面变化都不大，盘整格局或难打破

2024年2月第4周 油粕市场基本面及预期面变化都不大，盘整格局或难打破 【油脂油料周报】 豆粕 供给：虽然巴西天气不利影响到大豆产量预期，不过，因市场普遍相信，南美总体产量预计远高于去年水平，即意味着今年全球大豆供应充足。另外，因巴西收获正在进入高峰期，其大豆出口报价依然低廉。此外，从3月1日起，巴西将会把生物柴油掺混率从12%提高到14%。根据计算，每增加1个百分点，意味着每年需要额外生产65万立方米的生物柴油以满足掺混要求。此外，巴西国会预计将在2月底前对一项提案进行表决，该提案计划将生物柴油掺混比例提高到20%甚至25%。这些决策将影响巴西大豆出口规模波动，进而影响全球大豆出口供应。 美豆出口持续疲软：美国农业部出口销售报告称，截至2月15日当周，美豆出口净销量为5.6万吨，创下本年度的最低值，比前一周以及四周均值低了84%，反映出中国买家需求正在季节性转向南美。本年度迄今，美国大豆销售总量为3886万吨，同比降低19.7%，上周同比降低19.1%。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 由于巴豆价格具有竞争力，中国买家在春节后或大举采购巴西大豆。行业人士估计春节后中国买家已经购买20至23船巴西大豆，约占春节后预期需求的60%。另外，截止2024年02月23日，进口大豆港口库存为7,646,020吨，环比减少45,700吨。从季节性来看，大豆港口库存位于历史较高水平。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求：当前生猪存栏依然处于偏高位，不过，节后豆粕消费将转清淡。 库存：截止2024年02月18日，油厂豆粕库存为64.72万吨。 总结：成本端及基本面变化均有限。 策略观点 豆粕成本端支撑仍偏弱。国内大豆压榨量或随着假期结束而逐渐回升，从而致使豆粕产出增加，不过，节前饲料企业的豆粕备库有限，近期将有采购需求，因此豆粕供应压力得以平衡。需求仍以刚需为主，价格将继续盘整。 风险提示 关注南美产量、进口大豆成本、美豆出口因素、国内供需面。 棕榈油 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。供给：马来西亚棕榈油产量继续下滑，南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年2月1日到15日，南马来西亚棕榈油产量环比减少17.21%。另外，多家投行预计2月底马来西亚棕榈油库存将进一步降低到200万吨以下的水平，因为2月份棕榈油产量将会连续第四个月下滑。此外，MPOB数据曾显示，1月份马来西亚棕榈油产量连续第三个月降低，1月的出口量下降0.8%，为135万吨，原因是对欧盟和大洋洲的出口增加，仅仅部分抵消对中国、印度和非洲的出口减少。 马来西亚棕油出口也同样继续收缩：船运调查机构称2月1-20日期间棕榈油出口环比降低3.4%到18.3%。作为对比，2月1-15日期间棕榈油出口量环比降低4.3%到17.1%。另外，船运调查机构ITS表示，2月1日至25日马来西亚棕榈油产品出口量环比降低10.7%。 需求：印度1月份棕榈油进口量环比减少12%，降至三个月低点，因为印度精炼厂加工毛棕榈油的利润为负，促使厂家转而进口豆油。另外，据印度炼油协会（SEA）最新数据，1月份食用油进口量为119万吨，环比减少9%，同比降低28%。截至2月1日，印度食用油库存为264.9万吨，而一个月前为289.7万吨，远低于9月1日创下的历史高点374万吨，这也是至少一年来的最低库存。 不过，印菜籽新作供应将从3月开始回升，随着油菜籽上市，压榨量将从4月份开始回升，这将会限制植物油的进口，因今年印度国内油菜籽供给或较为充裕。印度农业部数据显示，截至2月2日，油菜籽种植面积为1004万公顷，比去年同期的979.7万公顷提高2.5%，远远高于五年均值730.6万公顷。印度行业官员表示，今年的产量可能会比上年增加30万至50万吨。2022/23年度印度油菜籽产量为1150万吨。 国内市场看，进口棕油的相对偏高价格或限制需求。据监测，近期国内买船偏少，预计2-3月进口月均到港量30万吨左右（包含棕榈油硬脂）。 库存：截止2024年02月23日，棕榈油港口库存为77.4万吨，环比增加3.8万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：棕油供给延续，需求或也同样下滑。 策略观点 短期内，棕榈油供应端或延续偏紧状态，而需求也因相对高价受到限制。此外，原油市场的波动，也将对棕油市场造成影响。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系