股指周报：股指走势分化，贴水幅度加深

2024年2月26日 股指走势分化，贴水幅度加深 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 上周主要股指全线上涨，沪指升至3000点上方。2月市场整体呈现触底回升走势，沪深两市较低点已反弹超过10%。节后第一周的反弹原因是多方面的；首先，春节期间旅游以及电影票房数据都较为亮眼，虽然今年有假期时间长，气温较高等因素，但整体消费数据还是超过了市场预期。其次，外围市场行情较为稳定，欧美日本股市近期都呈现震荡上涨走势，日本股市更是超过了35年前高点，创造了历史新高，外围市场上涨也为A股创造了较好的环境。最后，政策端持续发力也增强了市场信心，5年LPR创造了历史最大降幅。融券政策调整，国企市值管理考核，中央汇金增持以及对于量化基金的强监管都一定程度上帮助市场企稳回升。短期来看，目前市场信心明显回升，宏观经济环境有走稳迹象，市场反弹或可持续。中期看，投资者若期待市场持续反弹，仍需更多的经济指标以及企业业绩出现边际改善迹象。股指期货方面，建议投资者继续2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续轻仓持有牛市价差策略，但需将期权合约移至3月合约。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 【目录】 一、市场行情回顾...........................................................................................................................................................................11.1经济数据&宏观政策..............................................................................................................................................................11.2市场行情数据...........................................................................................................................................................................1二、股指期货数据分析..................................................................................................................................................................42.1股指期货涨跌幅..............................................................................................................................................................42.2股指期货基差..................................................................................................................................................................52.3股指期货基差年化升贴水率.......................................................................................................................................7三、期权数据分析...........................................................................................................................................................................93.1期权成交及持仓概况....................................................................................................................................................93.2期权波动率分析.............................................................................................................................................................17 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 2月20日，中国人民银行授权发布了最新的贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR保持3.45%的水平未变，5年期以上LPR则大幅下调了25个基点（BP）至3.95%。本次下调有多重中央意义：首先下降幅度高达25BP，是LPR新报价机制形成以来的单次最大下调幅度，释放出强烈的稳预期信号。其次，本次LPR的非对称调整，使得LPR期限利差收窄至50BP的历史最低水平，体现出推动金融向实体让利的政策导向。最后，本次LPR下跌降影响房贷利率，对稳定楼市有重要意义。海外方面，SORA大模型发布，人工智能概念火热，科技股近期大幅回升。 1.2市场行情数据 上周两市大幅上涨，沪指大涨近5%，深指上涨2.82%。中证1000以及沪深300指数涨幅靠前，中证500指数涨幅相对较少。两市日均成交额近9000亿元，较1月明显放量。主要板块全部收涨；受人工智能利好带动，传媒，计算机以及通信板块涨幅靠前。北向资金上周净流入107亿元。 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周股指期货合约全线上涨。股指期货合约成交量较节前最后一周有所下降。股指期货贴水幅度较节前有所收窄，当前全部股指期货合约处在贴水状态。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH跌至低点，但目前资金以及政策更偏好IH以及IF，跨品种套利策略建议维持空仓。 2.2股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1期权成交及持仓概况 期权方面，上周市场连续上涨，上周三期权成交量放量明显。期权成交PCR降至低位，市场看涨情绪较强。期权持仓PCR有所回升，反映当前期权卖方看空情绪降温。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3.2期权波动率分析 期权隐含波动率有所下降但仍处在高位。多数标的期权加权平均隐含波动率在20%附近。各标的期权加权平均隐含波动率整体处在近1年高位。市场对短期指数大幅波动有较高预期。 数据来源：Wind、国元期货 四、后市展望 上周主要股指全线上涨，沪指升至3000点上方。2月市场整体呈现触底回升走势，沪深两市较低点已反弹超过10%。节后第一周的反弹原因是多方面的；首先，春节期间旅游以及电影票房数据都较为亮眼，虽然今年有假期时间长，气温较高等因素，但整体消费数据还是超过了市场预期。其次，外围市场行情较为稳定，欧美日本股市近期都呈现震荡上涨走势，日本股市更是超过了35年前高点，创造了历史新高，外围市场上涨也为A股创造了较好的环境。最后，政策端持续发力也增强了市场信心，5年LPR创造了历史最大降幅。融券政策调整，国企市值管理考核，中央汇金增持以及对于量化基金的强监管都一定程度上帮助市场企稳回升。短期来看，目前市场信心明显回升，宏观经济环境有走稳迹象，市场反弹或可持续。中期看，投资者若期待市场持续反弹，仍需更多的经济指标以及企业业绩出现边际改善迹象。股指期货方面，建议投资者继续2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续轻仓持有牛市价差策略，但需将期权合约移至3月合约。 股指期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址