2023年业绩快报点评：C端拖累营收表现，后续经营或触底回升

光峰科技2023年度业绩分析与展望

主要财务数据概览：

• 全年总收入：22.17亿元人民币，同比下降12.77%。
• 归母净利润：1.02亿元人民币，同比下降14.63%。
• 扣非净利润：0.39亿元人民币，同比下降40.94%。

经营业绩亮点：

• B端业务稳健：车载业务取得进展，问界M9定点项目进入量产交付阶段，预期将对业绩产生积极影响。
• 影院业务复苏：放映服务业务营收同比增长37.24%，至3.69亿元人民币，逐渐摆脱疫情影响。
• 专业显示业务稳定：预计该领域业务发展平稳，维持行业领先地位。

毛利率与盈利能力：

• 全年毛利率：36.23%，同比上升3.59个百分点。
• 第四季度毛利率：30.71%，同比下降5.42个百分点。
• 成本与费用：期间费用减少，但研发费用增加，主要投资于车载光学等领域。公司受到一次性因素影响，包括存货跌价损失、投资损失与长期股权投资减值损失的增加，以及所得税费用的增加，这些因素共同作用导致盈利能力承压。

车载业务与器件创新：

• 车载业务：光峰科技已获得6个前装定点，涵盖车载显示、激光大灯与AR-HUD等多个领域。
• 影院核心器件：子公司中影光峰推出VLED Cinema放映解决方案，已在国内安装8块LED屏，开拓新利润增长点。
• C端业务调整：C端业务正主动优化调整，整合资源以应对市场变化。

长期展望与评级：

• 营收预测：预计2024-2025年营收分别增长至26.73亿元、32.93亿元，CAGR为33.54%。
• 盈利预测：归母净利润预计分别增长至2.12亿元、2.84亿元，CAGR为34%。
• 估值与评级：给予公司2024年50倍PE，目标价22.91元人民币，评级为“买入”，考虑到光峰科技在显示技术领域的特色与车载业务的积极进展，预计经营将触底回升。

风险提示：

• 市场需求：国内外市场需求可能低于预期。
• 成本风险：原材料价格与汇率波动可能对成本构成压力。