红枣周报：主销区复市，关注补库力度

红枣周报 红枣 主销区复市，关注补库力度 核 心 观 点 本 周（2024.2.19-2.25）主 产 区大 风、沙 尘 暴、低 温 雨雪 等 天 气影 响 转淡 现 货 市 场 随着 天 气 好 转 恢复 正 常 交 易，前 期 物流 阻 滞 已 恢 复通 畅 ，下 游 补 库 氛 围较 浓 ， 成 交 价格 稳 中 偏 弱 ，客 商 按 需 补 货为 主。盘 中 表现 来 看，多 空 观望 为 主，节 前 流出 资 金 并 未 呈现 显 著 回 流，期价 仍 贴水 现 货，基 差 维持 强 势。随 着 销区 正 常 复 市，现 货 下跌 会 一 定程 度 激发 补 货 热 情，但 参 照市 场 买 涨 不 买跌 的 贸 易 习 惯，补 货 周期 或将 拉 长，呈 现 淡季 不 淡 特 征。然 而 不管 补 库 力 度 及补 库 周 期 如 何，价格 的 下跌 必 然 会 一 定程 度 加 快 去 库进 程。中 长 期来 看，有 利 于期 价 筑底 蓄 力。 期 货 市 场 未来 一 周 预 计 依据 补 库 及 整 体消 费 情 况 选 择方 向，期 价 预计 波 幅 较 大 ，建 议 投 资 者 做好 仓 位 管 理 。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.................................................................41.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................62现货市场................................................................73结论....................................................................8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................8 1市场回顾 1.1周度综述 春 节 假 期 结 束 ， 本 周 红 枣 产 业 各 环 节 陆 续 复 工 复 产 ， 但 受 大 范 围 寒 潮 天 气影 响，下 游 销区 市 场 到 货 量稀 少，期 间 崔尔 庄 市 场 连 续三 日 休 市。周 六、周 日随 着 天气 好 转，市 场 到货 量 增 加，交 易 氛围 尚 可。现 货 成交 价 格 较 节 前有 所 下滑。盘 面 来看，节 后 复市 第 一 周 市 场交 易 矛 盾 暂 不突 出，多 空 双方 多 持 观 望 态度 ， 期 价 区 间 震 荡 整 理 为 主 。 主 力2405合 约 交 投 平 淡 ， 相 较 节 前 最 后 一 个 交易 日 震荡 偏 弱 运 行，周 中 最高 价12940元/吨，最 低 价12500元/吨，周 五 收盘于12585元/吨 ， 收 盘 价 较 节 前 跌 落295点 （-2.29%） ， 成 交 量 下 降91118手（-44.89%） ， 持仓 量 微 增254手 （+0.58%） 。 1.2基差走势 本 周05合 约 期现 基 差 继 续 维持 强 势，以 河 北崔 尔 庄 市 场 特级 灰 枣 报 价 作为现 货 参考 价 格，以 红 枣05合 约 收盘 价 作 为 期 货参 考 价 格，截 至2024年2月23日 当 周，05基 差 为1415元/吨 ， 期现 基 差 仍 处 深度 贴 水 状 态 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红枣 期 货 各 合 约间 价 差 表 现 有所 分 化。以 收 盘价 为 基 准，截 至 本周 五，03-05月 间 贴水 幅 度 收 缩55点 至125元/吨、05-07月 间 贴水 幅 度 扩 大40点至175元/吨 、05-09月 间 贴水 幅 度 扩 大50点 至325元/吨 。 依据 一 般 成 本 测算，当 前 各合 约 间 无 显 著套 利 价 值 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标准 仓 单 注 册 量较 节 前 减 少398张（折 合1990吨），其 中A单-19张（95吨；-0.70%）、B单-55张（275吨；-0.55%）、C单-181张（905吨；-4.97%）、D单-143张 （715吨 ；-6.10%） 。 标 准 仓单 注 册 及 有 效预 报 总 量 截 至本 周 五 共 计20016张（折 合100080吨）。 截 至 目前 红 枣 期 货 累计 注 销1639张 仓 单，折 合91645吨。一 方 面随 着 红 枣加 工 厂企 节 后 复 工，仓 单 注册 及 有 效 预 报总 量 继 续 攀 升，已 突 破10万 吨 大关；另 一 方面，期 现 基差 贸 易 活 跃，仓 单 持续 流 出，尤 其 低级 别 仓 单 出 货较 为 顺 畅。 2现货市场 本 周 周 中 受 降 雪 天 气 影 响 ， 市 场 到 货 量 偏 少 ， 周 末 有 所 改 善 。 成 交 价 格 较节 前 有所 下 调 。 广 州 如 意 坊 市 场 近 期 日 均 到 货 量3车 ， 大 部 分 受 天 气 影 响 仍 被 堵 在 路 上 ，截 至2.25日 参 考 价 特 级14.5-15.5元/公 斤 、 一 级14元/公 斤 、 二 级12.7元/公 斤 。 截 至2.25日，河 北 崔尔 庄 市 场 已 逐步 恢 复 正 常，市 场 到货 量8车 左 右，成交 价 格较 上 周 持 稳。水 洗 新枣 价 格 如 表 所示。新 季 土枣 参 考 价：顶 级20-24元/公 斤 、超 特19-20元/公 斤 、特 级17元/公 斤 、一 级14-15元/公 斤 。 3结论 本 周 （2024.2.19-2.25） 主 产 区 大 风 、 沙 尘 暴 、 低 温 雨 雪 等 天 气 影 响 转 淡现 货 市场 随 着 天 气 好转 恢 复 正 常 交易，前 期 物流 阻 滞 已 恢 复通 畅，下 游 补库 氛围 较 浓，成 交 价格 稳 中 偏 弱，客 商 按需 补 货 为 主。盘 中 表现 来 看，多 空 观望 为主，节 前 流出 资 金 并 未 呈现 显 著 回 流，期 价 仍贴 水 现 货，基 差 维持 强 势。随 着销 区 正常 复 市，现 货 下跌 会 一 定 程 度激 发 补 货 热 情，但 参 照市 场 买 涨 不 买跌 的贸 易 习惯，补 货 周期 或 将 拉 长，呈 现 淡季 不 淡 特 征。然 而 不管 补 库 力 度 及补 库周 期 如何，价 格 的下 跌 必 然 会 一定 程 度 加 快 去库 进 程。中 长 期来 看，有 利 于期 价 筑 底蓄 力。期 货 市场 未 来 一 周 预计 依 据 补 库 及整 体 消 费 情 况选 择 方 向，期 价预 计 波幅 较 大 ， 建 议投 资 者 做 好 仓位 管 理 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 。 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户 ， 不 构 成 客 户私 人 咨 询 建 议 。 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 、 财 务 状 况 或 需 要 。 本 公 司 建 议 客 户应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 ， 以 及 （ 若 有 必 要 ） 咨 询 独 立 投 资 顾 问 。 在 任 何 情 况 下 ，本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 。 在 任 何 情 况 下 ， 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 。 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户 ， 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 。