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关注下游补库力度

2024-02-26孙伟东东证期货徐***
关注下游补库力度

·有色金属重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_Title]关注下游补库力度[Table_Rank]走势评级:工业硅:震荡报告日期:2024年2月25日[Table_Summary]★关注下游补库力度上周(02/19-02/23)工业硅期货价格震荡下行,主力合约收于13425元/吨,涨跌幅-0.6%。春节归来第一周市场成交清淡,部分企业为缓解库存压力让利销售,现货价格重心下移,华东通氧553#、华东421#、昆明421#均较春节前下跌100元/吨。新疆持续复产,西南或现减量。根据百川盈孚,本周全国工业硅整体开炉数变化不大,与上周相比增加1台。新疆部分企业年后有所复产,产量环比有所增加,西南地区基本保持稳定。目前西南地区硅企仍处于枯水期,硅价低位面临成本倒挂,预计开工率仍将维持低位,云南月底或将出现2-3家企业提前停产检修。而新疆地区生产仍保有一定利润,环保扰动减少后部分企业有进一步复工计划。关注下游补库力度。多晶硅方面:本周多家头部硅料厂开始询价。买方采购预期价格偏低,但卖方挺价、磨粉厂低价货源有限,导致双方心理价差明显。随新产能爬坡,本周硅料产量继续增加,下游硅片亦维持节前较高的开工率水平,但由于春节期间明显的累库迹象,预计接下来硅片开工率有回调可能,多晶硅亦呈现继续累库态势,产业链整体有所承压。预计未来1-2周多晶硅将开启集中性补库,成为拉动工业硅价格的主要动力。目前硅粉厂应用421#比例持续下降,低磷硼99#硅比421#更为紧俏,或见低品位牌号带动整体价格小幅反弹。有机硅方面:本周有机硅价格走势较为乐观,价格明显上扬。周内总体开工率在75%左右,环比持平,内蒙古恒业成仍处于停车检修状态,星火、东岳、兴发等仍降负生产。在节后下游备货拉动下,有机硅库存明显去化,“金三银四”叠加市场情绪良好、各厂封盘预热,有机硅价格短期或继续探涨,但长期看终端地产压力仍较大,需求持续性有待验证。铝合金方面:铝合金春节期间停工企业陆续复产,合金锭库存消化节奏慢,对工业硅采购积极性一般。节后第一周工业硅继续小幅累库。我们预计下周随下游集中补库,工业硅价格将企稳回升,盘面呈现震荡偏强格局,但受限于多晶硅产业链的悲观预期和工业硅高库存,价格反弹空间有限。★风险提示北方供给变化超预期;多晶硅补库需求低于预期。孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com[Table_Report]周度报告—工业硅 有色金属-工业硅-周度报告2024-02-25·2期货研究报告目录1、关注下游补库力度.........................................................................................................................................................42、热点资讯整理................................................................................................................................................................43、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................53.1、工业硅现货价格..........................................................................................................................................................53.2、工业硅相关成本..........................................................................................................................................................63.3、工业硅供给.................................................................................................................................................................73.3、工业硅需求.................................................................................................................................................................83.4、工业硅库存...............................................................................................................................................................124、风险提示......................................................................................................................................................................13 有色金属-工业硅-周度报告2024-02-253期货研究报告图表目录图表1:不通氧553#硅现货日度均价............................................................................................................................................................................5图表2:通氧553#硅现货日度均价.................................................................................................................................................................................5图表3:421#硅现货日度价格...........................................................................................................................................................................................5图表4:99#硅现货日度价格.............................................................................................................................................................................................5图表5:国内硅石周度均价................................................................................................................................................................................................6图表6:国内石油焦周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表7:国内洗精煤周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表8:国内木炭周度均价................................................................................................................................................................................................6图表9:国内电极周度均价................................................................................................................................................................................................7图表10:国内工业硅主产区月度电价............................................................................................................................................................................7图表11:新疆样本工业硅企业周度产量.............................................................................................................