中泰通信行业周报（0219-0225）：算力仍是最确定方向，政策支持央企发展AI

通信 证券研究报告/行业周报 2024年2月25日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉执业证书编号：S0740517020004电话：021-20315728Email：chenny@zts.com.cn研究助理：杨雷Email：yanglei01@zts.com.cn研究助理：佘雨晴Email：sheyq@zts.com.cn ◼本周沪深300上涨3.71%，创业板上涨1.81%，其中通信板块上涨10.48%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为2.76%；同期沪深300成份股换手率为0.47%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：会畅通讯（82.36%）、精伦电子（60.89%）、二六三（60.88%）、硕贝德（48.48%）、中富通（42.36%）；跌幅居前五的公司分别是：ST九有（-4.94%）、华测导航（-3.04%）、七一二（-0.25%）、科创新源（0.29%）、东信B股（1.17%）。 ◼英伟达业绩超预期，持续看好算力产业链。英伟达FY24Q4收入221亿美元，环比+22%，同比+265%，远高于市场预期204亿美元，净利润123亿美元，环比+33%，同比+769%，预计FY25Q1营收240亿美元，上下浮动2%，高于市场预期219亿美元。数据中心仍是增长主要动力，全年业务收入475亿美元，同比+217%，40%来自AI推理，Q4收入创纪录达到184亿美元，环比+27%，同比+409%，受益Hopper GPU计算平台及IB端到端网络推动，大型云服务厂商收入占比过半。公司预计24Q2实现H200首次发货，其推理性能约为H100的2倍。英伟达网络业务收入年化营收超过130亿美元，Quantum InfiniBand解决方案同比增长超过5倍，正在推出全新Spectrum-X端到端产品进入以太网网络领域，引入新技术为AI处理提供较传统以太网高1.6倍的网络性能，与Dell、HPE、联想和Super Micro等在内的领先OEM及其全球销售渠道合作推广，有望于本季度推出Spectrum-X。AI在汽车、医疗和金融服务等行业垂直领域广泛应用，软件和服务产品年化营收达10亿美元，DGX Cloud将与AWS、Azure、谷歌云和甲骨文云等合作。公司表示加速计算和生成式AI已达到引爆点，下一代产品市场需求将远超供给，我们认为随着AI芯片快速迭代以及Sora等多模态应用大幅提升推理算力与带宽要求，AI算力将延续强劲需求，带动光模块加速升级，持续看好算力光连接产业链，关注1.6T硅光新技术领域具备竞争优势的标的。 公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告 ◼国资委召开AI专题推进会，央企加快布局算力。近期国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议提出中央企业要带头抢抓人工智能赋能传统产业，加快构建智能经济形态，强调中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用，开展AI+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。会上10家央企签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景。国资委近年来多次在AI领域要求央企加快发展，23年7月在央企负责人研讨班上曾提出，国资央企要将人工智能作为加快现代化产业体系的重要技术之一，24年1月国新办举行的新闻发布会中，国务院国资委相关负责人明确提出，下一步将谋划推动一批重大工程，遴选战略性新兴产业“百项工程”，建设一批战略性新兴产业集群，实施人工智能AI+等专项行动。三大电信运营商已加大算网投资，部署智算中心等AI基础设施，我们认为央企在资金实力、应用场景、产业链配套等方面具有优势，有望带动国内AI算力产业发展，关注芯片、服务器、交换机、数据中心&液冷等国产算力环节。 ◼MWC2024开幕在即，关注5G-A、AI、卫星通信等创新方向。MWC2024将于2月26日-2月29日在巴塞罗那举办，本次规模有望创近5年新高，GSMA预计约有9.5万名与会者参加，来自200多个国家和地区的全球科技企业参展。大会以“未来先行”为主题，围绕“超越5G、智联万物、AI人性化、数智制造、颠覆规则、数字基因”六大子主题展开，覆盖当前行业热门话题，重点关注5G、AI、OpenGateway计划等。英特尔将展示其“AI Everywhere”战略，推出一系列AI网络创新、边缘AI平台及最新酷睿Ult ra处理器；高通将围绕5G和AI、智能连接系统和物联网、骁龙平台，以及汽车主题，对连接、AI、汽车、XR、手机、5G Advanced、6G等领域的最新产品及技术进行演示，无线AI互操作性和效率提升成为展示重点；联发科将携Pre-6G卫星宽带、5GRedCap和生成式AI亮相，展示搭载全球首创的硬件生成式AI引擎的最新旗舰5G移动处理器天玑9300，以及次世代5G-Advanced NR-NTN卫星测试芯片等。智能终端方面，荣耀将正式发布旗下首款AI PC MagicBook Pro 16；联想将推出多款全新AI PC和边缘计算解决方案；小米将发布14系列及首款电动车小米SU7，以及新款平板、手表和扫地机器人等，“人车家全生态”战略将成为展出重点。MWC作为移动通信领域最具影响力大会，反映行业前沿趋势，建议关注边缘AI、卫星互联网等相关方向。 ◼投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。 ◼风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 内容目录 板块综述..............................................................................................................-4-本周重点公告与新闻...........................................................................................-5-公司公告......................................................................................................-5-重要新闻......................................................................................................-7-风险提示............................................................................................................-16- 板块综述 ◼本周沪深300上涨3.71%，中小板上涨2.60%，创业板上涨1.81%，TMT中通信板块上涨10.48%，计算机上涨12.33%，电子上涨5.72%，传媒上涨13.55%。 来源：Wind，中泰证券研究所 本周重点公告与新闻 公司公告 ▪2月19日 【中科创达】股权激励：公司拟向激励对象授予不超过713万股第二类限制性股票，约占本公告时总股本的1.55%，授予价格为27.52元/股。本激励计划涉及的激励对象总人数为302人，包括公告本激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干。 【贝仕达克】股份回购：公司拟以1000.0万元-2000.0万元回购公司股份，回购股份价格不超16.86元/股。 【菲利华】股份回购：拟回购资金总额不低于人民币5000万元且不超过人民币10000万元自有资金。回购价格上限为44元/股。 【源杰科技】股份回购：拟回购5000万元-1亿元股份用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超180元/股。 ▪2月20日 【震有科技】定向增发：公司决定终止2022年度向特定对象发行A股股票事项，并向上交所申请撤回相关申请文件。此前拟向大股东定增募资不超1.75亿元，发行数量为2148.28万股，增发价格为8.16元/股。 【鸿泉物联】股份回购：拟集中竞价回购2000万元-4000万元公司股份，回购价不超28元/股。本次回购将用于员工持股计划或股权激励及为维护公司价值及股东权益。拟回购数量71.43万股-142.86万股，占公司总股本的0.71%-1.42%。 【拓邦股份】重大合同：公司近日收到招标代理机构中国通信发来的中标通知书，确认公司为中国铁塔2023-2024年备电用磷酸铁锂电池产品集中招标项目的中标人，中标金额约为3.40亿元（含税）。 ▪2月21日 【华测导航】业绩快报：2023年公司实现营业收入26.55亿元，同比增长18.72%，归属于上市公司股东的净利润4.50亿元，同比增长24.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.72亿元，同比增长31.14%。 【神州泰岳】业绩快报：2023年公司营业收入59.65亿元，同比增长24.11%，归母净利润8.93亿元，同比增长64.82%。 【世嘉科技】股份回购：拟回购股份资金总额不低于人民币2000.00万元且不超过人民币4000.00万元；本次回购股份的价格将不超过人民币13.14元/股。 【腾景科技】业绩快报：2023年公司实现营业收入3.4亿元，同比减少1.29%，归属于母公司所有者的净利润4183.94万元，同比下降28.34%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3660.24万元，同比下降23.68%。 【腾景科技】股份回购：公司控股股东、董事长、总经理余洪瑞提议公司以1000万元至2000万元回购股份，用于员工持股计划或股权激励。 【太辰光】员工持股：公司公布2024年员工持股计划(草案)，本次员工持股计划受让的股份总数不超过180万股，占公司当前股本总额2.3亿股的0.78%，筹集资金总额不超过3051万元，参与对象为公司董监高(不含独立董事)、核心管理人员和骨干员工，合计不超过80人，其中董监高为7人，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。 ▪2月22日 【振芯科技】股份增持：公司董事长谢俊、董事莫然增持计划已实施完成，其中谢俊通过集中竞价方式累计增持公司股份14.2万股，占公司总股本的0.0252%，增持金额为214.23万元，莫然通过集中竞价方式累计增持公司股份53.23万股，占公司总股本的0.0943%，增持金额为814.95万元，合计增持金额1029.18万元。 【九联科技】业绩快报：2023年公司实现营业收入21.7亿元，同比下降9.67%，归属于上市公司股东的净利润-1.99亿元，同比下降429.38%。 ▪2月23日 【亿联网络】业绩快报：2023年公司实现营业收入43.58亿元，同比下降9.40%，归属于上市公司股东的净利润2