策略跟踪报告：稳定板块预喜率高，中下游行业利润改善预期较强

——策略跟踪报告 ⚫年报业绩预告进入披露期，过半数企业披露业绩预告：截至2024年2月7日，披露年度业绩预测报告的A股企业为2804家，披露率为52.42%。全部A股发布预喜（包括略增、扭亏、续盈、预增）业绩预告的企业数量为1171家，占全部A股数量的21.89%。其中，按业绩预告类型划分，预告类型为预增的企业数量最多，为620家，占全部A股比例为11.59%。 ⚫稳定板块预喜比例高，金融板块预喜比例较低：截至2024年2月7日，按风格分类，在业绩报告预喜数量方面，周期板块中预喜企业数量最多，消费、成长板块中预喜企业数量接近，分别为175家、194家，稳定、金融板块中预喜企业数量较少，分别为43家和30家。在业绩报告预喜比例情况方面，稳定板块的企业报告预喜比例最高，达34.68%，消费板块（25.85%）、周期板块（24.06%）和成长板 块（19.44%）的 企业报 告预 喜比例 次之，金融 板块（17.05%）企业报告预喜比例最低。 证监会密集出台政策稳定市场信心基金加仓业绩改善预期较强板块利好政策持续发力 ⚫下游行业企业预喜占比较高，大消费赛道表现优异：截至2024年2月7日，企业预喜占比最高的三个行业为社会服务、美容护理和商贸零售行业。社会服务行业内企业财务表现向好多数得益于旅游市场的回暖以及各个公司强化营销和产品质量、优化公司管理。对于美容护理行业，从公司预告可以看出，公司扩宽消费渠道以及产品的创新升级是行业预喜的主要原因。3482 ⚫投资建议：截至2月7日，从行业年报业绩预告来看，中下游行业盈利回升势头较好，汽车、公用事业、交通运输、轻工制造、纺织服饰、传媒、社会服务等行业实现扭亏为盈，其中公用事业及交运领域主要得益于需求好转及大型央国企成本管控加强，盈利改善幅度好于预期。通信、美容护理、非银金融、商贸零售等行业净利润同比增长率居前，同比增速均超过70%，其中通信行业净利润增幅较大，头部企业业绩实现较大增长，带动行业景气度回升。建筑材料、电子、农林牧渔等行业盈利压力较大。 ⚫结合板块、行业预喜情况与行业中预喜幅度较大的企业以及同比业绩表现看，预计中下游行业尤其是大消费赛道中消费的公司利润改善势头向好，同时交运、公用事业领域仍表现出较强的盈利能力。建议关注：（1）大消费赛道中 食品饮料、纺织服饰等行业景气度继续上修，2024年我国内需继续发力，消费复苏主线逻辑延续，关注经营业绩向好的头部企业；（2）国内重大投资项目加速落地，与民生关联度较高的公用事业、交通运输、社会服务等行业受益于需求维持高位，盈利表现有望保持韧性。 ⚫风险因素：数据统计偏误；样本不具备代表性导致统计偏差；所选指标不能完全反映行业财务情况；指标与现实情况存在差异。 正文目录 1全A年报业绩预告进入披露期，过半数企业披露业绩预告......................................4 1.1预增及扭亏的预告占比最多................................................................................51.2稳定板块预喜比例高，金融板块预喜比例较低................................................51.3 4个行业预喜比例超过35%，主要得益于市场回暖与管理优化......................6 2投资建议...........................................................................................................................7 3风险因素...........................................................................................................................9 图表1：A股年报业绩预告披露量（个）......................................................................4图表2：A股年报业绩预告披露率（%）.......................................................................4图表3：A股年报业绩预告预喜家数（个）及占比（%）...........................................5图表4：各个板块年报业绩预告预喜量（个）及占比（%）.......................................5图表5：各行业年报业绩预告预喜数量（个）、占比（%）及其分布.........................6图表6：各行业年报业绩预告披露数（个）及披露率（%）.......................................7图表7：各行业净利润（亿元）及同比变动（%）.......................................................8 1全A年报业绩预告进入披露期，过半数企业披露业绩预告 截至2024年2月7日，披露年度业绩预测报告的A股企业为2804家，披露率为52.42%。按市场划分，主板当中披露业绩预报的企业数量最高，为1701家，披露率为53.14%；创业板、科创板和北交所的企业业绩预告披露比率分别为58.01%、54.58%和7.38%。 根据交易所2023年修订的业绩披露要求，目前沪深主板上市公司达到条件才需披露业绩预告，其余板块均自愿披露，因此板块间的披露情况存在差异。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月7日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月7日 1.1预增及扭亏的预告占比最多 截至2024年2月7日，全部A股发布预喜（包括略增、扭亏、续盈、预增）业绩预告的企业数量为1171家，占全部A股数量的21.89%。其中，按业绩预告类型划分，预告类型为预增的企业数量最多，为620家，占全部A股比例为11.59%。预告类型为扭亏、略增、续盈的企业数量依次降低，分别为373家、158家和20家，占全部A股的比例分别为6.97%、2.95%、0.37%。在披露预喜业绩预告的企业中，属于预增及扭亏的预告类型最多，预增企业占比为52.95%，扭亏企业占比为31.85%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月7日 1.2稳定板块预喜比例高，金融板块预喜比例较低 截至2024年2月7日，按风格分类，在业绩报告预喜数量方面，周期板块中预喜企业数量最多，为295家。消费、成长板块中预喜企业数量接近，分别为175家、194家，稳定、金融板块中预喜企业数量较少，分别为43家和30家。在业绩报告预喜占比方面，稳定板块的企业报告预喜比例最高，达34.68%，消费板块（25.85%）、周期板块（24.06%）和成长板块（19.44%）的企业报告预喜比例次之，金融板块（17.05%）企业报告预喜比例最低。 稳定板块中企业的公用事业与社会服务领域的大市值央、国企受益于国内经济修复及内需发力，业绩增长预期较强，预喜比例表现领先其他板块。 图表4：各个板块年报业绩预告预喜量（个）及占比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月7日 1.34个行业预喜比例超过35%，主要得益于市场回暖与管理优化 截至2024年2月7日，企业预喜占比最高的三个行业为社会服务、美容护理和商贸零售行业。在社会服务行业中，预计盈利幅度变动最大的五家企业分别为丽江股份（002033.SZ）、学大教育（000526.SZ）、九华旅游（603199.SH）、*ST西域（300859.SZ）、锋尚文化（300860.SZ），预告净利润变动幅度分别为6413.60%、1415.30%、1377.00%、1246.10%、919.40%。社会服务行业内企业财务表现向好多数得益于旅游市场的回暖以及各个公司强化营销和产品质量、优化公司管理。 在美容护理行业中，预计盈利幅度变动最大的五家企业分别为福瑞达（600223.SH）、红棉股份（000523.SZ）、锦波生物（832982.BJ）、两面针（600249.SH）、可靠股份（301009.SZ），预告净利润变动幅度分别为538.00%、266.13%、174.79%、169.97%、157.97%。从公司预告可以看出，消费渠道的拓宽以及产品的创新升级是行业预喜的主要原因，其中医疗美容细分赛道景气度显著回升。 在商贸零售行业中，预计盈利幅度最大的五家企业分别为银座股份（600858.SH）、*ST全新（000007.SZ）、汇通能源（600605.SH）、深赛格（000058.SZ）、北京人力（600861.SH），预告净利润变动幅度分别为1685.97%、678.74%、547.39%、438.66%、357.46%。 图表5：各行业年报业绩预告预喜数量（个）、占比（%）及其分布 2投资建议 我们选取已披露2023年年报业绩预告的公司作为样本，以各家公司预告净利润中值作为2023年公司净利润，再以整体法计算各行业净利润。 截至2月7日，从行业年报业绩预告来看，中下游行业盈利回升势头较好，汽车、公用事业、交通运输、轻工制造、纺织服饰、传媒、社会服务等行业实现扭亏为盈，其中公用事业及交运领域主要得益于需求好转及大型央国企成本管控加强，盈利改善幅度好于预期。通信、美容护理、非银金融、商贸零售等行业净利润同比增长率居前，同比增速均超过70%，其中通信行业净利润增幅较大，头部企业业绩实现较大增长，带动行业景气度回升。建筑材料、电子、农林牧渔等行业盈利压力较大。 图表6：各行业年报业绩预告披露数（个）及披露率（%） 图表7：各行业净利润（亿元）及同比变动（%） 结合板块、行业预喜情况与行业中预喜幅度较大的企业以及同比业绩表现看，预计中下游行业尤其是大消费赛道中消费的公司利润改善势头向好，同时交运、公用事业领域仍表现出较强的盈利能力。建议关注：（1）大消费赛道中食品饮料、纺织服饰等行业景气度继续上修，2024年我国内需继续发力，消费复苏主线逻辑延续，关注经营业绩向好的头部企业；（2）国内重大投资项目加速落地，与民生关联度较高的公用事业、交通运输、社会服务等行业受益于需求维持高位，盈利表现有望保持韧性。 3风险因素 数据统计偏误；样本不具备代表性导致统计偏差；所选指标不能完全反映行业财务情况；指标与现实情况存在差异。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款