策略跟踪报告：基金加仓业绩改善预期较强板块

——策略跟踪报告 ⚫2023年四季度基金净值震荡走低：2023年四季度基金净值先升后降，截至12月31日，全部基金净值震荡走低至27.18万亿元。其中，债券型基金规模提升幅度最大，净值较2023年三季度末增长6.23%。 ⚫各类型公募基金收益率表现不一：从公募基金表现情况来看，四季度基金收益率整体回落，各类型公募基金收益率涨跌不一，三个月总体收益率为-2.03%，高于同期上证综指表现（-4.65%）。具体来看，股票型基金（-4.54%）、混合型基金（-3.49%）表现明显逊色于债券型基金（0.55%）。货币型基金（0.51%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正，QDII基金（3.80%）收益率较三季度大幅上升6.71pct。5580 ⚫电子、医药板块获得基金增配，大金融板块热度下降：分行业看，19个行业的基金股票配置规模走低。按持股市值占比来看，银行、石油石化和非银金融行业被基金降配幅度最大，基金股票配置比例分别回落9.23pct、4.94pct和3.58pct。基金股票配置比例增幅居前的行业为电子、医药生物、电力设备行业，基金股票配置比例均增长超过4.50pct，其中电子行业（7.87pct）增幅较大，医药生物和电力设备行业排名第二和第三，增幅分别为6.91pct和4.51pct。 政策再发力，市场信心有望进一步提振证监会全面暂停限售股出借，强化严监管政策加码发力提振市场预期 ⚫重仓股行业格局基本稳定：根据公募基金披露的年报数据，我们筛选出获最多基金重仓的前20只股票，前20大重仓股主要集中在医药生物、食品饮料等行业，其中贵州茅台、宁德时代、立讯精密为公募基金持股市值前三，其余均为各细分领域的价值蓝筹。与2023年三季报相比，前20大重仓股中，重仓股行业分布多集中在食品饮料、医药生物行业以及TMT赛道。 ⚫2023年四季度基金偏好加仓业绩改善预期较大的板块：根据2023年年报数据，我们从公募基金重仓股中，筛选出基金持股占流通股比重变动最大的前20只股票。前20大加仓股主要集中在医药生物、电子、机械设备等行业，其中海光信息、罗曼股份、绿的谐波获得机构大幅加仓，持股占流通股比例提升幅度排名前三。整体看，机构偏好加仓电子、机械设备等业绩改善预期较大的板块。 ⚫投资建议：从年报数据看，四季度基金仓位继续震荡回落，偏股混合型、普通股票型基金仓位分别走低至74.56%、 80.19%。市场偏好仍较谨慎。按持股市值占比来看，三季度银行、食品饮料和非银金融行业获基金增配幅度最大，而四季度基金重仓行业排序有所变化，医药生物成为第一重仓行业。从前20大重仓股表现看，医药生物行业重仓股多数上涨，食品饮料行业重仓股跌幅较大。从加仓股来看，机构偏好加仓电子、机械设备等业绩改善预期较大的板块，且多数加仓股实现上涨。 ⚫1月22日国务院常务会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。同时证监会副主席表示要建设以投资者为本的资本市场，强化投资者回报。预计市场信心将得到提振，当前国内经济延续企稳向好态势，企业盈利预期逐步改善。叠加当前估值处于相对低位，在流动性和市场情绪的回暖下，A股的配置价值更为突出。行业配置方面：（1）经营较为稳健、估值优势凸显的价值蓝筹板块有望率先受益于经济增长动能回升及业绩改善预期增强。（2）战略性新兴行业中继续关注医药生物、数字经济、硬科技等领域。 ⚫风险因素：数据统计偏误；国内经济表现不及预期；监管政策收紧。 正文目录 1.1基金市场总览........................................................................................................41.2行业配置情况........................................................................................................5 2 2023年四季度公募基金持仓分析...................................................................................9 2.1基金重仓股............................................................................................................92.2重仓股涨跌幅......................................................................................................102.3重仓行业分布......................................................................................................102.4基金加仓股..........................................................................................................112.5加仓股涨跌幅......................................................................................................122.6加仓股行业分布..................................................................................................13 3投资建议.........................................................................................................................13 4风险因素.........................................................................................................................14 图表1：各类型公募基金净值变化（亿元）..................................................................4图表2：历年基金报告期仓位变化（%）.......................................................................4图表3：基金股票投资比例分布（按净资产）..............................................................5图表4：2023年四季度各行业基金股票配置规模变化（pct）....................................6图表5：2023年四季度公募基金相对标准行业超额配置比例（%）..........................6图表6：2023年四季度各类型基金表现（%）..............................................................7图表7：2023年四季度基金产品表现排名.....................................................................8图表8：2023年四季度公募基金重仓股排名.................................................................9图表9：2023年四季度公募基金重仓股涨跌幅...........................................................10图表10：2023年四季度公募基金各行业重仓股持股总市值（亿元）.....................10图表11：2023年四季度公募基金十大重仓行业当前估值水平.................................11图表12：2023年四季度公募基金加仓股排名.............................................................12图表13：2023年四季度公募基金加仓股涨跌幅.........................................................12图表14：2023年四季度公募基金加仓股行业分布.....................................................13 1四季度基金净值震荡走低 1.1基金市场总览 2023年四季度基金净值先升后降，截至12月31日，全部基金净值震荡走低至27.18万亿元。其中，货币市场基金占基金净值总规模的41.41%，较2023年三季度末降低0.64pct。债券型基金规模提升幅度最大，当前净值较2023年三季度末增长6.23%。股票型和混合型基金合计占全部基金净值的23.19%，规模分别为25,704.57亿元和37,307.13亿元。其中，股票型基金净值较2023年三季度末小幅增长0.01%，混合型基金净值则较2023年三季度末回落7.98%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：剔除了ETF联接基金和FOF所持基金市值注：数据截至2023年12月31日 从基金持仓看，四季度基金仓位略有回升，市场整体基金仓位较2023年三季度末增加0.47pct。截至2023年12月31日，偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为74.56%、80.19%。，较2023年三季度末分别回落2.75、0.72pct。市场整体基金仓位的增加主要由于非股票型基金仓位的增加。 从基金股票投资比例分布来看，大多数基金的股票投资比例在80%以上，其中股票投资比例在90%以上的基金占23.89%，股票仓位在80%以上的基金占全部基金的61.90%。 图表2：历年基金报告期仓位变化（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月31日 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2023年12月31日 1.2行业配置情况 分行业看，19个行业的基金股票配置规模走低。按持股市值占比来看，银行、石油石化和非银金融行业被基金降配幅度最大，基金股票配置比例分别回落9.23pct、4.94pct和3.58pct。基金股票配置比例增幅居前的行业为电子、医药生物、电力设备行业，基金股票配置比例均增长超过4.50pct，其中电子行业（7.87pct）增幅较大， 医药生物和电力设备行业排名第二和第三，增幅分别为6.91pct和4.51pct。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月31日 2023年年报数据显示，截至2023年年末，公募基金超配行业比例与三季度相比有所变化，相对标准行业超配的行业包括信息传输、软件和信息技术服务业、制造业、批发和零售业等行业，分别超配3.14%、1.22%和0.38%，其中信息传输、软件和信息技术服务业超配比例上升幅度最大，上升2.38pct。由于行业景气度边际回落等因素影响，制造业超配比例环比三季报下降7.69pct。公募基金对金融业、交通运输、仓储和邮政业等