【长江煤炭|短评】山西省煤炭公司减产影响总结

事件：今日传言：潞安集团层面由原计划产量1.03亿吨/年减产至8600万吨/年，合计减产1700万吨，降幅近20%。其中，初步计划五阳矿贫瘦减产270万吨，高河贫瘦减产100万吨，王庄贫瘦减产100万吨，阳泉区域三矿喷吹减产700万吨，临汾蒲县区域整合矿高硫肥焦煤减产300万吨。 20240221【长江煤炭|短评】山西省煤炭公司减产影响总结 事件：今日传言：潞安集团层面由原计划产量1.03亿吨/年减产至8600万吨/年，合计减产1700万吨，降幅近20%。其中，初步计划五阳矿贫瘦减产270万吨，高河贫瘦减产100万吨，王庄贫瘦减产100万吨，阳泉区域三矿喷吹减产700万吨，临汾蒲县区域整合矿高硫肥焦煤减产300万吨。 点评： 1）据悉，潞安暂未收到相关要求，但安监趋严下产量或有下降压力，目前无法判断影响大小。 若减产计划属实，涉及上市公司非整合矿产能370万吨，整合矿300万吨。然而考虑到整合矿对实际产量贡献较少，因此或影响煤炭产量300-400万吨。 2）“三超”造成的减产执行力度未明：近期在安全生产方面就“三超”和隐蔽工作面等问题发布专项整治通知，而山西确定2024年经济增速目标5%，煤炭作为山西支撑性产业，在经济缓复苏背景下，二者较为矛盾，因此山西后续减产的执行力度强弱或需密切跟踪； 行业观点：展望2024年，国内焦煤资源稀缺性依旧突出，叠加在部分新兴国家供需相对紧缺&国内外焦煤价格倒挂情况下，有望延续高位，从而支撑焦煤企业维持较高盈利。 从中长期来看，在国内安监限产趋于收紧下，供给弹性受限使得煤炭利润久期有望拉长，叠加高分红属性，煤炭板块估值具备抬升基础。 另外，我们还沟通了山焦、晋控、华阳、山煤的安监力度可能影响程度，具体情况可电联。