行业周报：英伟达业绩再超预期，持续关注高端国领先大市-A产替代

2024年02月25日 电子 证券研究报告 英伟达业绩再超预期，持续关注高端国产替代 投资评级领先大市-A维持评级 英伟达业绩再超预期，AI算力业务需求持续攀升： 2月22日，英伟达披露FY24Q4财报，业绩再超预期。FY24Q4营收为221.03亿美元（QoQ+22%,YoY+265%，指引为196-204亿美元），毛利率为76%（QoQ+2pct，YoY+13pct，指引为74%-75%），净利润为122.85亿美元（QoQ+33%,YoY+769%）。其中，数据中心业务表现尤为亮眼，实现收入184亿美元（QoQ+27%,YoY+409%），主要是由于NVIDIA Hopper GPU计算平台出货量的增加，企业级软件和消费者互联网应用，以及汽车、金融服务和医疗健康等多个行业垂直领域强劲需求。数据中心全年收入同比增长217%，达475亿美元新高。公司预计FY25Q1营收240亿美元（QoQ+9%，YoY+234%，上下浮动2%），毛利率75.8%-76.8%，环比持续提升。英伟达业绩的大超预期，表明全球对AI算力业务的需求持续攀升，而随着国际政治不确定性增加，高性能芯片业务进口持续受阻，对于我国相关芯片产业有较大利好。999563303 华为发布Pocket2小折叠产品，折叠屏手机体验感持续优化： 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 2月22日，华为发布小折叠产品Pocket2，产品定价为7499元起。小折叠主打时尚，品质过硬有望助推华为折叠机销量高增长。产品亮点众多，包括玄武水滴铰链设计，采用了超强火箭钢材质，全焦段XMAGE四摄系统强大影像能力，支持北斗卫星等。手机平整度提高62%，有望解决传统折叠屏手机的折痕困扰。此次小折叠屏手机既解决了部分困扰问题，又聚焦时尚美观和摄影影像能力，在设计理念有很大提升。未来折叠屏手机有望随产品体验感进一步提升，保持高增速。华为作为国内折叠屏手机市场龙头，产业链有望深度受益。 相关报告 Sora发布推升算力需求，应用材料营收指引超预期2024-02-18云端两侧AI需求旺盛，产业链国产化有望加速2024-02-04电视面板价格企稳，存储复苏拐点明确2024-01-28AI/HPC推升先进封装需求，功率涨价复苏信号初现2024-01-21AI浪潮势不可挡，昇腾发力铸造国产算力基石2024-01-17 电子本周涨幅6.02%（13/31），10年PE百分位为23.92%： （1）本周（2024.02.19-2024.02.23）上证综指上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，沪深300指数上涨3.71%，申万电子版块上涨6.02%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为13/31。2024年，电子版块累计下降15.06%。（2）本周其他电子在电子行业子版块中涨幅最高，为12.96%；被动元件版块涨幅最低，为2.58%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为睿能科技（+61.07%）、科翔股份（+58.81%）、东田微（+53.81%），跌幅前三公司分别为格科微（-8.80%）、恒玄科技（-8.48%）、中熔电气（-8.41%）。（4）PE：截至2024.02.23，沪深300指数PE为11.04倍，10年PE百分位为24.00%；SW电子指数PE为33.95倍，10年PE百分位为23.92%。 投资建议： AI产业链建议关注海光信息、沪电股份、胜宏科技、工业富联、圣泉集团等；折叠屏产业链建议关注东睦股份、精研科技、昀冢科技等；半导体设备建议关注中科飞测、精测电子、中微公司、芯碁微装等；半导体材料建议关注路维光电、清溢光电、鼎龙股份等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 内容目录 1.本周新闻一览...............................................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.半导体：美国BIS修订出口管制新规，新增8家中国企业....................52.2. SiC：X-FAB 23Q4 SiC营收达2350万美元，同比增长93%....................62.3.消费电子：华为发布Pocket 2小折叠产品，全面优化屏幕折痕和通信体验.....73.本周行情回顾...............................................................83.1.涨跌幅：电子排名13/31，子版块中其他电子涨幅最高......................83.2. PE：电子指数PE为33.95倍，10年PE百分位为23.92%.....................9 图表目录 图1.台积电月度营收..........................................................5图2.世界先进月度营收........................................................5图3.联电月度营收............................................................5图4.新能源汽车产销量情况....................................................6图5.光伏装机情况............................................................6图6.国内智能手机月度出货量..................................................7图7.国内智能手机月度产量....................................................7图8.Steam平台主要VR品牌市场份额............................................7图9.Steam平台VR月活用户占比................................................7图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）...............................8图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类）...........................8图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）...........................8图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）..........................................9图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）..........................................9图15.电子版块近十年PE走势..................................................9图16.电子版块近十年PE百分位走势............................................9图17.电子版块子版块近十年PE走势...........................................10图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势.....................................10 表1：本周电子行业新闻一览...................................................4 1.本周新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：美国BIS修订出口管制新规，新增8家中国企业 2月23日，美国BIS修订了出口管制新规，在实体清单中增加了93个实体企业，其中包括8家中国企业。这些实体已被美国政府认定为违反其国家法律，对照被美国安全和工业局列入实体清单的14大类新兴技术，基本涵盖了中国制造强国战略中强调的“十大领域”。 2024年1月台积电单月营收2157.85亿新台币，同比增长7.90%，环比增长22.40%。世界先进2024年1月营收29.28亿新台币，同比下降8.60%，环比下降16.55%。联电2024年1月营收190.10亿新台币，同比下降2.94%，环比增长11.98%。 资料来源：世界先进公司官网，国投证券研究中心 资料来源：台积电公司官网，国投证券研究中心 资料来源：联电公司官网，国投证券研究中心 2.2.SiC：X-FAB 23Q4 SiC营收达2350万美元，同比增长93% 2月20日，晶圆代工龙头X-FAB发布23Q4财报，显示SiC营收达2350万美元（YoY+93%)。2023年全年，SiC业务增长33%，达到7260万美元，2023年生产的SiC晶圆数量同比增长58%。SiC的贡献是X-FAB工业业务2023年的主要增长动力，其应用包括用于风能和太阳能系统的功率逆变器或用于不间断供电系统的工业逆变器。 2月21日，新华锦第三代SiC材料产业园项目顺利签约并落户山东省平度市经济开发区。项目由新华锦集团投资建设，总投资20亿元，主要建设年产5000吨半导体用细颗粒等静压石墨和1000吨半导体用多孔石墨生产基地。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2023年1月-2024年1月，国内新能源汽车产量由42.46万辆增长至78.70万辆，销量由40.78万辆增长至72.90万辆。产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，2023Q4国内光伏新增装机达到87.94GW，环比增长74.07%，同比增长154.53%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 资料来源：中国汽车工业协会，Wind，国投证券研究中心 资料来源：国家能源局，国投证券研究中心 2.3.消费电子：华为发布Pocket 2小折叠产品，全面优化屏幕折痕和通信体验2月22日，华为发布Pocket 2小折叠产品，定价7499元起。其搭载玄武水滴铰链和向日葵电磁场叠加技术，全面优化了屏幕折痕和通信方面的体验。同上一代产品相比，华为Pocket2在外部形态上并未大调，延续了“珍珠双环”设计，拥有4款配色，重量199g，厚度7.35mm，屏幕尺寸增加到6.94英寸。 智能手机：据中国信通院，2023年12月中国智能手机出货量为2683.6万台(YoY+0.0%，MoM-9.3%)；据国家统计局，2023年12月中国智能手机产量为1.29亿台(YoY+22.9%，MOM+6.4%)。 资料来源：Wind，国家统计局，国投证券研究中心 资料来源：Wind，中国信通院，国投证券研究中心 VR：据Steam，2024年1月Oculus在Steam平台的份额占比为40.64%，YoY-24.75pct，MoM-13.35pct，而Pico份额占比为2.74%，YoY+1.15pct，MoM+0.11pct；Steam平台VR月活用户占比为2.24%，YoY+0.05pct，MoM+0.40pct。 资料来源：Steam，国投证券研究中心 资料来源：Steam，国投证券研究中心 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名13/31，子版块中其他电子涨幅最高 全行业：上证综指上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，沪深300指数上涨3.71%，申万电子版块上涨6.02%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为13/31。2024年，电子版块累计下降15.06%。