行业周报：看好 “低波红利” 长期投资主线，煤价领先大市-A波动下重点关注煤电联营

2024年02月25日环保及公用事业 证券研究报告 看好“低波红利”长期投资主线，煤价波动下重点关注煤电联营 投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 首选股票目标价（元）评级 上周上证综指上涨4.85%，创业板指数上涨1.81%，公用事业与环保指数上涨6.21%。环保板块中，大气治理板块上涨12.34%，固废板块上涨3.04%，环境监测板块上涨9.28%，节能与能源清洁利用板块上涨15.28%，燃气板块上涨4.89%；水务板块上涨5.63%。999563303 本周要点： 看好“低波红利”长期投资主线：2024年年初以来，“高股息、低波动”板块表现强势，一方面由于国债收益率持续下降，截至2024年2月19日中国十年期国债收益率跌至2.43%，同时年初以来市场波动较大，虽然节后上证综指显著反弹，但随着我国GDP体量不断扩大，越来越多的行业从高速成长阶段步入成熟阶段，市场也有望从过去偏重“成长”转变为“成长”与“高股息”并重，因此我们长期看好优质“低波红利”标的的投资价值。环保公用板块作为业绩稳健的运营类资产，孕育了较多低估值、低波动、高股息资产，在当前市场环境下投资价值凸显，继续重点推荐优质高股息标的【蓝天燃气】（河南省长输管网+下游城燃一体化公司，当前股息率6%，发布三年70%以上高分红规划，预期年复合增速10%左右）；【新奥股份】（国内燃气 龙 头 ， 发 布 每 股 分 红 规 划 及 特 别 派 息 ，2023-2025年 股息率4.9%/5.6%/6.1%,预期业绩增速10%）；【凌霄泵业】（全球塑料卫浴泵龙头，具备高分红传统，当前股息率5.5%，预期业绩增速15%）以及优质低波动防御资产【中国广核】【中国核电】【长江电力】【华能水电】。 周喆分析师SAC执业证书编号：S1450521060003zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师SAC执业证书编号：S1450523060001zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人SAC执业证书编号：S1450122100043zhuxy1@essence.com.cn 同时，随着高股息资产被市场充分重视，我们认为“中股息（5%以下股息率）+确定性成长（10%-20%业绩增速）”同样能带来不错的投资回报，是被市场所忽视的价值洼地，重点推荐【大元泵业】（国内屏蔽泵龙头，当前股息率4.1%，预期业绩增速15%以上）；【军信股份】（长沙区域优质垃圾焚烧运营企业，当前股息率6.1%，预期业绩增速10%）；【佛燃能源】（佛山区域优质城燃，当前股息率3.6%，预期业绩增速10%以上）。 相关报告 继续推荐“低波红利”及“中股息+确定性成长”环保公用稳健资产2024-02-04重视“中股息+确定性成长”标的投资机遇2024-01-28“中股息”，被忽视的价值洼地？2024-01-252023年电力需求增长6.7%，持续看好红利低波投资机会2024-01-21市场震荡延续，持续推荐低波红利精选标的2024-01-14 煤价波动下重点关注煤电联营：节后北港现货煤价持续攀升，受寒潮天气影响部分地区剧烈降温并迎来雨雪天气，一方面煤炭运输受阻，另一方面短期民用电力需求有望得到支撑，同时春节期间煤矿停产，导致节后一周煤价攀升，根据Wind数据，截至2024年2月23日秦皇岛港Q5500（山西产）动力煤平仓价为940元/吨，较节前提升29元/吨。短期煤价波动下煤电一体化公司业绩稳定性较强，同时从长期看，煤、电处于利润不断分配的过程中，煤电联营有利于降低煤价波动所带来的经营风险，大幅提升业绩稳定性，重点推荐火电装机高 速投产，具备成长性的低估值煤电一体化标的【新集能源】，同时建议关注优质煤电联营标的【陕西能源】【内蒙华电】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量47.51万吨，总成交额0.38亿元。本周挂牌协议交易成交量36.6万吨，成交额0.29亿元；大宗协议交易成交量10.91万吨，成交额0.09亿元；最高成交均价83元/吨，最低成交均价76元/吨，收盘价较上周五上涨4.90%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.46亿吨，累计成交额252.26亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为115元/吨，福建市场成交均价最低，为29.7元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，2月23日中国LNG到岸价格为8.2USD/mmbtu，较2月7日下跌13.28%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4153元/吨，较2月7日下跌9.91%。根据Wind数据，截至2月23日全国LNG市场价4722.00元/吨，环比上月下跌15.62%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至2月23日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.64万元/吨，环比上周下跌0.79%；前驱体：硫酸钴价格为3.18万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.78万元/吨，环比上周上涨3.74%；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。 投资组合： 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【大元泵业】+【军信股份】+【新集能源】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点...............................................................51.1.看好“低波红利”长期投资主线，煤价波动下重点关注煤电联营................51.2.投资组合.............................................................52.市场信息跟踪...............................................................52.1.碳市场情况跟踪.......................................................52.2.天然气价格跟踪.......................................................62.3.锂电回收相关金属价格跟踪.............................................63.行业要闻...................................................................73.1.上海市政府批复《上海市水网建设规划》！引领超大城市水务高质量发展......73.2.浙江省：2024年将新开工电源项目装机2600万千瓦........................73.3.习近平：以“双碳”工作为引领，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，把绿色发展理念贯穿于经济社会发展全过程各方面..........................................83.4.上海：具备条件的海上风电通过竞配形成上网电价，市场化并网陆上风电不实施竞配......................................................................83.5.财政部发布《重点生态保护修复治理资金管理办法》.......................83.6.《2024年内蒙古自治区国民经济和社会发展计划》发布.....................83.7.河南印发全省重点产业链2024年度绿色化升级改造实施指南................83.8.贵州省重金属污染物排放量自愿交易技术指南（试行）.....................83.9.构建新型电力系统打造数智化坚强电网..................................83.10.生态环境部等多部门印发《国家重点低碳技术征集推广实施方案》..........84.上周行业走势...............................................................95.上市公司动态..............................................................105.1.重要公告............................................................105.2.定向增发............................................................116.投资组合推荐逻辑..........................................................127.风险提示..................................................................13 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况..............................................6图2.本周各地碳交易市场交易情况..............................................6图3.全国LNG市场价（元/吨）.................................................6图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）................................7图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）.......................................7图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）.......................................7图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）.......................................7图8.各行业上周涨跌幅........................................................9图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅..........................................9图10.水务环保上周上涨前十（%）.............................................10图11.水务环保上周跌幅前十（%）.............................................10 表1：投资组合PE和EPS.......................................................5表2：业绩快报..............................................................10表3：项目中标&框架协议&对外投资............................................10表4：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行...................................11表5：其他..................................................................11 表6：定向增发..............................................................11 1.本周核心观点 1.1.看好“低波红利”长期投资主线，煤价波动下重点关注煤电联营 看好“低波红利”长期投资主线：2024年年初以来，“高股息、低