定量策略周报：筹码出清后快速修复近尾声后红利+小盘主线，关注外资回补板块

筹码出清后快速修复近尾声后红利+小盘主线，关注外资回补板块 —定量策略周报 投资要点 ▌一周鑫思路 分析师：吕思江S1050522030001lvsj@cfsc.com.cn分析师：马晨S1050522050001machen@cfsc.com.cn 春节后在国内LPR调降和海外英伟达业绩支撑下大类资产维持risk-on，美股在M7业绩预期拉动下新高和近期的美债收益率走高背离，亚洲偏强恒指+2.36%，日经+1.59%继续新高。外盘流动性方面3月扰动增多，关注BTFP停用、逆回购耗尽及联储对QT退出的讨论，谨慎追逐动量。 A股节前雪球敲入、融资、私募仓位筹码出清较为彻底，ETF托底和外资的回流带来增量；节后LPR超预期调降、及监管层IPO放缓等信号下带来正向预期，市场超预期走出八连阳，底部大概率确认；但短期300ERP已从2std修复回1std，筹码修复来看两融快速回补至高位、ETF流入放缓，修复最快的阶段结束，或步入震荡区间；1月通胀数据反映需求仍偏弱，中期关注后续数据是否能验证基本面拐点。方向上目前来看修复最快的仍为逆宏观周期的红利和小微盘方向。 相关研究 1、《开门红可期，把握成长和小盘反弹》2024-02-172、《耐心寻底等待右侧，找胜率高的方向》2024-02-053、《央国企红利反弹共识，关注下周FOMC》2024-01-28 海外市场进入三月FOMC节奏下，超跌且出现积极政策响应的AH股有望看到外资短期回补，关注可能受益的医药、电子、新能源、汽车，以及持仓占比更高的创业板反弹机会。 板块建议： 大类资产层面，持续看好限制性预期阶段，G2博弈下新兴市场权益及避险属性的贵金属机会。 板块方面当前红利打底同时继续把握超跌成长、小盘反弹的交易机会，但强度逐渐下降： 1、央国企红利：非银、建筑、家电、电公。2、超跌及产业政策受益科技：计算机鸿蒙、VisionPro、机器人等。 3、外资回补：汽车、电子、食品饮料、医药。 仓位建议：维持80%。 主 题 建 议 ：本 周 高 热 度 交 易 主 题 包 括【 多 模 态 模 型 、web3.0、低价小市值、在线教育、sora】等。 ▌风格观点 周期、成长。 ▌宽基观点 短期维持流动性风险出清后市值向小盘均衡的判断，红利价值拥挤高位但强度未走弱继续作为底仓防御，大盘成长行情或仍需等待基本面信号。 ▌行业/主题观点 调出：建筑、建材。调入：汽车、电子。 持仓：计算机、医药生物、汽车、（电力公用事业、电力设备新能源）、（煤炭、家电）、（食品饮料、电子）。 ▌ETF周首推 本周首推工业母机ETF（159667）和云计算ETF（516510）。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 正文目录 1、每周鑫思路.............................................................................51.1、大类资产表现一览................................................................51.2、综合观点........................................................................51.3、择时观点：......................................................................61.4、风格............................................................................81.5、宽基............................................................................81.6、行业............................................................................81.7、每周首推ETF.....................................................................82、轮动框架介绍与组合绩效回顾.............................................................93、外围市场跟踪...........................................................................104、因子监控...............................................................................115、主流资金跟踪...........................................................................125.1、资金流向跟踪....................................................................125.2、北向细分席位资金跟踪............................................................136、全景图一览.............................................................................147、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：全球大类资产表现一览...........................................................5图表2：定量策略周报仓位与板块推荐情况与准确性.........................................6图表3：近期周首推表现.................................................................8图表4：行业比较框架梳理...............................................................9图表5：美债长短差价（%）..............................................................10图表6：联邦基金期货隐含加息预期.......................................................10图表7：北向流入意愿合并指标（%，右轴）vs20日滚动净流入（亿元，左轴）..................10图表8：因子超额收益...................................................................11图表9：因子RANK IC变动..............................................................11图表10：因子多空走势..................................................................11图表11：因子纯多头走势................................................................11图表12：行业排名视角..................................................................11图表13：主力资金金额划分净流入跟踪....................................................12图表14：两融规模跟踪..................................................................12图表15：配置盘当前行业持股市值占比情况................................................13图表16：交易盘当前行业持股市值占比情况................................................13图表17：北向重仓、净买入超额收益......................................................13 图表18：北向重仓、净买入RANK IC......................................................13图表19：北向细分席位自身收益率测算（%）...............................................13图表20：一级行业资金流排名趋势全景图..................................................14图表21：一二级行业景气度指标趋势全景图................................................15图表22：重要指数情绪指标趋势全景图....................................................16图表23：一级行业四维全景图............................................................17 1、每周鑫思路 1.1、大类资产表现一览 1.2、综合观点 整体结论： 春节后在国内LPR调降和海外英伟达业绩支撑下大类资产维持risk-on，美股在M7业绩预期拉动下新高和近期的美债收益率走高背离，亚洲偏强恒指+2.36%，日经+1.59%继续新高。外盘流动性方面3月扰动增多，关注BTFP停用、逆回购耗尽及联储对QT退出的讨论，谨慎追逐动量。 A股节前雪球敲入、融资、私募仓位筹码出清较为彻底，ETF托底和外资的回流带来增量；节后LPR超预期调降、及监管层IPO放缓等信号下带来正向预期，市场超预期走出八连阳，底部大概率确认；但短期300ERP已从2std修复回1std，筹码修复来看两融快速回补至高位、ETF流入放缓，修复最快的阶段结束，或步入震荡区间；1月通胀数据反映需求仍偏弱，中期关注后续数据是否能验证基本面拐点。方向上目前来看修复最快的仍为逆宏观周期的红利和小微盘方向。 海外市场进入三月FOMC节奏下，超跌且出现积极政策响应的AH股有望看到外资短期回补，关注可能受益的医药、电子、新能源、汽车，以及持仓占比更高的创业板反弹机会。 板块建议： 大类资产层面，持续看好限制性预期阶段，G2博弈下新兴市场权益及避险属性的贵金属机会。 板块方面当前红利打底同时继续把握超跌成长、小盘反弹的交易机会，但强度逐渐下降： 1、央国企红利：非银、建筑、家电、电公。2、超跌及产业政策受益科技：计算机鸿蒙、VisionPro、机器人等。3、外资回补：汽车、电子、食品饮料、医药。 主题建议：本周高热度交易主题包括【多模态模型、web3.0、低价小市值、在线教育、sora】等。 1.3、择时观点： 当前建议仓位：维持80%。 图表2：定量策略周报仓位与板块推荐情况与准确性 1.4、风格 周期、成长。