电力设备：特高压建设加速&海外需求共驱电力设备新成长

报告摘要

2023年，中国风能与太阳能（风、光）新增装机规模显著增长，达到了292.8GW，同比增长138%，这一趋势反映出国内能源结构的深度转型与优化。随着风、光装机占比的逐年提升，电网面临更大的运行压力，尤其是风、光出力的波动性和消纳问题，这促使电网输电侧投资在2024年加速增长。

特高压建设与投资趋势

• 特高压主网建设加速：2023年特高压主网开工线路达到“四直两交”，创下历史之最。预计2024年和2025年，每年至少将核准开工4条直流线路，柔性直流在新建线路中的占比有望逐年提升。

市场与投资机遇

• 特高压设备市场增长：受益于特高压建设的加速，特高压设备与材料的中标金额在2023年显著增长，同比分别增长2414.9%和522.4%。竞争格局方面，设备中标份额前五大公司均为特高压产业链相关企业。

• 柔性直流赛道增长：柔性直流输电技术因其独特优势，正成为未来直流输电领域的关键技术。2024年潜在核准的多条线路中，已确定采用全柔性直流方案，预计换流阀市场将在2024年新增101亿元投资。

设备出口潜力

• 欧洲电网扩容需求：欧盟提出了一项5840亿欧元的电网升级计划，聚焦于跨境电网的升级，以应对日益增长的可再生能源压力。欧洲电网扩容需求为国内电力设备公司带来了巨大机遇。

• 设备出口增长：2023年，变压器和电表的出口额分别实现了20.6%和18.8%的增长。出口重心逐渐从亚洲向欧洲和非洲转移，预计未来国内公司在欧洲和非洲市场的增长潜力较大。

投资建议与风险提示

• 投资建议：重点关注特高压直流建设和电力设备出口两条主线。推荐中国西电、许继电气、平高电气等特高压龙头企业，以及思源电气、特变电工、明阳电气和海兴电力等电力设备出口厂商。

• 风险提示：原材料价格波动、汇率变动、海外政策变化以及特高压建设进度不及预期等风险需密切关注。

结论

在双碳目标的推动下，中国电力设备行业面临着巨大的发展机遇，特别是在特高压建设与设备出口方面。随着电网对风、光等新能源的高效接纳与管理需求增加，以及欧洲等地区的电网扩容需求，中国电力设备公司有望在全球市场中占据更为重要的地位。通过特高压建设的加速和设备出口的拓展，中国电力设备行业有望实现行业的高景气度增长。